财务管理练习题及答案.doc

计算分析题 1．某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率为10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，股息率为12%，筹资费率3%；发行普通股2200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33% 要求：（1）计算债券资金成本； （2）计算优先股资金成本； （3）计算普通股资金成本； （4）计算综合资金成本。 解： （1）债券资金成本 =债券年利率（票面利率）X（1-所得税率）/（1-债券筹资费率） =[10%×（1-33%）] ／（1-2%） =6.84% （2）优先股资金成本 =优先股股息率/（1-优先股筹资费率） =12%／（1-3%） =12.37% （3）普通股资金成本 =预计第一年股利率/（1-普通股筹资费率）+普通股利年增长额 =12%／（1-5%）+4%=16.63% （4）综合资金成本 =（债券筹资额x债券资金成本+优先股筹资额x优先股资金成本+普通股出资额X普通股资金成本）/总筹资额 =2000／5000×6.84%+800／5000×12.37%+2200／5000×16.63% =12.03% 2．某企业计划年度甲材料耗用总量为7200千克，每次订货成本为800元，该材料的单价为30元，单位储存成本为2元。 要求：（1）计算该材料的经济采购批量； （2）若供货方提供商业折扣，当一次采购量超过3600千克时，该材料的单价为28元，则应一次采购多少较经济？ 解： （1）经济采购批量 =（2x年采购总量x单次采购费用/单位商品储存费用）-2 =（2x7200x800/2）-2 =2400（千克） （2）一次性采购2400千克的全年总成本 =7200×30+2×2400／2+800×7200／2400 =220800（元） 一次采购3600千克时的全年总成本 =7200×28+2×3600／2+800×7200／3600 =206800（元） 比较全年总成本可知，应一次采购3600千克。 3．某企业有一台旧设备，原值为15000元，预计使用年限10年，已使用5年，每年付现成本为3000元，目前变现价值为9000元，报废时无残值。现在市场有一种新的同类设备，购置成本为20000元，可使用5年，每年付现成本为1000元，期满无残值，若公司资金成本率为10%。 要求：确定该设备是否进行更新。 解：使用旧设备的现金流出量现值 =当前设备变现价值+年付现成本x（P/A,10%,5） =9000+3000×3.791 =20373（元） 采用新设备的现金流出量现值 =设备购置成本+年付现成本x（P/A,10%,5） =20000+1000×3.791 =23791（元） 差量=23791-20373=3418（元） 评价：由于使用新设备比使用旧设备多发生现金流出3418元，故应放弃采用新设备。 4．某公司进行一项股票投资，需要投入资金200000元，该股票准备持有5年，每年可获的现金股利10000，根据调查分析，该股票的贝塔系数为1.5，目前市场国库券的利率为6%，股票市场上的股票市场风险报酬率为4%。 要求：（1）计算该股票的预期收益率； （2）该股票5年后市价大于多少时，现在才值得购买。 解：（1）该股票的预期收益率 =βx股票市场风险报酬率+基准利率（当前国债利率） =1.5×4%+6% =12% （2）设该股票5年后市价为X元时，股票投资的未来现金流入的现值等于目前的投资额，即该投资不盈不亏。 则：投入资金额=年现金股利（P／A，12%，5）+ X×（P／F，12%，5） 200000=10000×（P／A，12%，5）+X×（P／F，12%，5） X=（200000-10000×3.6048）÷0.5674 =288953.12（元） 所以，该股票5年后市价大于288953.12元时，现在才值得购买。 5．某企业产A．B两种产品，产品的单价分别为2元和5元，边际利润率分别是25%和10%，全年固定成本为45000元，A．B两种产品预计销售量分别为50000件和30000件。 要求：（1）计算盈亏临界点销售收入； （2）计算盈亏临界点销售量； （3）如果增加广告费5000元可使甲产品销售量增至60000件，而乙产品的销售量会减少到20000件，试计算此时的盈亏临界点销售收入，并说明这一广告措施是否可行。 解： （1）加权平均边际利润率 =（A产品销量x单价x边际利润率+ B成品销量x单价x边际利润率）/（A产品销售收入+B产品销售收入） =（50000x2x25%+ 30000x5x10%）/（50000x2+30000x5） =16% 盈亏临界点销售收入 =年固定成本/边际平均