2014中级财务管理讲义.doc

2015年盛戈-中级财务管理基础精讲课程 第七章 营运资金管理 二、历年分值： 本章涉及现金、应收账款、存货管理以及流动负债管理。就考试而言，各种题型都有出现，一般每年有一道计算题。流动资产融资战略成本模型计算最佳现金持有量现金周转期经济订货批量短期融资券筹资的表述流动资产融资战略米勒—奥尔模型最佳现金持有量经济订货批量的基本模型商业信用筹资方式放弃现金折扣而发生的信用成本宽松的流动资产投资战略保守融资战略现金周转期ABC控制法现金周转期存货管理的目标流动资产投资策略现金周转期商业信用融资的优点应收账款余额控制模式企业内部银行经济订货基本模型　　第一节　营运资金管理的主要内容一、营运资金的营运资金流动资产-流动负债流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。　　1.流动资产按照占用形态不同，分为现金、短期投资、应收及预收款项和存货。　　2.按在生产过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，具有成本低、偿还期短的特点。　　1.以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。（应付账款、预计负债）　　2.以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。　　自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的要求等原因而自然形成的流动负债。（商业信用、应付账款等）　　人为性流动负债，是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。（短期借款）　　3.以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。/流动负债 营运资金小，流动比率小，企业短期偿债能力差，财务风险大，收益也越高。 【2004年企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。（　）　　答案：×　　【解析】营运资金又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的差额。企业营运资金越大风险越小，但收益率也越低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。1.来源具有灵活多样性2.数量具有波动性3.周转具有短期性4.实物形态具有变动性和易变现性 二、营运资金的管理原则 1.保证合理的资金需求 　　营运资金管理的首要任务 2.提高资金使用效率 　关键是采取得力措施，缩短营业周期，加速变现过程，加快营运资金周转。 3.节约资金使用成本 　　在营运资金管理中，必须正确处理保证生产经营需要和节约资金使用成本二者之间的关系。 4.保持足够的短期偿债能力 　　合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保持流动资产结构与流动负债结构的适配性，保证企业有足够的短期偿债能力是营运资金管理的重要原则之一。 三、营运资金管理战略　　主要解决两个问题：　　企业运营需要多少营运资金？——流动资产投资战略　　如何筹集企业所需营运资金？——流动资产融资战略（一）流动资产投资战略　　注意一个比率：流动资产--销售收入比率。根据这一比率的高低，可将流动资产投资战略分为两类。 紧缩的（受限的）流动资产投资战略 维持较低的流动资产—销售收入比率（高收益、高风险）。　　紧缩的流动资产投资战略可能是最有利可图的，只要不可预见事件没有损害公司的流动性以至导致严重的问题。11.某公司在营运资金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资产的收益性，决定保持一个低水平的流动资产与销售收入比率，据此判断，该公司采取的流动资产投资策略是（　　）。 　　A.紧缩的流动资产投资策略　　B.宽松的流动资产投资策略 　　C.匹配的流动资产投资策略　　D.稳健的流动资产投资策略 　　【答案】A 　　【解析】在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持较低水平的流动资产与销售收入比率。紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本。所以选项A是正确的。 宽松的流动资产投资战略 维持高水平的流动资产—销售收入比率（低收益、低风险）。　　对流动资产的高投资可能导致较低的投资收益率，但由于较大的流动性，企业的运营风险较小。 影响因素 如何选择流动资产投资战略　　（1）首先需要权衡的是资产的收益性与风险性。从理论上来说，最优的流动资产投资规模等于流动资产的持有成本与短缺成本之和最低时的流动资产占用水平。　　（2）充分考虑企业经营的内外部环境。　　融资困难，通常采用紧缩的投资策略。　　（3）可能还受产业因素的影响。　　在销售边际毛利较高的产业，如果从额外销售中获得的利润超过额外应收账款所增加的成本，宽松的信用政策可能为企业带来更为可观的收益。　　流动资产占用具有明显的行业特征。　　（4）企业政策的决策