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产业政策与数据分析 第 47 期 (总第528期) 国家信息中心经济预测部 2012年12月20日 国信观点：　中国经济：为何春江水暖鸭不知？ 宏观导航：　卢锋：刘熀松2013年中国经济平稳增长电子信息制造业运行逐步趋稳鲍盛刚：改革开放依然是中国最大的红利中国经济：为何春江水暖鸭不知？ 国家统计局日前公布了11月份的经济数据。2012年11月份，规模以上工业增加值同比实际增长10.1%，比10月份加快0.5个百分点。11月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%，比10月份回升0.3个百分点。在投资方面，2012年1－11月，全国固定资产投资同比名义增长20.7%。这些数据显示，中国经济形势虽然仍然微妙，但经济回暖的态势已经进一步明确。不过，宏观经济层面展现出的这些暖意，在微观层面似乎感觉不到。放眼看行业、看市场、看地方政府，大多数领域仍然笼罩在一片悲观气氛之中。在宏观环境开始转暖的背景下，如何解释微观市场上的冰冷气氛？经过分析，我们觉得有以下几个原因： 一是房地产政策仍未松绑。从相关报道来看，持续两年多的房地产调控对今年地方经济的打击较大。据了解，在长三角某省会城市，今年以来，平面媒体的房地产广告业务同比减少了30%至50%。这种情况并非局部现象，在珠三角某城市，由于广告业务急剧收缩，几家大型的地方报纸已经难以度日，开始出现裁员节省开支的现象。房地产调控同样影响了地方政府的相关支出。由于今年一线城市的卖地收入同比大幅减少，部分地方政府今年已大幅减少相关的支出，包括与房地产相关的投入、活动费用等。 二是中小企业特别是出口企业还没有享受到政策的暖风。今年以来，我国出台了一系列扩大投资、消费的政策，但这些政策惠及的基本是与铁路基建、城镇化相关的产业，而出口型企业面对疲软不振的欧美经济，感觉到仍然是一阵阵的飕飕寒风。统计数据显示，11月份，我国进出口总值为3391.3亿美元，增长1.5%。其中，出口1793.8亿美元，增长2.9%，进口1597.5亿美元，出现罕见的零增长。由于外贸不景气导致不少企业的业务紧缩、获利下降甚至破产关闭，不少地方政府被财政减收问题搞得抓狂。在华东地区一些经济实力原本不错的地区，目前在商业领域也出现了逐渐萧条的迹象，只有那些省会级的中心城市，才勉强维持了一定的繁荣热度。 三是宏观政策仍处于观察期。在宏观经济减速的同时，政府更加关注的结构调整。在经济增速维持在7.5%以上导致决策层认为宏观经济增长不是问题的时候，结构调整 就会成为宏观政策关注的重点。进入今年下半年以来，当结构调整从战略部署进入到具体执行的“细棋”阶段时，微观市场和企业将感受到结构调整带来的痛楚。过去过于泡沫化或投资过剩的产业如房地产、钢铁、汽车制造等以及高耗能、高污染的行业，势必都会受到政策的限制。因此，对于这些典型行业的政策放松，不要抱太高的希望。即使是一些不在政策调控之列、但投资过剩的行业，如光伏产业，也会经历痛苦的调整过程。 我们认为，中国这一轮的经济转型和结构调整具有历史性的意义，它意味着诸如房地产过去数年经历的市场繁荣将会一去不复返，而与房地产高度相关的一些行业也从过去的高速增长回归常态增长。这种转型是复杂的经济系统转型，必然伴随着微观市场主体的死死生生。那种指望通过宏观放松，不同行业一窝蜂获得爆发式机会的想法，是完全不现实的。 （陈强） 卢锋： 与全球经济类似，近来中国经济也出现增速持续减缓走势。受四万亿超常刺激措施作用，中国GDP同比增长率2010年1季度达到11.9%峰值，此后总体上呈现回调趋势。2010年4季度GDP增速从3季度9.6%回升到9.8%，此后7个季度持续下降。2012年前3个季度经济增速持续走低，分别为8.1%，7.6%和7.4%。 从“朗润预测”对中国GDP季度增长率预测值与实际值的偏差来看，2012年前三个季度“朗润预测”连续三次出现正值误差，累计误差值为1.1个百分点，显示目前经济减速具有某种“超预期”特点。 中国经济为何减速？ 外部经济环境影响无疑是重要原因。主要发达经济体作为中国主要贸易伙伴，其经济减速会抑制中国出口需求。虽然中国企业在开拓出口市场多元化方面多方努力并取得成效，外部经济减速仍会通过外需环节拖累中国经济增长。不过分析大国经济表现特点，更应从内在因素方面分析根源。从国内看中国经济增速减缓至少有三个层面背景根源。 第一是长期原因。中国总人口中劳动年龄人口比例正经历峰值期并将趋于下降，加上年轻劳动力供给增量趋于减少，对潜在供给增速产生某种抑制作用。另外中国与发达国家可比人均收入差距较快缩小，意味着潜在后发优势发挥空间逐步收窄并制约潜在供给增速。考虑长期结构