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2008 浙江工商大学金融学院 2008 国际财务管理 浙江工商大学金融学院 国际财务管理 第二章 外汇市场 第二章 外汇市场 第一节 外汇市场概述 第二节 外汇市场的参与者 第三节 外汇市场的报价 第四节 即期外汇交易 第五节 远期外汇交易 第六节 套汇 第七节 投机 第一节 外汇市场概述 一、外汇市场的特征 二、外汇市场的功能 三、外汇市场参与者 一、外汇市场的特征 世界范围的外汇交易量极为巨大，而且近年来还在不断膨胀（全球外汇交易规模在7万亿左右， 34%在伦敦,17在纽约）。 新技术，比如互联网络，在主要的外汇交易中心之间使用(London, New York, Tokyo, Frankfurt, and Singapore).SWIFT是全球外汇交易的主要网络体系，并与全球中央银行的清算结算体系构成联系 金融中心的一体化意味不存在明显的套利。 世界主要外汇市场 主要货币每营业日平均交易量 二、外汇市场的功能 1.转移购买力 平衡外汇供求 2.提供信贷融资 3.转移和分散外汇风险 三 外汇市场的参与者 银行和非银行金融机构 个人和公司 投机者和套汇者 中央银行和财政部 外汇经纪人 第二节 外汇市场的报价 直接与间接标价 欧式和美式标价 买价与卖价 升值与贬值 汇率的波动：上浮与下浮（APRECIATION AND DEPRECIATION）；升值与贬值（REVALUATION AND DEVALUATION） 波动率的计算：外国货币波动率 = （ST– ST-1）/ ST-1 * 100%；本国货币的波动率 = （ST-1 / ST - 1）* 100% --Condition: In 1985 the exchange rate of USD/RMB was 3.7420, and in 1994 the rate was 8.7250. --Problem:How much did the USD appreciated, and RMB depreciated --USD (8.7250 – 3.7420)/3.7420 = 133% --RMB ( 3.7420 – 8.7250)/8.7250 = -57% 第三节 即期外汇交易 即期市场汇率 交易日和生效日（结算日） 全球金融交易信息系统REUTERS, BLUMBERG 环球银行同业金融交易系统 银行间同业清算支付系统（CHIPS） 第四节 远期外汇交易 一、远期外汇合约 二、远期外汇合约的报价 三、升水（premium）与贴水（discount） 四、远期合约分类 远期合约功能 一、远期外汇合约 远期外汇合约是客户与银行达成的一种协议，要求在将来确定的日期，按事先商定好的汇率买卖一定数目的外汇。这一商定好的汇率即为远期汇率。 合约的基本组成部分：交易类型（买还是卖）、货币种类、数额、远期汇率、到期日。 若干交易术语和惯例 起息日: 为成交后的 第二个工作日，相当于即期交易的交割日。 交割日：进行实际支付结算的日子，是远期交割月的最后工作日。 惯例：日对日，指起息日与即期交割日对应；月对月，指起息日如在月底，则交割日应为交割月的最后工作日；节假日顺延；不跨月 二、远期外汇合约的报价 即期汇率 1.8378/82 一个月远期汇率 42/44 三个月远期汇率 124/132 六个月远期汇率 245/263 规则：左低右高往上加，左高右低往下减。 规律：远期汇率的买卖差价一般比即期汇率大，且期限越远，差价越大。 三、升水（premium）与贴水（discount） 当外币在远期市场上比在即期市场上价值更高（低）时，我们说该货币是远期升水（贴水）。 式中n为远期合约的期限。 计算时注意汇率标价法的转换。 四、远期外汇合约分类 远期合约的标准期限一般为：一个月、两个月、三个月、六个月、九个月、十二个月。（目前最长可达十年） 远期外汇交易的分类：。 1.按交易的组合状况，远期合约可分为：直接远期合约和外汇掉期合约，前者是单方向的独立合约，后者是买入和卖出同一种货币，但期限不同的组合合约。 2、按是否交割本金，可分为交割（DF）和非交割（NDF)远期外汇交易 3、按交割日分类,分为规则交割日和不规则交割日 -规则交割日是以期限为1个月整数倍月数确定交割期限的,有1,2,3,6个月标准交割 -不规则交割是非整数月数的交割,可按天数计算,费用高于规则交割 4、按交割日确定方法,可分为