第二章资产类别与金融工具讲解.ppt

联邦机构证券和市政证券 联邦机构证券：被赋予发债权利以帮助特定部门经济发展的不同联邦机构发行的 特点：政府证券的替代品 没有联邦政府的明确担保，流动性 差于政府债券，收益要高于中、长 期国债 公司债券 公司债券通常会有评级机构给与评级 公司债券之间的风险差异源于发行公司违约可能性的不同，还源于资产要求权和发行公司盈利能力的不同。例如：担保债券在发行公司破产的时候有明确的抵押物支撑，非担保债券则没有。 公司债券的显著特征：赎回权，即发行公司能强迫债券持有人在一系列时期以固定价格将债券售回给发行公司。 可赎回公司债券的动机： 1）发行人提前赎回债券通常是由于利率下调，新的低利率环境使得公司需要支付更多成本，所以发行人倾向于赎回老的债券，再以新利率为基准发行新的债券以减少利息支出。 2）通常可赎回债券是在预期未来利率有可能下调的情况下发行，一般其利息率会高于不可赎回债券以补偿持有人承担的提前赎回风险，但不管怎样，多数投资者都不大接受可赎回债券，除非有诱人的补偿条款。 练习 1、将下列投资种类与其定义进行配对 国库券 欧洲美元 回购协议 商业票据 银行承兑汇票 a. 一种短期政府证券，附有协议承诺在将来以更高的价格回购 b. 大型公司发行的短期无担保债务 c.国外银行或美国银行国外分支机构中以美元计价的存款 d. 由客户向银行发出的未来支付的命令 e.美国政府发行的短期债务 练习 2、《华尔街日报》上中期国债(面值1000美元)的卖方报价是101:12，买方报价是101:07 a. 作为国债买方，你需支付的价格是多少？ b.作为国债卖方，你将收到的价格是多少？ 深圳成份股指数 1993年是中国股市的一个重要的分水岭，在此之前，深圳证券市场占有一定的优势，在此之后上海开始转劣为优，到1995年深交所的成交金额只有上交所的50%左右。在此背景下，深交所采取系列措施，于1995年2月推出深成指。 深成指是中国股市第一个综合类成份股指数，它在深交所上市的股票中选取40种股票（工业类18家，商业类3家，地产类5家，金融类3家，公用事业类4家，综合类7家）为代表，采用流通股市值加权的计算方法。 上证30指数 1996年7月1日，在上证综合指数推出5周年之际，上交所推出了上证30指数。 上证30选取了上交所30种股票（工业类15家，商业类4家，地产类2家，公用事业类4家，综合类5家）为样本。 上证30指数的样本股的选取原则借鉴了国际上股票指数的成份股选取的三大原则：行业分布（行业内的代表性）、市值（流通市值规模）和流通性（交易的活跃程度），还增加了公司的财务状况和经营业绩、在地区内的代表性两项原则 2.5 衍生市场 金融衍生产品是以杠杆或信用交易为特征，以在传统的金融产品如货币、债券、股票等的基础上派生出来的具有新的价值的金融工具，如期货合同、期权合同、互换及远期协议合同等。 金融衍生产品市场是由一组规则、一批组织和一系列产权所有者构成的一套市场机制。 期权（Option） 期权指一种在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。 1974年芝加哥期权交易所成立，进行统一和标准化的期权合约买卖。 期权分类 按权利划分：看涨期权(call option)、看跌期权(put option) 交割时间划分：美式期权和欧式期权 合约上的标的划分：股票期权、股指期权、利率期权、商品期权及外汇期权 期权合约的构成要素 权利金：又称为期权费，是期权的价格，也是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖房的费用。 执行价格：买方行使权利时事先规定的买卖价格。 合约到期日：期权合约必须履行的最后日期。 期货（Futures） 期货是指在约定的交割日以某一商定的价格（即期货价格）对某项资产进行交割的合约。 期货是一种跨越时间的交易方式。买卖双方透过签订标准化合约，同意按指定的时间、价格和其他交易条件，交收指定数量的现货。 期货通常在期货交易所进行交易，亦有部分期货合约通过柜台交易。 期货的种类 商品期货 农产品期货：棉花、大豆、小麦、玉米、白糖、咖啡、天然橡胶等 金属期货：铜、铝、锡、锌、镍、黄金等 能源期货：原油、汽油、燃料油 金融期货 股指期货：英国FTSE指数、德国DAX指数 利率期货 外汇期货 回购协议的证券品种：政府债券是主要标的债券 回购协议的期限：性质为短期，包括隔夜回购（1天）、定期回购（超1天）和连续性回购协议（无具体期限） 回购协议