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财务管理学 主讲教师：何丽梅 财务管理是干什么的？ 《读者》的一则寓言——穿越玉米地。 田野上，春风吹拂。眼前是一片果实累累的玉米地，同时又是隐藏无数大大小小的陷阱的玉米地。 今天你和你的竞争对手要穿越它，比赛看谁最早、最快、最多地摘取玉米，并安全到达终点。 这三者的最佳比例如何计算，世上至今无标准答案，或许永远无答案。因为客观环境和条件在变化。N次选择，有N次结果——不确定性。 穿越的魅力就在这里，企业经营的谜底也就在这里。这就是企业经营和市场生存谋略最重要的问题。 这也是财务管理贯穿始终的精髓： ——————风险VS收益 学习本课程的目的和作用 第一章 总论 一切与钱有关的活动都纳入财务研究的范围。----财务管理的价值观。(这里的“钱”指什么？） 与钱有关的活动背后都是人在操作的，因此关于管钱的人的行为控制也在财务研究的范畴之内。----财务管理的行为观 财务关系 在资金运动过程中与各有关方面的经济利益关系。 1.企业与国家（税务机关）之间的财务关系 要求：履行义务及时足额交纳税款。 2.企业与投资者、被投资者之间的财务关系 （所有权关系） 要求：明确划分产权关系，维护投资者的合法权益，明确各自权利、义务。 3.企业与债权人、债务人之间的财务关系 （债权债务关系） 要求：按期还款、收款，保障各方的权益不受侵犯 4.企业内部各单位之间的财务关系(分工合作的结算关系) 要求：严格分清各单位责权利,制定合理的内部核算制度和奖惩制度. 5.企业与职工的财务关系(按劳分配的关系) 要求:制定严格的岗位责任制和合理的工资、奖金分配制度，维护职工合法权益，增强职工的主人翁责任感。 本课程教学安排 总论（财务管理的目标、内容和环境） 资金的时间价值 筹资管理（资金来源、成本与资金结构） 项目投资管理 证券投资管理 营运资金管理（现金、应收账款和存货） 收益分配 财务分析 企业并购的财务分析 第二节 财务管理的目标 一、企业的组织形式 1.独资企业 由一个人拥有并独立经营的企业。 特点：开办容易，结构简单，决策快，利润独享，限制较少；筹资困难，规模小，负无限责任，所有权转让困难，承续时间有限。 2. 合伙企业 由两个或两个以上的业主共同创办的企业。 特点：开办容易，合伙人共同偿还债务，降低了风险，提高了融资能力；决策慢，改组困难，承续时间有限，负无限连带责任。 3.公司 公司是指按照《公司法》组建并登记的以盈利为目的的企业法人。 特点：股东只对公司债务承担有限责任，筹资方式多，股权转让也容易，具有无限生命力，所有权和经营权分离；设立程序复杂，要求的条件严格，双重纳税。 公司有三种形式： 有限责任公司 国有独资公司 股份有限公司（一部分上市公司） 二、企业的财务目标 1.利润最大化 优点：可以在一定程度上反映公司创造的价值 缺点： ①没考虑利润发生时间（资金时间价值） ②利润额是绝对数，没反映利润同投入资本间的关系，不便于不同企业不同时期进行比较 ③没考虑利润与所承受风险大小的关系，可能导致企业不顾风险而去追求最多的利润 ④可能导致企业的短期行为（忽视产品开发、人才开发、生产安全等） 2.投资利润率最大化或每股收益最大化： 优点：企业利润与投入资本联系起来，便于比较。 缺点:①没考虑时间因素 ②没考虑风险因素 ③可能导致企业的短期行为 3.股东财富最大化或企业价值最大化 优点： 缺点： 非上市公司不好衡量 股价受多种因素的影响，不一定反映企业的实际价值 三、股东、经营者和债权人的冲突与协调 1.股东和经营者： 股东目标：企业财富最大化 经营者目标：a.报酬 ，如工资、奖金、荣誉、和社会地位。 b.增加闲暇时间。 c.避免风险。 经营者为了自身利益，背离股东利益： a.道德风险，不求有功，但求无过。 b.逆向选择，导致股东财富受损，自己从中渔利。 公司治理框架—核心问题? 公司治理的核心问题： A、能否挑选有能力的经理人？ B、能否防止经理人的非正当牟利？ C、能否解决大股东对中小股东的剥夺问