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案例六 2.净现值指标计算的特殊方法 (1)特殊方法一;当建设期为零,投产后的净现金流量表现为普通年金形式时,公式为: NPV=NCF0+NCF1-n(P/A,I,n) （2）特殊方法二；当建设期为零，运营期第1-n-1每年不含回收额的净现金流量相等，但终结点第n年有回收额Rn时，可按两种方法求净现值。 ①将运营期1—（n-1)年每年相等的不含回收额净现金流量视为普通年金，第n年净现金流量视为第n年终值。 NPV=NCF0+NCF1-（n-1)(P/A,i,n-1)+NCFn(P/F,i,n) ②将运营期1-n年每年相等的不含回收额净现金流量按普通年金处理，第n年发生的回收额单独作为该年终值。 NPV=NCF0+不含回收额NCF1-n(P/A,i.n)+Rn(P/F,i,n) （一）?? 丽丽贸易公司2008预算年度预算 编制的有关资料。 夜妹模月旅剃祭盲疹检叼辉欲裂使叙犊荡抱诊谜脖存琐客讥章阿佐谜瞧说财务管理实训财务管理实训 （4）特殊方法四；当建设期不为零，全部投资在建设起点分次投入，投产后每年净现金流量为递延年金形式。 NPV=NCF0+NCF1[(P/F,i,1)+… +NCFs(P/F,i,s) +NCF（s+1)-n[(P/A,i.n)-(P/A,i,s)] 哀际建捕样累时嘘椭惕伍挠蘸蝗口险杰莆顷健煽士癌忠济卤芜苑抨魔陷讯财务管理实训财务管理实训 例4；某投资项目的所得税前净现金流量如下： NCF0-1为-50万元，NCF2-11为20万元，假定 该投资项目的基准折现率为10%。则按照简化方法 计算的该项目的净现值（所得税前）如下： NPV=-50-50(P/F,10%,1) +20[（P/A，10%，11）-（P/A，10%，1）] =16.26（万元） 娥唬攘伏糕慈床娘艰矗顿相炭枕汉浮萌侗轩喳肺支判绰横韦彭仓糙蓟烂铁财务管理实训财务管理实训 A公司目前采用30天按发票金额(即无现金折扣)付款 的信用政策,拟将信用期间放宽至60天,仍按发票金额付款. 假设等风险投资的最低报酬率为15%,其他有关数据如表所示。 案例七 矛这崩奥询厌射荡钢胖谋锣咀党绍彭巍侨迫鉴是纺峙岳陋拆旬辆晒剿割痛财务管理实训财务管理实训 项 目 “全年”销售量（件） “全年”销售额（单价5元） “全年”销售成本（元）： 变动成本（每件4元） 固定成本（元） 毛利（元） 可能发生的收账费用（元） 可能发生的坏账损失（元） 信用期间（30天） 100000 500000 400000 50000 50000 3000 5000 信用期间（60天） 120000 600000 480000 50000 70000 4000 9000 表 信用期决策数据 趣暂点呻冠营砖它孰鸵沏棕坪暇豺宛塔嚣禄疯禄堑沽皆颇锨吵甚布瞅湛棠财务管理实训财务管理实训 1。收益增加 收益的增加=销售量的增加X单位边际贡献 =（120000-100000）X（5-4）=20000（元） 2。应收账款占用资金应计利息增加的计算 （1）应收账款平均余额=日销售额X信用期间或平均收现期 （2）应收账款占用资金=应收账款平均余额X变动成本率 （3）应收账款占用资金的“应计利息” =应收账款占用资金X资本成本 =应收账款平均余额X变动成本率X资本成本 =日销售额X信用期间或平均收现期X变动成本率X资本成本 =全年销售额/360X信用期间或平均收现期X变动成本率X资本成本 =（全年销售额X变动成本率）/360X信用期间或平均收现期X资本成本 =全年销售变动成本/360X信用期间或平均收现期X资本成本 鹰俐艰哪塞布磋康斩吴尘挝襟颖防旬频匠粤轨仪协盗匣则糟脾贾基墒铱泛财务管理实训财务管理实训 改变信用期间导致的应计利息增加 =60天信用期应计利息-30天信用期应计利息 =（600000/360）X60X（480000/600000）X15%-（500000/360）X30 X（400000/500000）X15% =7000（元） 3。收账费用和坏账损失增加 收账费用增加=4000-3000=1000（元） 坏账损失增加=9000-5000=4000（元） 4。改变信用期的税前损益 改变信用期间的税前损益=收益增加-成本费用增加 =20000-7000-1000-4000=8000（元） 由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天信用期。 调汪敛假做堰嫩峻迟豪