第十三章不确定性与不完全信息.ppt

第十三章 不确定性与不完全信息 一、不确定性与风险 1、不确定性与期望效用 根据概率论的基本知识，随机现象的某一事件的实现具有不确定性，但可以用概率表示不同结果出现的可能性。在经济生活中，人们对不确定情况下的收入或消费有一种偏好排序，如何排列呢？最方便的方法就是按照“预期效用”（Expected Utility，EU）的大小来进行。 所谓预期效用是根据各种情况出现的概率和相应概率下的收入或消费估计的效用。例如，未来可能出现两种状态，状态1和状态2，两种状态出现的概率分别为л1和л2，如果只有这两种可能性，那么л2=1-л1，C1和C2分别代表状态1和状态2下的收入或者消费，那么预期效用效用函数可以定义为： EU=л1V（C1）+л2V（C2）， 其中V（C1）和V（C2）为一般的效用函数。 预期效用函数也被称为“冯.纽曼-摩根斯坦效用函数”（Von Neumann-Morgenstern Utility Function，它是以20世纪美国著名数学家冯.纽曼（Von Neumann）和经济学家摩根斯坦（Morgenstern）的名字命名的）。 例如，假设效用函数为V=LnC， 那么预期效用函数为： EU=л1 LnC1+л2 LnC2 期望效用函数之所以是合理的，是因为根据所谓独 立性假定，如果人们计划在一种自然状态下作出的选择， 独立于在另一种自然状态下的选择。这意味着或有消费 的效用函数的特征是：不同消费或者或有消费束是可加 的，也就是采取期望效用函数的形式。 如果预期效用可以表示人们对随机现象的偏好，那 么它是如何来反映人们对风险的不同态度呢？我们可以用 预期效用函数定义人们对待风险的态度，区分风险偏好者、 风险中性者和风险回避者三种情形。 如图13-1，假定某人拥有100元的确定财富，是否参加这样一个赌博：50%的可能性赢得50元，50%的可能性输掉50元，因此，这场赌博的预期收益是：150*50%+50*50%=100，假定个人的效用曲线是图13-1的V，这场赌博带来的预期效用是CD连线的中点EU或者B点的效用水平。相比之下，确定性地拥有100元财富的效用为V（100）或者A点的效用水平，显然，A点的效用水平大于B点的效用水平，也就是说赌博预期收益的效用要大于赌博的预期效用，这是一个规避风险的人，因为他更愿意确定性地拥有赌博的预期收益而不是参与赌博，其效用函数曲线必然是凹曲线。风险回避者的效用随着财富增长但增加的速度递减。如图13-2，风险偏好者的效用随着财富增长而且增加的速度越来越快。因为，风险偏好者喜欢高收入的刺激，收入越高，带来的满足感越强。其效用曲线是凸的，此时参加赌博的预期效用高于确定地得到赌博预期收益的效用，或者说A点的效用水平小于B点的效用水平。至于风险中性者的效用函数是线性的。如图13-3所示，风险中性者只计较随机报酬的大小，而对随机报酬的风险程度不关注。赌博的预期收益的效用等于赌博的预期效用。 专栏１３‐１ 　中国经济转型的风险 风险是指受各种难以控制和预测的因素影响， 导致行为主体的期望结果与实际结果产生差异的可能性。经济风险是指因经济前景的不确定性，各经济实体在从事正常的经济活动时，蒙受经济损失的可能性。只要存在不确定性就存在风险。产生风险的主要原因是由信息不完全、不对称而产生的不确定性。由于经济转型会带来体制的变革， 改变已有的相对确定的环境，因此转型过程更为不确定， 可能产生的风险也就更大。因此， 经济转型过程必须尽可能地将风险考虑在内，也就是说， 体制的转型包含规避风险的体制建设。只有这样， 才能减少转型摩擦，降低转型成本。 总而言之， 在经济转型过程中，各种因素对经济转型起着非常重要的作用。不仅有经济因素，而且还有非经济因素，特别是政治因素和文化因素对转型起着非常重要的影响。经济转型的过程中会产生许多不确定性因素， 这种不确定因素往往给经济转型带来风险。同时，经济转型的复杂性也给转型国家对经济的宏观调控带来新的困难， 从而造成宏观经济风险的可能性。 耶鲁大学希勒教授为他的枟金融新秩序枠一书在中国出版所写的中文版序言中， 在肯定中国经济转型所取得的成绩并相信有一个全新的未来的基础上指出： “中国所面对的经济不确定性并不比其他国家小。” 他所指