第二章资金时间价值与风险衡量讲解.ppt

立信会计出版社 立信会计出版社 第二章 资金时间价值与风险衡量 * 主要内容 2.1 资金时间价值 2.2 风险衡量 * 2.1 资金时间价值 2.1.1 资金时间价值概念 2.1.2 资金时间价值的计算 * 2.1.1 概念 资金时间价值的概念 资金时间价值也称货币时间价值，是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。 * 2.1.2 资金时间价值的计算 资金时间价值的计算 现值 现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。 终值 终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。 * 2.1.2 资金时间价值的计算 一、一次性收付款的终值与现值 1. 单利的终值与现值 单利的终值与现值单利是指只按本金计算利息，而利息部分不再计息的一种方式。 在单利计算中，通常使用以下符号： P——本金，又称期初金额或现值； i——利率或贴现率、折现率； S——本金与利息之和，又称本利和或终值； n——计算利息的期数，通常以年为单位。 单利终值的计算公式为：S=P×(1+i×n) * 2.1.2 资金时间价值的计算 复利的终值与现值 复利是指本金不仅要计息，而且利息也要加入本金计算下一期利息，即所谓“利滚利”。 复利终值的计算公式为：S=P×(1+i)n * 2.1.2 资金时间价值的计算 二、年金的终值与现值 年金是指凡在一定期间内，每隔相同时期（1年、半年、1季度等）收入或者支出相等金额的款项。 年金种类： 普通年金 预付年金 递延年金 永续年金 * 2.1.2 资金时间价值的计算 1. 普通年金 凡收入或支出相等金额的款项，发生在每期期末的年金称为“普通年金”，亦称“后付年金”。 设每年的等额款项为A，利率为i，期数为n SA=A×(1+i)0+A×(1+i)1+A×(1+i)2+…+A×(1+i)n-1 SA=A×(1+i)n-1/i PA=A×［1-(1+i)-n］/i * 2.1.2 资金时间价值的计算 2.预付年金 凡收入或支出相等金额的款项在每期期初的年金，称为“预付年金”或“先付年金”。 SA=A×［(1+i)n-1/i ］×（１＋i） =A×［(S/A, i, n+1)-1］ PA=A×1-(1+i)-ni×(1+i) ＝Ａ×（Ｐ／Ａ, i, n）×(S/P, i, 1) =A×［(P/A, i, n-1)+1］ * 1.1.2 财务风险的类型与成因 3. 递延年金 凡第一次收入或支出相等金额的款项发生在第二期期末或第二期以后某期末的年金，称为“递延年金”。 SA=A×（S/A, i, n） PA=A×(P/A, i, n)×(P/S, i, m) PA=A×［(P/A, i, n+m)-(P/A, i, m)］ PA=A×(S/A, i, n)×(P/S, i, m+n) * 2.1.2 资金时间价值的计算 4、永续年金 凡无限继续收入或支出相等金额款项的年金，称为“永续年金”，又称“终生年金”。 ＰＡ＝Ａ×1/i * 2.1.2 资金时间价值的计算 三、名义利率与实际利率的换算 1. 将名义利率换算为实际利率 r——实际利率； i——名义利率； m——每年复利次数 2、将资金时间价值公式中的年利率换算为期利率i/m，期数相应变为m×n * 2.2 风险衡量 2.2.1风险概念： 是指在一定条件下和一定时期内，某项行动可能发生的各种结果的变动程度。 2.2.2风险类型 (一) 按个别投资主体不同分，风险可分为市场风险和公司特有风险两类市场风险又称系统风险或不可分散风险，是指那些影响所有公司的因素引起的风险，如通货膨胀、经济衰退、高利率等。 (二) 按形成原因的不同分，风险可分为经营风险和财务风险两类经营风险又称商业风险，是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。 立信会计出版社 立信会计出版社