第五章上市公司再融资讲解.ppt

风险投资-运作机构 四、风险投资的运作机构 风险投资一般采取风险投资基金的方式运作，风险投资基金法律组织形式，也就是风险投资机构的组织形式大致可以分为三类，按在美国出现的时间顺序，依次为： (1)公司(Corporation)制； (2)子公司(Corporate Subsidiary)型； (3)有限合伙(limited Partnership)制。 20世纪80年代以后至今，美国风险投资基金的典型组织形式主要采用有限合伙制。目前，有限合伙制形式占整个风险投资机构的80％以上，成为美国风险投资的典型模式。 风险投资基金的运作机构在我国一般称为创投企业。 风险投资-运作方式 为促进创业投资企业发展，规范其投资运作，鼓励其投资中小企业特别是中小高新技术企业， 2005年11月15日国家发展改革委、科技部、财政部、商务部、中国人民银行、国家税务总局、国家工商行政管理总局、中国银监会、中国证监会、国家外汇管理局联合发布《创业投资企业管理暂行办法》，自2006年3月1日起施行) 国家对创业投资企业实行备案管理。 备案管理部门分国务院管理部门和省级（含副省级城市）管理部门两级。国务院管理部门为国家发展和改革委员会；省级（含副省级城市）管理部门由同级人民政府确定。 外商投资创业投资企业适用《外商投资创业投资企业管理规定》 我国创投企业的组织形式 《创业投资企业管理暂行办法》规定：创业投资企业可以以有限责任公司、股份有限公司或法律规定的其他企业组织形式设立。 其他企业组织形式主要只指有限合伙企业。 据沪深交易所公开资料统计，在2009年12月21日至2010年12月31日间，投资于中小板和创业板已上市企业的创业投资企业120家。其中：有限公司99家，股份公司4家，有限合伙企业17家。 上述数据说明，在企业组织形式的选择上，有限公司仍然是创业投资企业的普遍选择，投资人较少采用股份有限公司形式，在《证券登记结算管理办法》解除有限合伙企业开设账户的限制后，设立有限合伙类创投企业逐步增加。 新三板与主板、中小板、创业板挂牌条件 新三板与主板、中小板、创业板挂牌条件 从以上对比中可以看出，全国中小企业股份转让系统(新三板)挂牌条件非常宽松，没有财务和规模条件，要求具有持续经营能力而非盈利能力。 但新三板要求主办券商推荐和终身督导制，相比主板的2年和创业板的3年，主办券商能够长期对新三板公司进行监督，促进挂牌企业提高公司治理和规范运行。 新三板交易方式大幅创新，可以采用协议方式、做市商式方式、竞价方式。交易时间同证券交易所。 投资主体要求：新三板要求很高一般人难达到 新三板挂牌公司数量 根据东方财富Choice数据，截至2015年10月16日，新三板挂牌公司数量达到3,697家，超过A股市场；但是其协议转让换手率0.07%，做市转让换手率0.24%，整体换手率0.17%，远低于A股指数的0.51%。 截至2015年5月19日，中国A股共有上市企业2737家，其中沪市A股1050家，深市A股1687家，主板上市企业480家，中小板上市企业749家，创业板上市企业458家，新三板挂牌企业2436家。 新三板挂牌公司具备条件可以申请主板、创业板上市 截至2014年10月，新三板挂牌企业完成IPO的有8家，久其软件在中小板上市，北陆药业、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、紫光华宇、博晖创新、东土科技、安控科技等7家企业在创业板上市。上述8家企业不能称之为严格意义上的转板，因为与其他IPO企业一样，均是常规IPO路径。 山西“新三板”挂牌企业已达 19家山西商报网?2015-08-05 09:15?? 截止今年7月31日，我省“新三板”挂牌企业达到19家，近日又过会2家，在审的7家，储备预报的有22家。这是记者8月4日在太原召开的全省“新三板”工作推进暨业务培训会上获悉的。 6月8日，省委、省政府出台《关于促进山西金融振兴的意见》，提出着力完善多层次资本市场融资功能 到2020年，新三板挂牌企业数量达到300家。为实现这一目标，省政府出台了奖励政策，给每家“新三板”挂牌企业50万元补贴。各市也制定了奖励办法，比如太原市给“新三板”挂牌企业奖励165万元，太原高新区给“新三板”挂牌企业奖励100万元。 山西“新三板”挂牌企业已达 19家山西商报网?2015-08-05 09:15?? 从数量上看，晋企进入“新三板”的速度明显落后于中部其他省份，与全省金融振兴所提目标相距较远。 在全省11市中，太原挂牌企业数量为12家，临汾为3家，运城、大同各为2家。其他7个市中，除晋中有1家在审企业外，长治、晋城、忻州、朔州、吕梁、阳泉挂牌企业数和在审企业数均为零。 2015年10月26日，我省有26家在新三板挂牌的企业。 LOGO 授课提纲 公募增发 私募增发 配股