第五章 汇率制度.ppt

教学目的 通过本章学习，学生应对汇率制度的概念和类型、汇率制度的选择、汇率管理、不同汇率制度下的宏观经济效力以及人民币汇率制度等问题有所了解。 教学内容 第一节 国际汇率制度 第二节 各国汇率制度选择 第三节 人民币汇率制度 第一节 国际汇率制度 一、汇率制度的有关概念 二、主要国际汇率制度 三、固定汇率制度与浮动汇率制度的理论争论 一、汇率制度的有关概念 1、汇率制度的概念 汇率制度是指各国对本国货币汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。 一、汇率制度的有关概念 2、国际汇率体系（exchange rate system）和各国汇率安排（exchange rate arrangement, exchange rate regime） 是汇率制度的两个层面。 国际汇率体系是由单个各国汇率安排组成的，但两者存在一定的差异。 在固定汇率制度下，两者基本一致；在浮动汇率制度下，两者往往存在不一致。 二、主要国际汇率制度 1、金本位制度下的固定汇率制(1880~1914) 汇率决定的基础是铸币平价。 汇率波动的限界是黄金输送点(gold points) 二、主要国际汇率制度 2、布雷顿森林体系下的固定汇率制(1944~1973) 人为规定金平价。 人为规定汇率波动幅度。最初是±1%，后来扩大到±2.25%。 可以调整金平价。 特里芬难题：在一国货币充当国际货币时，面临国际清偿力和货币信心的两难选择。 二、主要国际汇率制度 3、当前的浮动汇率制度(1973年至今) 浮动汇率制度的特点 不再规定货币的含金量。 不再规定中心汇率。 不再规定市场汇率的波动幅度。 二、主要国际汇率制度 按照政府是否干预划分，浮动汇率制可分为自由浮动和管理浮动。 自由浮动(Free Floating)：又称“清洁浮动”(Clean Floating)，是指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随市场供求的变动而变动。 管理浮动(Managed Floating)：又称“肮脏浮动”(Dirty Floating)，是指货币当局对外汇市场进行干预，以使市场汇率朝有利于己的方向浮动。 二、主要国际汇率制度 完全的自由浮动在现实中并不存在。因此，严格来说，当前的国际汇率制度属于管理浮动汇率制度。 二、主要国际汇率制度 按照浮动的形式，浮动汇率制可分为单独浮动和联合浮动。 单独浮动(Independent Floating)：又称“独立浮动”，是指本国货币不与其他任何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求状况单独浮动。 联合浮动(Joint Floating)：是指原欧洲货币体系各成员国货币之间保持固定汇率，而对非成员国货币则采取共同浮动的作法。 三、固定汇率制和浮动汇率制的理论争论 1、赞成浮动汇率制度的理由 国际收支均衡得以自动实现，无需以牺牲国内经济为代价。 增加本国货币政策的自主性。 避免国际性的通货膨胀传播。 无需太多的外汇储备，可使更多的外汇资金用于经济发展。 可以促进自由贸易，提高资源配置的效率。 可以提高国际货币制度的稳定性。 三、固定汇率制和浮动汇率制的理论争论 2、反对浮动汇率制度的理由 给国际贸易和投资带来很大的不稳定性。 使一国更有通货膨胀倾向。 汇率波动对国内资源的配置形成不利影响。 汇率自由波动未必能隔绝国外经济对本国经济的干扰 。 第二节 各国汇率制度选择 一、当前浮动汇率制度下的汇率安排 二、影响汇率制度选择的因素? 三、汇率管理 一、当前浮动汇率制度下的汇率安排 1、国际货币基金（IMF）的划分 1998年以前采取名义分类法：依据的是各国官方宣布的汇率制度。在全球浮动汇率体系时期，1975年确立了分类方法，1977和1982年做了两次大的调整。 这种方法的缺陷是一些国家官方宣布的汇率制度与实际运行的有很大差异，不能准确反映国际汇率体系的真实状况。 一、当前浮动汇率制度下的汇率安排 1998年以后采取事实分类法：主要根据各国汇率的实际行为，并辅以外汇储备和利率变动数据，以及基金组织对该国政策意图的判断，来确定其汇率制度类型。 依据弹性大小将汇率制度分为8类，按弹性从小到大排列，依次是无单独法定货币汇率（NS）、货币局安排（CBA）、传统钉住（FP）、水平区间钉住（HB）、爬行钉住（CP）、爬行区间（CB）、管理浮动（MF）和独立浮动（IF）。 一、当前浮动汇率制度下的汇率安排 无单独法定货币的汇率。本国将另一国货币作为惟一法定货币流通；或者属于货币联盟的成员，与联盟中的其他成员共同使用同一种法定货币。最典型的就是欧元区11/12/13/15国？（2007年调整） 。 一、当前浮动汇率制度下的汇率安排 货