训练三十股利贴现模型的应用.doc

训练三十：股利贴现模型的应用 一、学习背景 假设您今天正在考虑购买一股票，准备进行价值投资，以获取红利为目的。您的期望报酬率5%,10%,15%,20%,25%的情况下,您愿意每股出的最高价格是多少?如果您一项一项的进行计算，这个工作量实在太大了。怎么办？用EXCEL中的“方案”功能。 二、能力目标 掌握股利贴现模型的原理； 掌握方案的应用； 掌握摘要的应用； 三、学习内容 股利贴现模型的基本原理（零增长模型）； 单变量时EXCEL中“方案”的应用； 多变量时EXCEL中“方案”的应用； 掌握摘要的生成； 四、案例设计： 您准备购入万科A,准备长期持有,未来的每股分红按1990年至2006年的均值计算,每股为0.1387元.不考虑其它因素,在期望报酬率5%,10%,15%,20%,25%的情况下,您愿意每股出的最高价格是多少? 演示案例： 公司理财中EXCEL应用策略——股利贴现模型的应用 五、操作示例： 1、将各年的股利分红情况输入单元格，利用AVERAGE函数，求出各栏目的平均值。见下表： 2、假设该投资仅是为了获取红利而进行投资，股利预计零增长，则采用记续年金现值方式求出现值，在股票内在价值中输入公式： 3、由于投资者的期望报酬率有5%，10%，15%，20%，25%，多种数值。因此，可以采用“方案”功能。在菜单中选择“方案”： 4、在方案管理器中单击“添加”，在方案名中输入5%，在可变单元格中选择报酬率所在的单元格，因为报酬率会发生变化；如果股利也要发生变化，可将两者均选择在内。 5、输入第一个方案的变量，即期望报酬率为5%时，股票的内在价值。这里只有一个变量，所以只显示一个单元格。 6、同理，添加各方案的变量： 7、以后想显示在当前股利的情况下，期望报酬率为25%时，股票价值是多少？只需选择25%，单击“显示”即可，结果自动显示： 8、单击“接要”可显示各方案的值： 9、多个变量的方案设置，请大家参照固定增长模型标签学习。