第二十三章票券市场.pptVIP

23.2　票券市場結構及特性 票券市場的參與者 1. 票券市場的參與者 * 臺灣在 1975 年 12 月頒佈「短期票券交易管理規則」，當時成立的三家票券金融公司： ? 中興票券金融公司 (興票)：1976 年 5 月 20 日成立。 ? 國際票券金融公司 (國票)：1977 年 1 月 15 日成立。 ? 中華票券金融公司 (華票)：1978 年 12 月 1 日成立。 * 2. 票券的特性 ? 利率：票券發行時的利率「貼現率」，次級市場成交利率「收益率」；視資金供需情況決定。 ? 競價：票券市場為公開競價市場，由金融機構、一般企業及個人以議價方式進行交易。 ? 流動性：和定期存款比較，票券的流動性高，不因解約而損失利息。 ? 稅負：臺灣票券利息所得採 20% 分離課稅，免再辦理綜合所得申報。 * 3. 票券的發行與流通 票券次級市場的交易方式： ? 買 (賣) 斷方式： ? 附條件買回 (Repurchase, RP)： ? 物權移轉 (實體或保管條方式)，所有權並未移轉。 ? 票券業者「短期賣出以後再買回」的交易，由購買人賺取賣出天數之利息。 成交後物權與所有權一併移轉。 * 票券附買回示意圖 * 23.3　票券的發行價格 1. 國庫券發行價格 ? 例、[國庫券發行價格的計算] 182 天期「乙種國庫券 (TB2)」的面額為新臺幣 1,000 萬元，貼現率為 6%，發行價格為何？ * 2. 商業本票發行價格 ?發行成本： ? 保證費：需視發行公司的信用及總金額而定，通常以年利率 1% 計算；保證費的計算以三個月為一期，不足三個月者以三個月計算。 ? 簽證費：以發行金額的 0.03% 計算。 ? 承銷費：通常為發行金額的 0.25%~0.45%。 * A 公司發行「商業本票」1,000 萬元，90 天到期，貼現率 7%，其他費用為 0.53% (保證費 1/4%、簽證費為 0.03%、承銷費 0.25%)。 ? 例、[商業本票發行價格的計算] ? A 公司商業本票的發行價格為何？ ? A 公司之實得金額為何？「有效年利率」為何？ * * 3. 銀行承兌匯票發行價格 ? 例、[銀行承兌匯票發行價格的計算] 甲公司發行面額 500 萬元銀行承兌匯票，180 天到期，貼現率 6%，承兌費用為發行面額的 0.5%。 ? 發行價格應為何？ ? 甲公司應支付多少費用？ * 4. 可轉讓定期存單發行價格 ? 例、[投資可轉讓定期存單之計算] A 君個人所得稅率 21%，年利息收入為新臺幣 32 萬元。A 君購買「可轉讓定期存單 (CD)」500 萬元，3 個月後到期，票面利率 6%，A 君到期時的真正稅後金額 (本金加利息) 為何？ * * 第23章 票券市場 * 23.1　票券種類 23.3　票券的發行價格 23.2　票券市場結構及特性 * 23.1　票券種類 臺灣票券流通餘額 * 1. 國庫券 (TB) ? 財政部洽商中央銀行同意後按面額 (Par) 發行，目的為因應國庫收支。流通在外金額不得超過當年度中央政府總預算歲出總額的 10%。 (2) 乙種國庫券 (TB2) (1) 甲種國庫券 (TB1) ? 按面額 (Par Value) 發行，到期時本金與利息一次清償，期限不得超過 270 天。 ? 由中央銀行洽商財政部同意後發行，目的為穩定金融市場。 ? 以貼息方式發行，期限分 91、182、273、364 天等四種，在市場上公開標售，通常為無記名。 * 2. 商業本票 (CP) (1) 交易性商業本票 (CP1) (2) 融資性商業本票 (CP2) 「交易性商業本票 (CP1)」是工商企業以付款為目的所產生之本票，轉讓時必須背書，流通性很低。 ? 「融資性商業本票 (CP2)」是工商企業因短期融通的需要，以期初付息的方式發行之本票，期限原則分為 10、30、90、180、360 天等五種。 ? CP2 可分為有、無金融機構保證保證。 * 3. 銀行承兌匯票 (BA) ?「匯票」通常是因國際貿易所開出之票據。 ? 匯票未經銀行承兌為「商業承兌匯票 (Commercial Acceptances, CA)」 ，流通數量很少。 經由銀行承兌 (銀行負責於到期日時付款) 則稱為「銀行承兌匯票 (BA)」，市場流通性高。 ? 匯票持有人可在到期日前向票券商貼現賣出，以取得資金。 * 4. 可轉讓定期存單 (CD) ? 以月為單位，面額以新臺幣十萬元及其倍數計算。 「可轉讓定期存單 (Negotiable Certificates of Deposit, CD)」由銀行發行、按期支付利息的存款憑證。 ? 持票人想要變現使用時，可自由轉讓給他人，但不得中途解約，逾期