第三章资本市场.ppt

第八章 市场指数 8.1 股票市场指数概述 1、什么是股票市场指数 股票市场指数是用以表示多种股票（一篮子股票）平均价格水平及其变动并衡量股市行情的统计指标，是一个报告期对基期的动态相对数。 一篮子股票的构成股票称为样本股。以全部市场股票为样本编制的指数称为综合指数，以部分有代表性的样本股票编制的指数称为成分指数。 2、一个良好市场指数的特点 一个较好的市场指数应具备的特点： 不仅能反映一定时点上股票价格的相对水平，同时也能反映一定时期市场平均变化情况 能为市场投资者提供公开和合法的参考依据，投资者可以通过指数变化观察和分析市场趋势从而作出投资决策 市场指数具有较好的稳定性和可比性，可以做为衍生工具的标的 3、主要的市场指数 世界上的主要市场指数主要由新闻机构或者金融服务机构编制并且发布，比如道琼斯工业平均指数、SP 500指数、金融时报指数、日经225指数、香港恒生指数等。 8.2 股票市场指数的编制方法 1、价格权重指数 价格权重指数（Price-Weighted Average）是历史最悠久的指数形式，以道琼斯指数系列为代表，包括道琼斯工业平均（DJIA）、道琼斯运输平均（DJTA），道琼斯公用事业平均（DJUA）和道琼斯综合平均（DJCA）。 1、价格权重指数 以DJIA为例，道琼斯指数的选股标准是代表各行业的30支领军蓝筹股。 1、价格权重指数 以DJIA为例，价格权重指数的计算非常简单： 1、价格权重指数 优势： 计算简单，容易追踪 劣势： 以价格为权重，高价股对指数影响大 由于不断修正除数，使得指数本身含义不明确 2、市场价值权重指数 目前世界上大部分国家和地区采用市值权重指数（market-value-weighted index） ，例如纽约证券交易所综合指数（NYSE Composite Index）、伦敦金融时报指数、香港恒生指数、上海证券交易所综合指数等。 2、市场价值权重指数 市场价值权重指数以SP 500为代表。计算方法为： 2、市场价值权重指数 SP 500的选股标准为： 美国公司 市值超过40亿美元 财务能力 股票有足够流动性，价格合理 流通中的股份数占总股份数比不低于50％ 行业代表公司 经营性公司 2、市场价值权重指数 市场价值权重指数的特点： 第一，指数大小取决于市值，即股价和股本。指数主要受高市值股票走势的影响。 第二，更具代表意义。因为高市值上市公司一般都在行业中处于极其重要的地位。 第三，不受股票拆分的影响。因为股票价格将随着股票拆分等比例下降，市值不会发生改变。 3、等权重指数 等权重指数以价值线综合指数（Value Line Composite Index, VLCI）为代表，其计算公式为： 公式一： 公式2： 3、等权重指数 其中，It为t时刻VLCI值，It-1为前一交易日的VLCI值，Pi,t为t时刻第i只股票的价格；Pi,t-1为第i只股票前一交易日的收盘价；N为成份股数目。 该指数最初用简单几何平均法计算，1988年开始用简单算术平均法计算。 3、等权重指数 等权数指数的计算特点： （1）它假设每只股票具有相同的权数，即每只股票具有相同的市值，使用简单算术平均数来反映整体股票价格的变化。 （2）在等权数指数中，价格较高的股票数量采集较少，而价格较低的股票数量采集较多，从而使指数中每只股票的市值相等（权数相等）。 4、主要金融市场的价格指数 （1）纽约证券交易所综合指数 （NYSE Composite Index） 该指数于1966年6月对外公布，以纽约证券交易所上市的所有股票为样本，以1965年12月31日为基期，基期指数为50，是一种市值权重指数。 具体分为四组指数：工业、金融业、运输业和公用事业股价指数。 4、主要金融市场的价格指数 （2）伦敦金融时报指数(Financial Times Ordinary Shares Index) 该指数是一种市值权重指数，由金融时报编制和公布，包括金融时报工业股票指数、100种股票交易指数和综合精算股票指数。 4、主要金融市场的价格指数 （3）香港恒生指数（Hang Seng Index） 该指数系列包括恒生指数、恒生50指数、恒生100指数、恒生中资企业指数、恒生中国企业指数、恒生伦敦参考指数、恒生亚洲指数等。该指数系列由恒生服务公司编制发布，其中最重要的指数是恒生指数。 4、主要金融市场的价格指数 恒生指数于1969年11月24日开始编制，基期为1964年7月31日，基点为100。后来因为恒生指数按行业增设四个分类指数，将基期改为1984年1月13日，并将该日收市指数975.47定为新基期指数。 恒生指数是市值权重指数，由工商业、金融、地产和公用事业四大类共33只具有代表性的股票组