苏宁电器财务分析.doc

苏宁电器分析 2010-10-25 一、基本情况 苏宁电器连锁集团股份有限公司的前身是成立于 1996 年 5 月 15 日的江苏苏宁交家电有限公司，注册资本120万元，2000 年 7 月 28 日，江苏苏宁交家电有限公司经江苏省工商行政管理局批准更名为江苏苏宁交家电集团有限公司，2000 年 8 月 30 日，经国家工商行政管理局批准更名为苏宁交家电（集团）有限公司。2000年12月 31 日以审计的净资产为基础，按 1：1 比例进行折股，股本总额681. 6万元，公司于2001年6月28日整体变更为苏宁电器连锁集团股份有限公司，2004年7月21日苏宁电器在深圳证券交易所上市。 苏宁电器创立以来从专营空调、探索连锁经营模式、拓展经营综合家电，至如今连锁网络纵深拓展拓、领跑行业，已历经二十年的发展，经营成果显著：2001 年以来，公司门店数量增长约43倍，年复合增长率达到 56.01%；经营面积增长约 102 倍，年复合增长率达到 72.52%。2001年-2009年，公司营业收入年复合增长率达 55.56%，净利润年复合增长率达到 77.75%；2001 年至 2010 年中期，公司总资产规模年复合增长率达 60.72% 随着经营规模的不断扩大，公司品牌价值由 2004 年的 64 亿元提高到 2010 年的 503 亿元，成为家电连锁行业中的第一品牌；市值从上市时的 30亿元提升到 1061亿元。 苏宁电器的经营范围有：汽车专用照明电器、电子元件、电工器材和电气信号设备加工制造，房屋租赁、维修，物业管理，室内装饰，园林绿化，经济信息咨询，音像制品零售，茶座，实业投资。百货、黄金、珠宝玉器、工艺美术品、鲜花销售，洗衣服务，柜台、场地租赁，国内商品展示服务。国产、进口化妆品的销售，企业形象策划，人才培训。卷烟、烟丝、雪茄烟零售，国内版图书，期刊零售，零售各类定型包装食品、饮料、酒类。（限指定的分支机构经营）等，公司主营业务范围为：综合电器的连锁销售和服务。 二、财务分析 2010 年上半年，随着家电行业的激励政策深化推进，“家电下乡”限价提高，“以旧换新”政策实施期限延长、实施区域增加，家电行业有着较好的发展空间。公司在进一步深化网络布局的同时，全面推进营销变革创新，强化内部管理，不断提升企业运营能力。?? 连锁发展方面，公司在大陆地区新进入地级以上城市14 个，新开连锁店149 家（其中精品店4 家，县镇店47 家），置换/关闭连锁店15 家，新增连锁店134 家。截至报告期末，公司已在全国大陆地区214 个地级以上城市拥有连锁店1075 家（其中精品店5 家、县镇店47 家）；同时，报告期内，通过一段时间的积累，公司开始着手进行香港地区的连锁网络的优化，置换/关闭连锁店2 家，签约储备店址4 家，截至期末香港地区拥有连锁店20 家?? 营销变革方面，通过增设OA 办公、运营商、厨卫电器三个品类部门，进一步细化商品管理，优化供应商及运营商合作模式，提高营销管理能力；通过推进精品店、县镇店开设与社区店自营项目，不断探索提升自营销售能力，提高运营效率；通过惠而浦、松桥产品的销售巩固以及先锋彩电等其他品类自主产品的推进，提升商品研究能力与自主采购能力。?? 此外，公司进一步加强后台平台建设，在优化内部管理的基础上，运营费用得到有效控制，加之可比店面（指2009 年1 月1 日之前开设的店面）销售收入同比增长23.06％，由此带来报告期内三项费用率同比下降0.94 个百分点。同时，报告期内公司按照年初既定规划加快推进物流基地的选址开发以及建设工作，截至报告期末物流基地已有6 家进入施工阶段，另签约储备12 家。??表1 苏宁电器2010年上半年资产负债表? 报告期 2010-06-30 2009-12-31 2009-06-30 2008-12-31 流动资产 货币资金 22,590,779,392 21,960,978,432 17,359,896,576 10,574,231,552 应收票据 100,000 6,874,000 92,000 0 应收账款 820,809,984 347,024,000 224,280,992 110,127,000 预付账款 1,590,493,056 947,923,968 1,291,773,056 1,081,881,984 应收利息 46,968,000 32,376,000 19,045,000 28,463,000 其他应收款 1,035,696,000 110,975,000 86,696,000 94,392,000 存货 6,540,533,248 6,326,994,