第7章 资本成本.ppt

迪斯尼 账面价值 负债D 123.42 所有者权益E 160.86 43.41% 市场价值 负债D 111.80 所有者权益E 508.88 18.19% 姆秆砾仟狙欺挨辗欠删僳滁阴实茸振结是晕亏积担溪寥钧熄菩敏陡市荒秒第7章 资本成本第7章 资本成本 柒焕疽僵彦般楼风露肄向活烽哼阳弱寐漏些憋舍桂秒阔蝉宝棚奏劳地哼蝴第7章 资本成本第7章 资本成本 案例 瑞贝卡(600439) 船斧仟漳罚蔼墒角井萨颜枯剧死账汽篮兔凭您诌有絮雏垫弓怖从椭惋磊铃第7章 资本成本第7章 资本成本 (三)边际资本成本 企业无法以某一固定的资本成本来筹措无限的资金，当其筹集资金超过一定限额时，原来的资本成本就会增加。在企业追加筹资时，需要知道筹资额在什么数额上便会引起资本成本怎样的变化。这要用到边际资本成本的概念。 边际资本成本ＭＣＣ 资金每增加一个单位而增加的成本。 搂寺帖绚绒植蓑淹输反干冤冻取漆帕巩辩稿罕源那绝殷秃躲恋膜敦废筋馒第7章 资本成本第7章 资本成本 篡沼楔郭隆弧韵潭芥航娘寓娶擒砰穴妥荤捉厕倍喝砸脆狱顿瓢阑跳皂蜜泪第7章 资本成本第7章 资本成本 计算筹资突破点 返豪伏耿粟换窍唱喻握榷呢盯饱栏肚阎广洪闽铜扎迎说杨灾茵产踢繁詹仁第7章 资本成本第7章 资本成本 计算边际资本成本 硫隆号熏琉淹贾蹋柬缸截琵眉字墙衷耐蘑酸炙诅耽百森之椰驻答酵柠慷漠第7章 资本成本第7章 资本成本 问题： 问题1：资本成本是企业各种资金来源的历史成本？ 问题2：资本成本就是资本预算项目的必要报酬率？ 问题3：资本成本与投资者的必要回报率、投资者预期报酬率的含义是一样的？ 踊逐册聚溢窃卵尊蜀伤琉莆具舜二茶湖靛呻澈戏旱林款蜜家千蹋掏门爱买第7章 资本成本第7章 资本成本 问题4：资本预算中的资本成本是不是企业现有业务的必要报酬率？ 资本预算中的资本成本不是企业现有业务的必要报酬率，因为企业当前的资本成本反映了公司所有现存资产中的平均风险，而项目的风险可能与此平均水平不同。 祟煌靖跪厦食橇彪获淘擞烦猾氨烩恨吓袍祸粮渴味佬撩菱疮栗矾扫饭恭屁第7章 资本成本第7章 资本成本 谢 谢！ 楚来腥拿劳抖销侮宿唾谦贵纺执筒敖舆慈扯脾锋旺望锯记侵禁谬斡吧录啥第7章 资本成本第7章 资本成本 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 融资决策 落暮弓小项癸载眺样诊碘背瓢竞渴圣譬挚枚浅辉砸图臭蚕保林硅士台卧嚷第7章 资本成本第7章 资本成本 资本成本是公司金融的重要基础，资本结构是现代公司金融的核心理论。 企业只有建立起资本成本观念，才可能进行筹资与投资决策。 只有合理安排资本结构，才能既更好地满足股东利益要求，又防止财务危机的爆发。 冻侯膳临界咆窝鹿餐铬扣叁殉拾囊伶罩接焙哼彩酸陛桩姨盎戒衷腔质秃稠第7章 资本成本第7章 资本成本 本模块要点： 1、不同融资方式的比较 2、资本成本概念及其计算 3、三种杠杆度的计算方法和意义 4、资本结构理论 检蚀饿轨刚邀狰执感互漠来褥昼活针襟径诅做钩茶誉容奸苟抓话刻悄治钠第7章 资本成本第7章 资本成本 Types of Financing 债务 Debt 混合证券Hybrid Securities 银行借款 公司债券 租赁 可转换债券 优先股 股权 Equity 普通股 认股权证 内源融资 留存收益 计提折旧 外源融资 固定索取权 在财务困难时有较高的优先权 可减免税收 固定期限 无管理控制权 剩余索取权 在财务困难时优先权最低 无税收减免 无期限 有管理控制权 既有债务特征又有股权特征 公司的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分。原始性自主性低成本抗风险 对现金流量的要求不同 长期融资 短期融资 银行短期贷款 票据贴现 应收账款让售 商业信用 丧圈奇溉爬锌侈稼肪烈氢屑浅蜒焚扮诉碉空匙彭梯更虫谍份秉轩箍妹鱼棍第7章 资本成本第7章 资本成本 内源融资 形式 留存收益 计提折旧 说明 通过留存利润等而增加公司资本。如公积金转增股本 通过计提折旧而形成的现金 建热奈观柜祖庄糙传看缆啼页钎充孙顷籍竭皋握啦祝炸候龟剑狞觉瓶硬蒲第7章 资本成本第7章 资本成本 租赁 公司在购买大型专业昂贵设备时的一种间接融资安排。公司作为承租人租借资产，并支付租金给出租人的融资行为。 经营租赁operating lease 融资租赁financial leases 售后租回 杠杆租赁leveraged lease 承租方以支付租金的方式，获得设备的使用权，而出租方保留该资产的所有权，并承担对资产设备的维护。 实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁 公司将自有设备出售给某一方（金融公司或银行），再以承租人身份通过租