12第十二讲、利用、控制、管理.ppt

* 《公债经济学》 * 4.3、港府入市：不得不说的话题（1） 在国际炒家冲击下，香港金融市场风雨飘摇。1998年8月14日，港府利用国际股市企稳、日元回升的有利时机，突然动用外汇基金入市，增加股市买盘并大量购进蓝筹股，当天强劲反弹564点，收复7000点失地。此后，外汇基金多次入市，一周内恒指反弹近千点。8月28日为期指交割日，港府和投机者展开决战，成交创历史天量，涨幅14.9%。当天闭市后财政司长曾荫权宣布：在打击国际炒家、保护香港股市和港元的战斗中，投机者损失巨大，港府大获全胜。 * 《公债经济学》 * 4.3　港府入市：不得不说的话题（2） 当时的各方反应 香港各界（包括李嘉诚）普遍认同，维护香港市场和经济的安全与稳定。 亚洲各国媒体：支持港府入市 中国大陆：外交、金融和外汇方面的强力支持（宣布必要时，可战略性抛售美国国债，以缓解港元压力）。 国际投机者：不甘心失败，要卷土重来，要打持久战。 美国诺贝尔奖得主米勒和美国《华尔街日报》：指责港府入市违背自由市场原则，此举犯了大错误。 美国摩根士坦利公司的猛烈批评：此举令长线投资放弃香港市场，使港元和外汇基金面临更大的风险。 香港某学者：长期来看港府的战役是难于取胜的，政府入市如吸白粉，会留下莫大后遗症。 简评：港府打破市场自由主义传统直接应对国际炒作，引起轰动，影响深远。 历史证明了港府入市的正确性，不仅稳定经济和人心，也全身而退。 * 《公债经济学》 * 为什么说亚洲金融危机的本质是债务危机？ 《公债经济学》 《公债经济学》 * 《公债经济学》 * 第十二讲、利用、控制、管理:外债三部曲 主讲人：张雪平 * 《公债经济学》 * 1、利用与反利用：外债筹资与内债、外商直接投资的优劣比较，外债政策取向问题。 2、控制与反控制：外债与政治、军事的关系分析。 3、外债的风险防范及其有效管理 4、外债与亚洲金融危机 * 《公债经济学》 * 1、外债的利用与反利用 外债的利用与反利用，本质上指债权国与债务国、资本输出国与资本输入国的内在关系。 对发展中国家来说，公债既应大胆利用又应小心防范，外债的利用与反利用就是既“允许剥削又限制剥削”。 * 《公债经济学》 * 1.1大胆利用外债　解除瓶颈制约 瓶颈制约、科技落后是长期影响发展中国家经济起飞和社会进步的普遍问题。瓶颈和落后问题的关键在于资金和技术，为此，政府应增加投入，实现强国富民。 在发展上主要依靠本国力量是正确的。但利用外债和外资是缩小差距的有效办法。实际上，外债能引进先进技术（如为技术引进提供资金支持或带动技术转让）。 当今社会，大型基础设施项目往往采用国际融资方式。例如，耗资1000亿法郎的英法海底隧道，其资金筹措是靠法、美、日、意以及中东等国家220家银行参加的银团贷款完成的（中国银行也投入2亿法郎）。 回避、恐惧和敌视外债是错误的，但也应对外债风险（包括政治干涉企图）有所警惕和防范。 * 《公债经济学》 * 1.2、内债与外债：分析与比较（1） 内债和外债都是以政府为主体的信用，两者各有优劣，互为补充，相得益彰。 “以内养外，以外促内，内外协调”的内外债政策。所谓“以内养外”指通过内债资金促进发展和出口，从而提高外债偿还能力；“以外促内”指通过外债提升国内经济的数量与质量（如先进技术），从而促进内债良性循环。 * 《公债经济学》 * 中国内外债的发行规模及其增长情况 * 《公债经济学》 * ？ 内债为主、外债为辅的举债原则：主要基于外债的特有风险；外债应作为国内储蓄的补充，而不应取代国内资金。债务危机表明，过分依赖外债（特别短期外债）将付出高昂代价。 内外债均有极限：“债多不愁、虱多不痒”只是当事人无能为力时的阿Q式无奈自嘲。事实上，债多了（特别是还不起的阎王债），往往意味着受奴役、受剥削和受压榨。 1.2　内债与外债：分析与比较（2） * 《公债经济学》 * 1.外债与外商直接投资（FDI）(1) 举债外债与引进外国投资是国际上利用外资的两种基本形式。孰优孰劣，颇多分歧；谁主谁从，难分伯仲。 直接投资优于外债？(美国的弗兰克从投资引进先进技术与管理经验的角度)。 外债优于直接投资？(世界银行认为借债的成本低于直接投资，认为外国投资依赖利润支付来偿还，也许是一个更昂贵的筹资来源)。 两者各有优劣、互为补充(美国的纳克斯和英国的贝克尔：折衷论)。 * 《公债经济学》 * 1.3、外债与外商直接投资（FDI）(2) 外债和直接投资存在相互影响和相互转化的关系。FDI多了，外债就可少借，反之亦然。此外，FDI流入时会转化为流入国的外汇储备，缓解偿债压力，但当投资利润汇出、撤资时又意味着外汇流出，相当于外债偿还。 外债为主、FDI为辅：发展中国家总体上以外债为利用外资主要方式。 国际上利用外资较成功的两个实践：一是韩