第二章 信用与信用工具.ppt

（四）利用国家信用必须注意防止三个问题的发生 防止造成收入再分配的不公平 防止出现 赤字货币化 防止国债收入使用不当，造成财政更加困难。 例如，某种债券票面金额为100元，10年还本，每年利息为6元，名义收益率? 假如该债券可以在市场上自由转让买卖，某日的转让价格为95元，当期收益率? 如果一个人以95元买入该债券并持有到期，持有期收益率? （二）股票 股票的分类 按发行的区域不同 国内债券：本国的发行主体、本国货币、在国内金融市场发行 国际债券：本国的发行主体、外国货币、在国际金融市场发行 外国债券欧洲债券 全球债券 A 国 B 国 外国债券（Foreign Bond）：指一国筹资者在国外债券市场上发行，以发行国货币为面值并由发行国金融机构承销的债券。 A中国 日本 发行以日元计价的债券 A中国 英 国 发行以英镑计价的债券 A中国 美 国 发行以美元计价的债券 （1）扬基债券Yankee Bond （2）武士债券Samurai Bond （3）猛犬债券Bull-dog Bond 外国筹资者 中国 发行以人民币计价的债券 （4）熊猫债券 Panda Bond 外国债券一般以发行国最具特征的吉祥物命名 欧洲债券（ Euro-bonds ）：一国筹资者在本国以外的国际债券市场上发行，以发行国以外的货币为面值，并由一国或几国的金融机构组成辛迪加承销的债券。 A 国 B 国 C 国 日本境外 （美国） 发行以日元计价的债券 欧盟境外 （美国） 发行以欧元计价的债券 A 国外筹资者 （中国） 美国境外 （日本） 发行以美元计价的债券 1）欧洲美元债券 2）欧洲日元债券 3）欧洲欧元债券 常见的欧洲债券类型 A 国外筹资者 （中国） A 国外筹资者 （中国） A中国 日本 发行以日元计价的债券 A中 国 日 本 发行以美元计价的债券 按利息的支付方式 附息债券 贴现债券，又称零息债券 （Zero-coupon Bonds） 按资金募集方式 公募债券：面对社会公众发行 私募债券：面对特定投资人 按债券能否转换 可转换债券（Convertible Bonds） 不可转换债券 收 益 性 风 险 性 流 动 性 永 久 性 有 限 性 参 与 性 股票是股份公司筹集资本时发行的一种法律认可的代表股份资本的所有权凭证。 证明投资者的股东身份和权益 获取股息和红利的凭证 3、信用工具的双重属性 对出售者和发行人，它是一种债务，即金融负债 对购买者或持有人，它是一种债权或一种金融资产 (二)信用工具的特征 1、偿还性 信用工具的发行者或债务人按期归还全部本金和利息的特性。 2、流动性 （1）流动性:信用工具可以迅速变现而不致遭受损失的能力 （2）评价信用工具的流动性大小的指标 变现的速度： 能不能方便、随时、自由变现 变现成本：变现过程中损失的程度和所耗费的交易成本 （3）影响流动性的因素 流动性与偿还期成反比：偿还期越短，流动性越大，偿还期越长，流动性越小。 流动性与债务人的信用能力成正比：债务人信誉越高，流动性越大，反之则越小 盈利率：在发达的金融市场上，信用工具的盈利率高低也是决定流动性大小的重要因素，一些盈利率高的信用工具，即使偿还期较长，往往也具有很强的流动性。 3、安全性 （1）安全性指投资于信用工具的本金安全收回的保障程度。 （2）几种风险 －－违约风险（信用风险）：债务人不履行约定，不按期支付利息和偿还本金的风险。 －－市场风险：由于市场利率波动，信用工具价格下降。 －－购买力风险：债券本金和利息收入所表示的实际购买力水平由于通货膨胀等因素造成下降的风险。 －－流动性风险：在市场上，债券不能以接近市场价值的价格迅速转让，而造成流动性下降的风险。 如投资100 元股票，1 年后的股 息是15 元，年收益率为15％；如果通货膨胀率为8％，那么实际收益率只有7％，通货膨胀率一旦超过15％，你就亏本了。 4、收益性 （1）收益性:信用工具能定期或不定期地为其持有人带来收益的能力。 固定收益（债券、存单） 不固定收益（股票） （2） 收益的大小是通过收益率来反映的。 收益率=净收益/本金 名义收益率=票面收益/票面金额 当期收益率=票面收益/市场价格 持有期收益率=实际收益/实出资本 6/100= 6% 6/95= 6.316%