供给侧材料讲义.doc

供给侧结构性改革，就是从提高供给质量出发，用改革的办法推进结构调整，矫正要素配置扭曲，扩大有效供给，提高供给结构对需求变化的适应性和灵活性，提高全要素生产率，更好满足广大人民群众的需要，促进经济社会持续健康发展。[1] 2016年1月26日下午主持召开中央财经领导小组第十二次会议上，习近平总书记强调，供给侧结构性改革的根本目的是提高社会生产力水平，落实好以人民为中心的发展思想。要在适度扩大总需求的同时，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，从生产领域加强优质供给，减少无效供给，扩大有效供给，提高供给结构适应性和灵活性，提高全要素生产率，使供给体系更好适应需求结构变化。[2] 面对中国经济当下的困局，仅从需求侧着手已经很难有所突破，供给侧与需求侧双侧入手改革，增加有效供给的中长期视野的宏观调控，才是结构性改革。[3] “再全球化”背景下的中国供给侧改革 　　●第四季度美国经济领域最大的事件就是TPP协议达成和美联储启动加息进程，这分别标志着美国经济“再全球化”战略和美国经济政策常态化的开启。 　　●从“三去”框架来看，2016年的中国经济将同时面临产出增速放缓和资产价值下降的双重压力，实体经济和金融市场的风险出现叠加，转型空间被进一步压缩，资源配置效率下滑，市场壁垒和经济租金需要全面消除，任务极其艰巨，风险也很大。 　　●面对这一形势，客观上要求我们做好三个平衡：一是风险和收益的平衡，二是资产和负债的平衡，三是去产能和新产业的平衡。 　　●根据“三去”目标和三个平衡的要求，我们应着手构建供给侧结构性改革的宏观调控框架，并以创新财政政策和货币金融政策协调配合作为首要环节，更好地运用改革手段，提高政策效率。 　　2015年第四季度既是中国经济冲刺“十二五”收官的关键时期，也是面向 “十三五”的重要准备期和过渡期，在经济运行、宏观政策、体制改革方面体现出一系列的新变化，供给侧结构性改革蓄势待发。 而同在这个时期，美国启动了加息进程，经济政策整体回归常态化。当前，世界经济运行态势分化，表现不一，但国际产能合作、资产风险管理和质量效益导向，是各国所共同面对的问题和挑战。 　　美国经济政策常态化和经济“再全球化”战略开启 　　预计2015年美国的经济增速可以达到2.1%，总体保持稳定，而第四季度的经济增速预计为1.25%，比市场的预期值略低。第四季度美国经济领域最大的事件就是TPP协议达成和美联储启动加息进程，这分别标志着美国经济“再全球化”战略和美国经济政策常态化的开启。 　　2015年12月，美国联邦基金利率上调25个基点，目标利率维持在0.25%至0.5%之间。美联储加息一方面给世界金融市场带来了新的挑战，另一方面也使得美国经济政策步入常态化的同时，经济运行出现了新的调整压力。 　　由于离岸美元的汇率水平开始上升，同时美元资产的价格也开始上升，非美国金融机构也开始增持美元，推动美元汇率水平进一步上升。 　　在这一情况下，美国出口企业的优势下滑，对世界市场的影响力和占有率都将出现一定幅度的下降，导致企业的产能扩张受到进一步的抑制。而另一方面，相对于不断升值的美元，海外非美元资产的价格相对贬值，美国企业具备实施产业转移和海外并购的条件，因此大量的美元资本开始从美国的实体经济端向外输出，这样就会形成第二个阶段的平衡。 　　“再工业化”战略实施以来，美国从生产体系和市场组织模式上已经出现了全面创新，并对国际分工体系和产能合作都带来巨大的影响。美国“再工业化”的本质是智能市场。目前，美国经济“再全球化”的时机逐步成熟，“智能市场”体系将面向“一体两翼”的重点区域开始延伸。 　　从“一体两翼”中已经达成的TPP协定来看，主要条款表现在两个方面：一是贸易投资自由化，新的规则主要是准入前的国民待遇和负面清单；二是知识产权保护措施的一致性，即知识产权的一经确认，就在TPP成员国中全面生效，知识产权从国家授权转为区域产权。 　　美国“再工业化”供给体系具有三大特征，即分布式生产、智能化市场和差异化竞争。而一旦离开美国，分布式生产可以延伸，智能化市场可以建设，最大的风险就是差异化竞争的问题——在不同的法律和市场体系下，差异化要么容易被无序而简单模仿而失去差异，要么因为保护和维权成本过高而丧失效率。 TPP协定把知识产权推进到区域化的保障水平，差异化竞争将扩展到成员国的市场之中。 　　在“再全球化”战略外部环境逐步完善的同时，美国企业将基于效率进行供给体系的调整，形成以“再全球化”和“再工业化”为双轮驱动的新供给体系。其特征是：一是确保美国企业的竞争力，而不是美国产品的竞争力；二是提高美元资产收益率，而不是美国资产收益率；三是提升美国金融市场的运行效率，而不是加大杠杆率；四是强化美国创新能力和产业整合能力，而不是产出规模和投资总额。