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《金融市场学》第二阶段导学重点 金融市场学第二阶段学习包括三章： 第四章 外汇市场 第五章 衍生市场 第六章 风险机制 这一阶段的具体学习重点如下： 第四章 外汇市场 第一节 外汇市场概述 外汇与汇率 （一）外汇 世界上的每个国家都有自己独立的货币和货币制度，各国货币相互之间不能流通使用，因此，国际间债权债务的清偿，必然要产生国际间的货币兑换，由此产生外汇和汇率的概念。 外汇（Foreign Exchange）这一概念有动态和静态两种表述形式，而静态的外汇又有广义和狭义之分。 外汇有三个特点：（1）外币性，即外汇必须是以外币表示的国外资产；（2）可偿性，即外汇必须是在国外能得到清偿的债权；（3）可兑换性，即外汇必须能自由兑换成其他货币表示的支付手段。 （二）汇率 所谓汇率（Foreign Exchange Rate）就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格，也称汇价、外汇牌价或外汇行市。 汇率的表达方式有两种：直接标价法（Direct Quotation）和间接标价法（Indirect Quotation）。 二、外汇市场的涵义 所谓外汇市场，是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统。外汇市场不像商品市场和其他的金融市场那样，一定要设有具体的交易场所，它主要是指外汇供求双方在特定的地区内，通过现代化的电信设备及计算机网络系统来从事外汇买卖的交易活动。 按照外汇交易参与者的不同，外汇市场可以具体分为狭义的外汇市场和广义的外汇市场。 按照外汇市场经营范围的不同，外汇市场有国内外汇市场和国际外汇市场之分。 按外汇交易的方式来划分，外汇市场有有形市场和无形市场之分。 三、当代外汇市场的特点 （－）宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著 （二）全球外汇市场已在时空上联成一个国际性外汇大市场 （三）外汇市场动荡不安 （四）政府对外汇市场的联合干预日趋加强 （五）金融创新层出不穷 四、外汇市场的作用 （一）实现购买力的国际转移 （二）为国际经济交易提供资金融通 （三）提供外汇保值和投机的场所 第二节 外汇市场的构成 外汇市场由主体和客体构成，客体即外汇市场的交易对象，主要是各种可自由交换的外国货币、外币有价证券及支付凭证等。外汇市场的主体，即外汇市场的参与者，主要包括外汇银行、顾客、中央银行、外汇交易商及外汇经纪商。 一、外汇市场的参与者 （－）外汇银行（Foreign Exchange Bank） 外汇银行又叫外汇指定银行，是指经过本国中央银行批准，可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。 （二）外汇经纪人（Foreign Exchange Broker） 外汇经纪人是指介于外汇银行之间、外汇银行和其他外汇市场参加者之间，为买卖双方接洽外汇交易而赚取佣金的中间商。 （三）顾客 在外汇市场中，凡是与外汇银行有外汇交易关系的公司或个人，都是外汇银行的客户，他们是外汇市场上的主要供求者，其在外汇市场上的作用和地位，仅次于外汇银行。 （四）中央银行及其他官方机构 外汇市场上另一个重要的参与者是各国的中央银行。这是因为各国的中央银行都持有相当数量的外汇余额作为国际储备的重要构成部分，并承担着维持本国货币金融稳定的职责，所以中央银行经常通过购入或抛出某种国际性货币的方式来对外汇市场进行干预，以便能把本国货币的汇率稳定在一个所希望的水平上或幅度内，从而实现本国货币金融政策的意图。 二、外汇市场交易的三个层次 （一）银行与顾客之间的外汇交易 顾客出于各种各样的动机，需要向外汇银行买卖外汇。银行在与顾客的外汇交易中，一方面从顾客手中买入外汇，另一方面又将外汇卖给顾客。实际上是在外汇的最终供给者和最终使用者之间起中介作用，赚取外汇的买卖差价。 （二）银行同业间的外汇交易 银行在每个营业日，根据顾客的需要与其进行外汇交易的结果，难免产生各种外汇头寸的多头（Long Position）或空头（Short Position），统称敞开头寸（Open Position）。 （三）银行与中央银行之间的外汇交易 中央银行为了使外汇市场上自发形成的供求关系所决定的汇率能相对地稳定在某一期望的水平上，可通过其与外汇银行之间的交易对外汇市场进行干预。 第三节 外汇市场的交易方式 一、即期外汇交易 （一）基本原理 1．定义 即期外汇交易（Spot Exchange Transaction），又称现汇买卖，是交易双方以当时外汇市场的价格成交，