何修毅：美国经济的全面崩溃不可避免.doc

何修毅：美国经济的全面崩溃不可避免 读懂并理解本文的逻辑，您的未来局面也许会完全不同。本文的篇幅稍长，需要您一点点耐心。 　　从2008年金融危机到现在已经过去一年多了，到目前为止，关于此次危机及其后续发展仍在众说纷纭。如果您相信了危机已基本过去，那就大错特错了。要透视这次危机一定要站在高处，才能避免肓人摸象，透过纷繁复杂的表象，找到问题的根本。关于此次危机的根源，作者已在2009年11月发表的文章《美元危机近在咫尺，全球经济将再次探底》中作了详析，在该文中，我们认定了“美元霸权”是导致这次金融危机的根源。本文是对危机及其后续发展的进一步分析。 　　不受约束的美元霸权是崩溃的基因 　　绝大部分政府有天生的赤字爱好和通胀爱好，为什么呢，当政者要取悦选民，赢得选举，总会做出太多的承诺，导致支出远远超出收入水平，于是不停地印钞借债填补赤字。如果一国没有货币霸权，那么一段时期内，财政赤字异常增加到一定程度，政府只能想办法填补漏洞，要么节衣缩食，要么印钞弥补，但是由于其货币流通范围有限，印钞太多容易造成恶性通胀，反过来影响执政者的政治前途。因此可控均衡的财政赤字变成了一门政治艺术。 　　而美元的独特在于，依靠美国先辈百年祖业的支撑，它可以在全世界范围内使用，这个超强功能一定会也的的确确被美国各届政府所滥用。美国每届政府在取悦选民时，惯用的伎俩就是补贴、减税以刺激消费或加大财政支出刺激就业，本质都是不顾财政能力地撒钱，这样能够最快最有效地获取选民的欢心和选票，反正先冲击或保住自己的执政权再说，至于激增的巨额双赤字、由此导致的美元持续贬值及最终不可避免的崩溃，那是以后的事情，美元的持续贬值及最终崩溃，损失的是全世界，但是丧失执政地位，当下损失是却是自己，二者相权，双赤字问题一定是退居次席的，美元这个工具也将百分之百被滥用。 　　1971年8月15日这天，美国单方面撕毁由世界各主要国家签署，具有法律约束力的布雷顿协议，停止美元兑换黄金这个储备货币发行国应尽的义务，而此时国际社会又没有足够的力量施压美国彻底变革美元主导的国际货币体系，这就变成美元承担的义务没有了，而权利则无限放大，美国印钞机失去了最后的国际约束，从而埋下了崩溃的种子。这一年是个重大的分水岭，美国由之前受约束状态下的小规模滥发美元，变成了失去约束之后的大规模滥发。细心的读者会注意到，百年以来，美国乃至全球太多的经济数据，比如说美国的金融资产、消费、债务，全球的外汇储备、房地产及大宗商品价格等等都是在1971年后发生陡峭变化的，这些都有美元印钞机的主要功劳。 　　“祖上积累造就了美元超能力---失去国际约束---政治竞争推动超能力持续滥用”，这是美元必定崩溃的基本逻辑。政府不计后果地超出其财力地持续撒钱、从出口国不断回流的美元资本、再加上各种配套的消费刺激措施，在这些从天而降的“财富”面前，在各种信贷机构硬塞钞票给你的时候，美国百姓想不沉湎于超额消费都难，这就是为什么消费在美国地位不断攀升的根本原因。在这种可以不劳而获、消费水平畸高进而导致社会成本畸高的环境中，普通工业产业是很难维持生存的，于是所谓的“产业结构调整”不断进行，实质就是美国产业不断外移和经济空心化（可以参看文章《中美产业力量变局》，链接：/content/33577）。在产业外移、生产能力减少时，为了维持经济、就业和捞取选票，美国不但没有相应地收缩消费规模，反而更依赖美元霸权，更多地印钞和借债刺激消费（而消费只有部分拉动国内生产，也在拉动外国生产），导致了国内生产和消费剪刀差呈螺旋放大的恶性怪圈，正是美元的超能力让其产业自废武功的，三十多年来美国经常账赤字不断攀升最直接地说明了这个问题。赤字必须靠美元印钞或借债来维持，而最为关键的是，这种印钞和借钱的金额是在每年不断地扩大和持续地累积当中，这就是在不断地透支未来和透支全世界，是个很严重的问题，赤字最终不可避免要大幅收缩调整，但是全球似乎已经熟视无睹了。 　　全面崩溃无法避免 　　概括一句话就是：“数十年来，美国在产业持续外移、真实生产能力大幅衰弱的情况下，在美国政治斗争的作用下，不断滥用美元这个超级工具，以远超其经济能力的方式透支全世界的财富，形成与其日渐衰弱的生产能力极不相称的消费需求泡沫、散布在全球每个角落的巨大且无实力支撑的美元泡沫以及潜藏在其金融机构中巨额的隐性坏账。”2008年的金融危机宣告美元经济进入了危机螺旋循环倒计时。 　　一、透析美国赤字经济（或称之为透支经济、债务经济、借钱经济） 　　（一）赤字关系式 　　赤字关系式是我们创新的一个工具，用它计算分析美国经济的透支结构，特别是揭示了被官方极度扭曲的美国个人部门透支消费的规模，并由此在企业部门中潜藏的巨额隐性坏账。本小节是对该工具的定义和阐释。 　　所谓赤字（又称“透支”）就是指支出的水平超过了收入水