2012中级会计实务讲义.doc

2012年盛戈-中级财务管理串讲课程 第三章 筹资管理 一、知识点巩固 本章涉及内容较多。题型可以出客观题，也可以出计算分析题，甚至综合题。 （一）企业筹资的分类 类型 说明 所取得资金的权益特性 股权筹资 股权筹资形成股权资本是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。股权资本也称权益资本、自有资本、主权资本。股权资本 债务筹资 债筹资形成债务资本。是企业按合同取得的在规定期限内需要清偿的债务。债务资本 衍生工具筹资 衍生工具筹资是以股权或债权为基础产生的新的融资方式，如我国上市公司目前最常见的可转换债券融资、认股权证融资。 是否借助于 直接筹资 是直接与资金供应者协商筹集资金。直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。 间接筹资 是企业通过银行和非银行金融机构而筹集资金。间接筹资方式主要有银行借款、融资租赁等。 资金的来源范围 内部筹资 是指企业通过利润留存而形成的筹资来源（一般无筹资费用）。 外部筹资 是指向企业外部筹措资金而形成的筹资来源。 企业资本金制度　　资本金缴纳的期限，通常有三种办法： 缴纳办法 特点 实收资本制在企业成立时一次筹足资本金总额，实收资本与注册资本数额一致，否则企业不能成立。 企业成立时的实收资本等于注册资本。 授权资本制在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，只要筹集了第一期资本，企业即可成立，其余部分由董事会在企业成立后进行筹集（授权）。 企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致。 折衷资本制在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，类似于授权资本制，但要规定首期出资的数额或比例，以及最后一期缴清资本的期限。 企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致。 【提示】我国的做法属于折衷资本制，资本金可以分期缴纳，但首次出资额不得低于法定的注册资本最低限额。资本金管理原则 1.资本确定是指企业成立时资本金数额的确定。企业设立时，必须明确企业的资本总额以及各投资者认缴的数额。 2.资本充实是指资本金的筹集应当及时、足额。企业筹集资本金的数额、方式、期限均要在投资合同或协议中约定，并在企业章程中加以规定，以确保企业能够及时、足额筹得资本金。 3.资本维持是指企业在持续经营期间有义务保持资本金的完整性。企业除由股东大会或投资者会议作出增减资本决议并按法定程序办理者外，不得任意增减资本总额。 发行公司债券 融资租赁 筹资速度 快 慢 快 筹资的限制条件 最多 较少 最少 筹资弹性 大 小 - 筹资数量 有限 大 有限 社会声誉 - 提高 - 发行资格 - 要求高，手续复杂 - 设备陈旧风险 承担 承担 免遭设备陈旧过时的风险 资本成本 较低 居中 最高 4、衍生工具筹资特点 （1）可转换债券筹资特点1.筹资灵活性（企业先以债务方式取得资金，到了转换期，持有者转换为股票，避免了还本付息之负担） 2.资本成本较低 3.筹资效率高（新股发行时机不佳，先发行可转债，以其将来变相发行普通股）4.存在不转换的财务压力 5.存在回售的财务压力 6.股价大幅度上扬风险认股权证筹资特点　　1是一种融资促进工具（顺利实现融资）2、有助于改善上市公司的治理结构（管理层及大股东的任何有损公司价值的行为，都可能降低股价，从而降低投资者执行认股权的可能性，这将损害管理层及其大股东的利益）3、作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制。销售百分比法　　（1）需要增加的资金量＝增加的资产－增加的负债　　增加的资产＝增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比　　增加的负债＝增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比　　（2）外部融资需求量＝增加的资产－增加的负债－增加的留存收益　　增加的留存收益＝预计销售收入×销售净利率×利润留存率 　　　　外部融资需求量＝增加的资产－增加的负债－增加的留存收益　　　　　　　　　＝A/S1×ΔS－B/S1×ΔS－S2×P×E　　式中，A为随销售变化的资产（敏感资产）；B为随销售变化的负债（敏感负债）；S1为基期销售额；S2为预测期销售额；△S为销售的变动额；P为销售净利率；E为利润留存比率；为敏感资产占基期销售额的百分比；为敏感负债占基期销售额的百分比。　　基本步骤　　1确定随销售额而变动的资产和负债项目（敏感资产和敏感负债）（1）做题时并不需要判断敏感资产和敏感负债，题中一般会明确说明。具体地说，如果题中说明了某项资产或负债占销售收入的比例，则意味着该资产或负债为敏感资产或敏感负债。　　（2）如果存在长期资产的增加，计算外部融资需求量时，公式还需要加上Δ非敏感资产。　　2确定敏感资产与敏感负债的销售百分比　　3根据增加的销售额、预计销售收入、销售净利率和利润留存率，确定需要增加的筹