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 一、本周宏观要闻 外围市场：本周前三个交易日，美股连续上涨，但周四公布的非农就业数据远逊市场预期，导致美股走势急转直下。数据显示，8月美国民间就业零增长，沉重打击市场信心；而另有报道称美国多家大型银行因抵押贷款问题面临美国联邦住房金融管理局的起诉，导致金融板块大跌。而欧洲方面，IMF欧盟与希腊的债务谈判陷入停滞，欧元区债务违约预期升温。目前，欧美经济“二次探底”预期引爆避险情绪，多方负面压力下股市料难有起色。 表1-1:外围市场资讯与数据 类别 内容 外围资讯 由于当天公布的非农就业数据显示，8月份美国新增就业岗位为零，纽约股市2日大幅下跌，三大股指跌幅均超过2%。美国劳工部当天宣布，8月的非农就业人数环比持平，失业率为9.1%，主要源于美国主权信用评级首次被下调引发的担忧，加上欧洲金融局势不确定，美国企业与消费者都削减了开支。 周二公布的欧盟经济景气指数下跌4.7%至98.3，低于100的长期平均指。这已是该指数连续6个月下跌。欧元区最大经济体德国8月消费者信心指数跌幅最大，但仍高于1990-2011年平均水平。荷兰的跌幅亦显著，意大利跌幅较小。 国际评级机构惠誉8月30日称，由于金融市场仍可能进一步大幅波动，欧元区国家的信贷评级将继续面临下调压力。惠誉表示，除非经济全面复苏，政府的减赤计划取得进展，否则金融市场仍可能大幅波动，而欧元区国家主权评级被下调的压力将持续存在。惠誉还表示，虽然欧洲领导人解决主权危机的政策举措是积极的，但他们未能提出市场信心危机的解决方案。 欧盟各国政府周五(9月2日)同意为葡萄牙和爱尔兰发放下一部分援助贷款。　在一份声明，欧盟各国政府宣布了这一决定。爱尔兰将获得第三部分援助贷款55亿欧元，声明中称，预计该部分贷款中将有20亿欧元来自于国际货币基金组织和英国。葡萄牙的第三部分援助贷款115亿欧元将由来自欧盟的76亿欧元和来自国际货币基金组织的39亿欧元组成。 资料来源:WIND、平安期货 国内市场：上周A股市场震荡回落，上证指数将再次考验2500点支撑。从8月份PMI指数来看，8月份止跌反弹,显示我国经济下行的过程中有企稳的趋势,经济软着陆的迹象较为明显。然而，目前市场情绪低迷，虽然以金融股为首的权重板块估值持续回落，但通胀压力、调控预期等负面因素却加速了资金离场，上周A股市场成交量严重萎缩，凸显做多热情缺失。鉴于市场缺乏炒作热点，预期大盘仍将继续盘整。（孙瑞） 表1-2:国内市场资讯与数据 类别 内容 国内资讯 保险资金大显身手的时代即将来临。《中国保险业发展“十二五”规划纲要》提出“适时调整保险资金投资政策”，意味着五年内保险资金投资将迎来新变革 9月4日下午，央行副行长马德伦在2011中国企业500强发布暨中国大企业高峰会发表演讲时表示，今年以来国内的通胀预期压力进一步加大；对未来的物价，央行始终保持高度的警惕。同时他表示，央行将保持政策的稳定性，继续实行稳健的货币政策。 8月中旬起，《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》(下称办法)开始公开征求意见。记者从相关银行获悉，经过两轮的征求意见，办法无论是在资本计量，还是在风险资产计量上，对于银行的影响都要较此前预期小得多 8月份制造业PMI 为50.9%,较上月回升了0.2个百分点,略低于市场预估值的51%。从单项指标来看，新订单指数持平,出口订单大降；产成品库存继续下降,原材料库存回升；购进价格指数止跌回稳。 消费者信心指数回暖，零售板块上半年业绩强于大市。据统计，72家零售行业上市公司今年上半年合计实现营业收入2580亿元，实现净利润101亿元，均较去年同期增长28%。其中，有67家公司实现盈利，占比93%；近八成公司业绩实现同比增长。 资料来源:WIND、平安期货 二、股指预期观察 上周股指期货市场总持仓量继续下降，同时期指市场的持仓额维持稳定，成交额有所下降；另外，沪深300现货成交量在上周也出现明显下降的趋势。我们分析认为，目前股指期、现市场成交量（持仓量）的连续下降已不再说明资金的流动，而是表明市场整体参与资金的减少。换句话说，股指市场目前投资者参与的热情正在急剧下降。伴随着此次缩量的下跌，更凸现出市场底部的特征。股指市场筑底气氛将在本周继续延续。 从持仓结构来看，20大净多持仓占比上周继续下探，但多空持仓变化不明显。从具体主力建仓过程来看，国泰君安、华泰长城及广发期货持仓变化将主导未来一周市场的多空氛围。上周华泰长城多头仓位下降较为明显，广发期货的多头仓位占比回升，国泰君安小幅增空仓。期指市场持仓结构表明多、空势力仍维持均衡。从操作层面考虑，本周各机构大幅调仓的概率较小，市场上半周将大