有关央行降息政策效果问题的研究.doc

央行降息政策效果的研究 —基于IS-LM模型分析 姓名：金硕 专业：国防经济 学号：405430214209 摘要：2014年11月21日，中国人民银行时隔两年再次下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，本文结合我国当前的基本国情和居民消费的实际情况，从宏观经济学的IS-LM模型的角度分析央行降息政策的效果，并提出意见和建议。 关键词：IS-LM模型 降息 效果 建议 1、引言 当前中国经济面临增速下行、结构调整爬坡和转型升级等诸多压力，实体经济融资难、融资贵问题比较突出，在这样的情况下，要降低企业融资成本，保持经济平稳增长、结构调整和转型升级顺利推进，政策需要保持灵活性和针对性。而中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率：金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整。这也是中国政府为实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策所采取的措施之一。 从2002年至今，政府多次采取降息政策来缓解国内经济压力，2008年甚至连续5次降息，来拉动国内市场需求，刺激消费，从而实现国内经济的稳定增长，具体数据如表格1-1： 表格1-1 历年央行降息数据 数据调整时间 存款基准利率 贷款基准利率 调整前 调整后 调整幅度 调整前 调整后 调整幅度 2014年11月20日 3.00% 2.75% -0.25% 6.00% 5.60% -0.40% 2012年7月6日 3.25% 3.00% -0.25% 6.31% 6.00% -0.31% 2012年6月8日 3.50% 3.25% -0.25% 6.56% 6.31% -0.25% 2008年12月26日 2.52% 2.25% -0.27% 5.58% 5.31% -0.27% 2008年11月27日 3.60% 2.52% -1.08% 6.66% 5.58% -1.08% 2008年10月30日 3.87% 3.60% -0.27% 6.93% 6.66% -0.27% 2008年10月9日 4.14% 3.87% -0.27% 7.20% 6.93% -0.27% 2008年9月16日 4.14% 4.14% 0.00% 7.47% 7.20% -0.27% 2002年2月21日 2.25% 1.93% -0.27% 5.85% 5.31% -0.54% 通过表格1-1我们可以看到央行历年降息数据，为了更加直观的观察降息数据以及趋势，我们将表格数据转换成图形形式，如下图1-1： 图1-1历年央行降息数据 通过观察表格1-1和图1-1，这使得我们产生疑问,央行连续降息,包括日前这次大幅降息,其对象是否清楚,意图是否明晰,依据是否充分,效应是否确定。故为了解决这个疑惑，本文采用IS-LM模型，对当前央行降息的货币政策效应进行分析。 2、IS-LM模型简介 2.1 IS-LM模型，是由英国现代著名的经济学家约翰·希克斯(John Richard Hicks)和美国凯恩斯学派的创始人汉森(AlvinHansen)，在凯恩斯宏观经济理论基础上概括出的一个经济分析模式，即希克斯-汉森模型，也称希克斯-汉森综合或希克斯-汉森图形。IS-LM模型是宏观经济分析的一个重要工具，是描述产品市场和货币市场之间相互联系的理论结构。该模型要求同时达到下面的两个条件： (1)I(r)=S(Y) 即IS, Investment - Saving (2) M/P=L1(Y)+L2(r） 即LM，Liquidity preference - Money Supply 其中，I为投资，S为储蓄，M为名义货币量，P为物价水平，M/P为实际货币量，Y为总产出，r为利率。 2.2 当前我国IS曲线现状分析 IS曲线是描述产品市场均衡的模型，表示收入Y与利率r在产品市场均衡时的图像，曲线方程为：r = (a+e)/d-(1-b)Y/d，斜率为负，斜率大小受投资与利率敏感度及边际消费倾向的影响。通过研究可以发现我国目前存在以下两个问题： (投资对利率的变化不敏感。由于利率的下降将会导致投资的增加，但是由于中国实行的固定利率,限制了利率作为经济信号作用体现，我国还未形成利率市场化。目前我国以一年期贷款利率与投资总额的相关系数大致为-0.3，二者存在低负相关。利率下降并没有办法解决中小企业融资难、三农贷款难的问题，不管利率处