中国货币政策执行报告.doc

中国货币政策执行报告 二○○九年第三季度 中国人民银行货币政策分析小组 2009年11月11日   内容摘要 2009年第三季度，在应对国际金融危机的一揽子经济刺激计划作用下，保增长、调结构、促改革、惠民生取得了明显成效。经济增速逐季加快，投资快速增长，消费需求不断扩大，需求结构明显改善，内需对经济增长的拉动作用显著增强。农业生产形势稳定，工业生产增长进一步加快，经济回升向好的趋势得到巩固。前三季度，实现国内生产总值（GDP）21.8万亿元，同比增长7.7%，第三季度同比增长8.9%；居民消费价格指数（CPI）同比下降1.1%，第三季度同比下降1.3%。 中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，认真贯彻落实适度宽松的货币政策，引导金融机构合理把握信贷投放节奏，发挥好货币政策在支持经济平稳较快发展中的积极作用。适时适度开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕。优化信贷结构，防范信贷风险，保证符合条件的中央投资项目配套贷款及时落实到位，认真做好中小企业、“三农”、就业、助学、灾后重建等改善民生类信贷支持工作。加强货币政策与财政政策、产业政策的协调配合，为经济发展创造良好的货币金融环境。 总体看，货币信贷保持快速增长，有力支持了经济企稳回升。货币总量持续快速扩张，货币流动性增强。2009年9月末，广义货币供应量M2余额为58.5万亿元，同比增长29.3%，增速比上年同期高14.1个百分点；狭义货币供应量M1余额为20.2万亿元，同比增长29.5%，增速比上年同期高20.1个百分点。存款保持较快增长，活期化倾向较为明显。贷款总量保持快速增长，9月末人民币贷款余额为39.0万亿元，同比增长34.2%，增速比上年同期高19.6个百分点，比年初增加8.7万亿元，同比多增5.2万亿元。金融机构贷款利率平稳运行，9月份非金融性公司及其他部门人民币贷款加权平均利率为5.05%。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，9月末，人民币对美元汇率中间价为6.8290元。 当前我国经济社会发展仍处在企稳回升的关键时期，仍然面临不少困难和问题。从外部环境看，全球经济复苏将是一个缓慢曲折的过程，外需不足的局面及影响还在持续。从国内经济看，经济回升的基础还不稳定、不巩固、不平衡，一些深层次矛盾特别是结构性矛盾仍然突出。经济增长的内生动力不足，民间投资意愿不强；产能过剩的问题更加凸显，产业结构调整压力和难度加大；信贷结构不合理，流动性管理难度增加。 下一阶段，中国人民银行将按照党中央、国务院的统一部署，继续实施适度宽松的货币政策，妥善处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期之间的关系，注意防范化解金融风险，提高金融可持续支持经济发展的能力。保持流动性合理适度，引导金融机构优化信贷结构，增强贷款增长的可持续性，维护金融体系稳定。大力发展金融市场，促进民间直接投资。继续推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制，加强和改善外汇管理。 目 录 第一部分 货币信贷概况 1 一、货币供应量快速增长 1 二、金融机构存款增长较快，企业活期存款增加较多 1 三、金融机构贷款保持快速增长，中长期贷款增加较多 2 四、银行体系流动性充裕 5 五、金融机构贷款利率平稳运行 5 六、人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定 7 第二部分 货币政策操作 8 一、适时适度开展公开市场操作 8 二、加强“窗口指导”和信贷政策引导 9 三、稳步推进跨境贸易人民币结算试点 9 四、稳步推进金融企业改革 11 五、深化外汇管理体制改革 12 六、完善人民币汇率形成机制 13 第三部分 金融市场分析 14 一、金融市场运行分析 14 二、金融市场制度性建设 22 第四部分 宏观经济分析 25 一、世界经济金融形势 25 二、我国宏观经济运行分析 32 第五部分 货币政策趋势 42 一、我国宏观经济展望 42 二、下一阶段主要政策思路 44 专栏 专栏 1 稳步推进跨境贸易人民币结算试点，促进贸易和投资便利化 10 专栏 2 应对国际金融危机 加强宏观审慎管理 30 专栏 3 改善国民收入分配格局，着力扩大居民消费需求 33 表 表 1 分机构人民币贷款情况 3 表 2 2009年1-9月份金融机构人民币贷款各利率区间占比表 6 表 3 2009年1-9月份大额美元存款与美元贷款平均利率表 7 表 4 国内非金融机构部门融资情况简表 14 表 5 金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情况表 15 表 6 利率衍生产品交易情况 16 表 7 2009年前三季度主要债券发行情况 19 表 8 主要保险资金运用余额及占比情况表 21 图 图 1 银行间市场国债收益率曲