台湾期货交易所公债期货介绍.ppt

臺灣期貨交易所公債期貨介紹 九十二年十二月 簡報大綱 國際利率期貨市場發展概況 國內債券市場概況 公債期貨契約規格 交易、結算制度及交割作業 交易範例 國際利率期貨市場發展概況 交易所衍生性商品分布概況 交易所衍生性商品分布概況 交易所衍生性商品成長概況 全球十大期貨暨選擇權契約 國內債券市場概況 債券市場現況 債券市場 80年度整體買賣金額合計3.7兆元，91年度達134.4兆元，成長逾36倍，92年1至9月合計已達156.6兆元 買賣斷交易比重逐年上升，87年7月前之比重多在10%以下，至92年9月，佔整體債券交易比重為50%，單月買賣斷金額達5.9兆元(中央登錄公債佔97.84%) ， 日平均交易金額(買賣合計)，由87年7月前之不到100億元，至92年9月，已超過2,800億 債券市場發行暨交易概況 債券買賣斷交易佔市場比重 十年期公債殖利率走勢 公債持有者分布概況 利率期貨發展沿革 期交所從民國88年即開始利率期貨的研發工作 於90年配合中央銀行與國庫署召集發展我國債券市場推動小組進行「有效建構債券殖利率曲線」專案，著手進行公債期貨之研議 91年在行政院金融改革專案小組之資本市場工作小組各項議題中，納入利率期貨之推動 相關現貨市場之改革工作在財政部積極督導及協調下，中央銀行、金融局、賦稅署、證期會、櫃買中心、期商、證商、銀行票券、信託等公會及許多學者、業者的協助下，均積極進行，各項準備工作大抵就緒 公債期貨契約規格 公債期貨契約規格 中文簡稱：十年期公債期貨(GBF) 交易標的： 面額五百萬元，利率5%之十年期政府債券 可交割債券 到期日距交割日在七年以上十一年以下，一年付息一次，到期一次還本之中華民國政府中央登錄公債 交易時間： 上午8:45～下午1:45 交易日同櫃檯買賣中心債券等殖成交系統之營業日 到期月份：三個季月(三、六、九、十二月循環) 公債期貨契約規格(續) 報價方式：百元報價 最小升降單位：每百元0.005元(每一契約250元) 每日漲跌幅 以前一交易日結算價上下各新臺幣三元為限 部位限制： 單一月份1000口，各月份合計2000口 最後交易日：到期月份之第二個星期三(T日) 交割方式：實物交割 交割日：最後交易日後第二個營業日(T+2日) 交易、結算制度及交割作業 交易制度 委託/買賣申報 限價申報 市價申報 撮合方式與資訊揭露 結算制度 部位處理：自動沖銷處理 同現行期貨契約部位處理架構 同一交易帳戶之同一商品，相同到期月份之買賣雙方部位，予以自動沖消 保證金之訂定原則 係以在99.7%的信賴水準下，以涵蓋最近一段期間內期貨價格單日波動之損失金額 本公司於契約上市時公告結算、維持、原始保證金之收取標準 結算：維持：原始=1：1.15：1.5 保證金計算-公債期貨 結算保證金 債券百元報價×債券面額×風險價格係數/100 模擬計算之保證金收取金額 交割作業 交割方式：實物交割 委由清算銀行透過公債登錄系統辦理轉讓登記 最後結算價決定方式 以最後交易日收盤前十五分鐘內所有交易之成交量加權平均價訂之 該時段內不足二十筆交易者，以當日最後二十筆交易剔除最高及最低各二筆交易後之成交量加權平均價替代之 當日交易不足二十筆者，以當日實際交易之成交量加權平均價替代之 交割作業-公債期貨 交割日 最後交易日之次二營業日 交割週期：T+2日 賣方：提交一可交割公債 買方：交付交割應付價款 期貨最後結算價 × 交割債券之轉換因子＋應計利息 轉換因子 債券期貨契約之標的為虛擬債券，以轉換因子法(Conversion Factor System)作為實物交割時採用的價格轉換基準 轉換因子為面額一元的債券於基準日時，在殖利率等於契約票面利率的情況下，不含應計利息之價格 票面利率期貨契約利率，轉換因子1 票面利率期貨契約利率，轉換因子1 轉換因子公式 轉換因子試算 每一可交割債券於每一到期月份皆有一個轉換因子 Cheapest-to-Deliver (CTD債券) 以第 i 種債券交割之交割款 FP×CFi+AIi FP為期貨最後結算價 CFi為i債券之轉換因子，AIi為i債券之應計利息 第i種債券之市價(除息價)為Pi，交割成本 Pi+AIi 賣方以第i 種債券交割之利益 FP×CFi+AIi－(Pi+AIi) = FP×CFi－Pi 此值最大者為最可能交割之債券(CTD) 交割作業流程-公債期貨 T-3至T日 期貨商可以藉由結算系統查詢部位餘額，通知交易人有履行交割之義務，交易人可於到期日前將部位平倉或於現貨市場買進標的公債，以應付公債期貨交割作業之準備 T日 期貨契約到期部位權益計算 公告最後結算價並計算可交割債券之交割價款 T＋1日 期貨商、結算會員要求賣方交易人 ，將交割債券撥入本公司交割專戶，並向本公司申報交