了解货币政策目标的演变,了解货币政策工具体系的构成理解.ppt

2、公开市场操作的作用 （1）调控存款货币银行的准备金和货币供给量 （2）影响利率水平和利率结构 3、优缺点 优点：主动型、灵活性、微调性、快捷性 央行实力强大 金融市场有一定深度 必须有其他政策工具的配合 条 件 * 了解货币政策目标的演变，了解货币政策工具体系的构成 理解货币政策的传导机制 理解货币政策效应的衡量 掌握货币政策中间目标的选择标准和主要中间目标的 优缺点 第一节 货币政策目标 一、货币政策目标的演变 1、货币政策：中央银行为实现既定的政策目标，运用各种政策工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济运行的各种方针措施的总和。 货币政策主体 货币政策工具 货币政策基本（最终）目标 货币政策中间目标 货币政策四要素 货币政策 工具 货币政策 中间目标 货币政策 最终目标 货币政策 主体 2、货币政策目标：国家通过中央银行制定和实施货币政策，对国民经济进行金融调控最终要达到的目标。（中央银行的最高行为准则 ） 3、货币政策目标的演变 （1）20世纪30年代以前，稳定币值和汇率 （2）30年代初－40年代中期，充分就业和稳定币值 （3）20世纪50年代后期，经济发展 （4）70年代以后，国际收支平衡（美元危机） （5）20世纪90年代以后，稳定物价 我国的货币政策目标选择 ： “ 保持币值稳定，并以此促进经济增长 ” 二、货币政策目标的内容 （一）物价稳定（首要目标） 一般物价水平的相对稳定，目标值各国不同，一般在3％－5％以下。 GDP平均指数 消费物价指数 批发物价指数 衡量指标 （二）充分就业 自愿失业 非自愿失业 摩擦性失业 结构性失业 周期性失业 失 业 自然失业率 充分就业：指有能力并自愿参加工作者，都能在较合理的条件下随时找到适当的工作。（4％－6％） （三）经济增长 一国在一定时期内所生产的商品和劳务总量的增加，或一国人均国民生产总值的增加。 （四）国际收支平衡 一国的国际收支（大致）等于国际支出（略有顺差或逆差 ） 顺差过大 增加货币供应量，减少国内产品供应量 通货膨胀 逆差过大 外汇储备不足，汇率波动 阻碍经济发展 三、货币政策目标之间的关系（对立统一） （一）各目标之间统一的关系 经济增长是基础 物价稳定是前提 充分就业促进经济增长 国际收支平衡有利于其它目标的实现 失业率u` P` A B 菲利普斯曲线 8％ 5％ 4％ 10％ （二）各目标之间矛盾的关系 （1）物价稳定与充分就业之间的冲突 相机抉择：在失业率和物价上涨率的两极之间组合。 phillips curve 20世纪70年代，滞胀：物价上涨、失业和经济停滞同时出现。 20世纪90年代，美国新经济：高增长率、低失业率和低通货膨胀率的并存。 失业率和物价上涨率之间呈此消彼长关系 通胀率 （2）物价稳定与经济增长之间的冲突 其中一个目标的实现，往往要以牺牲另一个目标为条件。 （3）物价稳定与国际收支平衡之间的冲突（通货膨胀的国际传播效应） A国通货膨胀 A国货币贬值 以A国货币表示的B国商品价格上升 B国出口减少，进口增加 逆差 影响物价稳定 （4）充分就业与国际收支平衡之间的冲突 充分就业：就业人数增加，收入提高 进口需求增长，出口减少 扩大国际收支逆差 （5）经济增长与国际收支平衡之间的冲突 经济增长 收入增加，进口需求增长 贸易逆差 第二节 货币政策中间目标 一、货币政策中间目标的意义 货币政策中间目标：为实现货币政策目标而选定的中间性或传导性金融变量。（短期、可衡量的数量化金融指标） 货币政策 工具 货币政 策中间目标 货 币政策目标 二、选择货币政策中间目标的标准 相关性：与货币政策的最终目标密切相关 可测性：央行可迅速、准确获得其资料，进行分析和预测 可控性：央行运用货币政策工具可以对其进行有效控制 20世纪70年代以前：长期利率作为货币政策中介目标。 20世纪70年代到90年代：以货币供给量为中介目标。 20世纪90年代以后：利率又成