从次贷危机看我国加快发展期货市场的必要性.docVIP

从次贷危机看我国加快发展期货市场的必要性 当前美国次贷危机席卷全球，虽然对我国影响较小，但是在我国即将推出股指期货的背景下，仍然引起了市场对衍生品交易风险的广泛担忧。本文就怎样认识衍生品交易的风险，科学利用金融衍生品为我国经济建设服务做一探讨。 一、当前金融衍生品风险产生的根源 金融是现代市场经济的核心，又是国家调控宏观经济的重要手段。随着市场经济货币化程度的提高，金融资源的配置效率也随之提高，金融资源的配置效率决定经济的运行质量。金融的良性运转关系到经济的稳定，进而决定了社会的稳定。由于经济中的不确定性不可避免，金融几乎总是和风险相连。经济的货币化和现代经济日益紧密的联系，使各种风险最终会以“货币损失”的形式表现出来，形成金融风险。现代金融创新产生于原生物和金融衍生物的高智力组合。基本金融原生物既包括普通商品，也包括普通金融工具，例如股票和债券等有价证券。基本金融衍生物则包括远期协议、期货、期权、互换等。 1.美国次贷风险的爆发是有其根源的。概括起来，主要源于三个方面：错误地假定房地产价格总是会上涨，许多衍生品种根据这一假定进行设计；对购房者信用风险未加控制甚至为了销售房子，蓄意夸大购房者的债务偿付能力；机构对衍生品本身风险视而不见，从而导致风险控制力度不够。这一切错误又建立在美国高度的证券化基础上，美国通过高度证券化，不仅消费了现实的财富，而且把未来可能创造的财富也消费掉了。事实上，通过金融衍生品的设计，美国把风险转移给那些愿意承担风险的投资者或投机者，从而把风险传递到世界其他国家。各国金融市场联系密切，信息技术越先进，金融风险传播速度就越快，危害也就越大。各国都看到次贷危机仅仅是开始，世界经济大厦的根基出现了裂缝和动摇。次贷危机所引发的续发危机，成了高悬在各国经济头上的达摩克利斯之剑，不知道它什么时候落下来，各国都在祈祷不要落在自己头上。 2.美国的危机是有其深刻历史背景的。近年来，从世界经济来看，世界市场上各种原材料价格变动幅度大大超出人们的预期。石油等大宗商品价格起伏令最大胆的投机家都瞠目结舌，就连最不容易形成垄断的大米也发展到“大米危机”的地步。我们不仅要问，世界经济怎么了？将向何处去？在这种形势下怎样才是最好的策略？我认为造成这些表象的原因之一，是实物经济和它的价值等价物匹配比例的矛盾已经尖锐到在原有体系内难以协调的地步。原来被局限在单个国家的这种矛盾，随着世界经济、国际金融市场一体化的发展，而冲出了国界，在世界的舞台上孕育和发展，成为全人类必须共同面对的问题。世界经济在呼唤新的游戏规则，并要求在新游戏规则下建立新的贸易体系。在这个过程中，各国货币，各种实物，都要寻找自己的位置。甚至有一些现在很平常的东西也会成为大家追逐的商品。这个过程充满了机遇和挑战，对一个国家和民族关系重大。 在人类历史上，由于地理的限制，实物、货币、人们的期望值被局限在一个一个国家里。现在，随着科技的发展，一体化的进程在加快，实物经济的价值通过货币来体现，实物经济的转移通过货币来完成，而货币的转移几乎一瞬间就可完成。人们虽然仍被限制在单个国家，但人们的期望值却随着电视等文化手段的交流趋于一致；不管这个国家贫富如何，人们享受生活的标准和欲望在向最高标准看齐。在一定的时点上，满足生存的需求是有限的，而满足人们享受的需求是无限的。二十世纪九十年代以后，世界的实物经济得到了井喷式发展，但是与实物经济相对的价值等价物却出了问题。贵金属由于其稀少性，沦为最后的支付手段，交易手段只能让位于货币。这就为世界通货的产生提供了前提。二战以后，美国货币——美元担当了世界通货，并给美国带来了额外的收益和财富。随着世界物质财富的丰富，大量发行的美元一方面远远超出了美国经济所能承受的极限，另一方面却仍不能满足世界贸易的需要；美元既不愿意放弃“世界通货”带来的利益，又不能完全承担起世界通货的责任，只好不断的衰弱下去。但目前又没有一个国家的经济实力能与美国相抗衡。反映到货币上，没有一个国家的货币能挑战世界通货的地位。虽然大家都看到了美元不争气，但为了自己的根本利益，“两害相权取其轻”，只好维护美元的地位。经济和金融的强势加上对金融衍生工具和金融市场规则的主控，使美国不断地从全世界获得利益，同时也滋生了他走向危机的土壤。 二、金融风险迫使我国发展资本市场和期货市场 现在世界各国都在探讨次贷危机的根源和解决办法。美国出事，他国出钱的现实让大家对自身的风险控制做了深度检讨。结果却极不情愿地发现，现在世界经济体系和游戏规则漏洞百出，而且这些漏洞带有根本性的性质，修修补补已经难以起到作用。可是离开这些游戏规则，世界经济将难以运转。若自我封闭在游戏规则之外，带来的害处更大。大家都看到世界经济的发展已经处于一个拐点之处，新的游戏规则将会出现。这是一个需要时间