06年保健品上市公司报告.doc

中国保健品上市公司06年中报分析 　　一. “政策年”之后，2006年行业继续盘整 　　2005年以来，《保健食品注册管理办法（试行）》、《保健食品广告审查暂行条例》、《直销管理条例》、《禁止传销条例》、《关于整顿广播电视医疗资讯服务和电视购物节目内容的通知》等国家及地方法规的实施，传递了国家加大行业监管的信号，无论是大企业还是中小企业，都受到了很大冲击，撤出、整合、转型……中国保健品市场面临洗牌，市场逐渐走向规范。在市场变革的阵痛中，很多企业都没有交出满意的市场答卷，保健品市场销量并不理想。 　　但我们应该看到，规范运作的大企业在业绩没有明显增长的时候，市场份额在逐步扩大，一些运作不规范的企业和品牌被市场淘汰，这对整个行业来说，则又是一件幸事。 　　2月份雅芳的获牌对申办直销牌照的企业打了一针强心剂，越来越多的企业开始加入到直销大军中，人力、财力、物力的投入在很大程度上干预了企业的正常运营，这对中国保健品市场的尽早复苏积聚了力量和契机。 　　二. 2006年1～6月上市公司表现喜忧参半 　　国内保健品上市公司主要包括七家公司，见表1。 表 1. 国内主要的保健品上市公司概况 名称 代码 主要产品 保健品销售额比重 2006年1～6月 2005年1～6月 健康元 600380 太太口服液、静心口服液、鹰牌花旗参、喜悦洋参、血乐等 17.40% 21.54% 交大昂立 600530 昂立 1 号、昂立多邦等 37.53% 61.06% 健特生物 000416 脑白金、黄金搭档 32.89% 98.88% 哈药集团 600664 盖中盖、葡萄糖酸锌、朴雪等 10.53% 14.38% 海南椰岛 600238 椰岛鹿龟酒等 4.37% 3.93% 东阿阿胶 000423 阿胶保健食品 5.91% 4.83% 海王生物 000078 巨能钙、海王牛初乳等 1.94% 1.71% 资料来源：中国保健协会市场工作委员会、上市公司 2006 年中报 　　2005年6月上证指数与深证成指分别最低跌至998.23点、2590.53点，纷纷创出了八年最低，而后随着股权分置改革的推进、汇率改革等众多利好消息的促进，股指又相继走高。2006年6月30日，收盘时，上证指数为1672.21，深证成指为4301.66；7月4日，深证成指攀升到最高点4403.89；7月5日，上证指数攀升到最高点1757.47，深证成指虽然此后仍在震荡整理，但已经有了明显的好转。受股指走势影响，保健品上市企业的股价开始回升，哈药、椰岛、东阿阿胶的股价甚至有超过50％的涨幅。 表 2. 国内主要的保健品上市公司概况 名称 2005年中股价 2006年中股价 股价增长幅度 每股收益 2006 年中静态市盈率 健康元 6.94 7.42 6.9 ％ 0.12 61.8 交大昂立 5.07 5.89 16.2 ％ 0.10 58.9 健特生物 6.95 3.80 － 45.3 ％ 0.01 380 哈药集团 4.45 7.61 71.0 ％ 0.18 42.3 海南椰岛 3.37 5.50 63.2 ％ 0.11 50 东阿阿胶 6.52 11.16 71.2 ％ 0.15 77.3 海王生物 3.85 3.38 － 12.2 ％ 0.04 － 1.5 资料来源：中国保健协会市场工作委员会、上市公司 2006 年中报 注：以 2006 年 6 月 30 日收盘价格计算静态市盈率 　　从2006年中报来看，销售过亿元的企业无一例外地出现了保健品销售收入的下滑，健康元和健特生物的保健品销售收入甚至减少了将近三分之一；而销售较少的三家企业却出现了销售额的增长，其中东阿阿胶销售额增长将近二分之一。分析其原因，估计出市场竞争激烈外，健康元、哈药业绩的下降可能与参加了直销申牌有关，而未参与申牌的企业在竞争对手的精力被牵制的情况下来拓展市场，获得可观的收益也是必然的。 表 3. 2006 年中主要保健品上市公司保健品销售增长形势 名称 2005 年中保健品销售收入（万元） 2006 年中保健品销售收入（万元） 保健品销售收入增长（％） 健康元 27,075 18,678 － 31.01% 交大昂立 10,469 10,425 － 0.42 ％ 健特生物 20,794 14,351 － 30.99 ％ 哈药集团 61,786 50,560 － 18.17 ％ 海南椰岛 2,384 2,978 24.94