资本市场与中小企业板特点培训讲义(ppt 53) .ppt

苏宁电器在资本市场上快速增长，市场品牌效应迅速放大 2008年1月8日收盘价67.67元，根据历次送配情况进行复权，两年半后，其实际价格应为1266.65元,比发行价上涨了77倍，比上市首日收盘价上涨37倍多。 截止2008年1月8日，总市值为975亿元，与上市首日市值30.46亿元相比，已增加了近31倍，目前流通市值661亿，居中小板第一位，整个深圳市场第3位。 三、中小企业境内外上市比较 发行市盈率 平均发行市盈率较高，说明同样的收益和利润，可以更高的价格发行，中小板发行价是很多其他市场的2-3倍。 中国企业在不同市场之间的IPO平均市盈率比较表（倍数） 中小企业板 香港主板 香港创业板 纽交所 纳斯达克 英国AIM市场 新加坡 24.75 10 8 15 28 12 7 二级市场交易市盈率 二级市场市盈率相对较高，意味着原始股东可以较高的价格流通兑现，也可按照二级市场一段时期内平均收盘价配股、增发; 纳斯达克也较高，主要受个别网络股高市盈率的影响。 中小企业板 香港主板 香港创业板 纽交所 纳斯达克 英国AIM市场 87 16 25 17 31 18 中国企业在不同市场之间的二级市场平均市盈率比较表（倍数） 换手率 日均换手率代表了投资者对企业的关注度与投资热情，换手率高低将对企业的再融资、股权激励以及股东与战略投资者的退出产生影响; 中国企业在不同市场的换手率 日均换手率过低会形成“有价无市”，原始股东的股份难以流通兑现; 没有一定的交易活跃度和换手率，全流通机制也难以发挥作用。 国内主板 中小企业板 香港主板 香港创业板 纳斯达克 英国AIM市场 2.85% 4.61% 0.22% 0.05% 2% 1% 发行成本 中小企业板的发行费用占筹资额的比例平均约为6%，基本上是其它市场的1/3。 费用类别 中小企业板 香港主板 香港创业板 纽交所 纳斯达克 英国AIM市场 上市初费 3万元 15-65万港元 10-20万港元 400万人民币 10万-40万人民币 20万人民币 承销费 （筹资额的比例） 1.5%-3% 2.5%-4% 4%-5% 8% 6-8% 3%-5% 保荐人费 200万元 200-400万港元 100-200万港元 1500万人民币 1000万人民币 500万人民币 法律顾问费 100-150万元 100-250万港元 100万港元 300万人民币 300万人民币 300万人民币 会计师费 100万元 150-250万港元 70-150万港元 400万人民币 400万人民币 350-400万人民币 总成本 （筹资额的比例） 4%－8% 15%-20% 10%-20% 15%-25% 15-25%% 15%-20% 维持上市的费用 可预测费用 中小企业板 香港主板 香港创业板 纽交所 纳斯达克 英国AIM 上市月/年费 0.6-3万/年 14-119万港元/年 10-20万港元 400万人民币/年 28-400万人民币/年 5-7万元/年 保荐人顾问费用 双方协定 20万元港元 30万港元 800万人民币 800人民币 100-150万元 法律顾问费用 10万 60-100万港元 40-100万港元 200万人民币 200万人民币 100-150万元 会计师费用 30-40万 100万港元 60-100万港元 150万 150万 150万元 信息披露费（含印刷、上网） 12万元 30－50万港元 30-50万港元 50-100万人民币 50-100万人民币 50-100万人民币 总计 约60-100 万元人民币 224-389万港元 130-300万港元 约1600万人民币 约1230-1600万人民币　 约400－600万人民币 中小企业板上市公司的维护费用约为100万元左右，约为其它市场1/6到1/3之间。 品牌效应与广告宣传效应、“免费”咨询效应 资本市场的广告效应、舆论聚焦、每日行情显示、股评、机构投资者的调研分析，可以增强企业产品在市场上的影响力，并为企业提供行业分析与管理咨询。 信息交流 在本土市场，企业与股东、潜在投资者、分析师、媒体、监管机构交流充分，并具有地域、语言、文化优势。 法律环境 不了解当地的法律，会形成不可预测的诉讼风险与诉讼成本，如美国奥克斯法案对国内企业在美上市的影响。 小结： 对于中小企业而言，境内上市在融资价格、成本、品牌宣传、交易活跃度、市场影响力、法律适应等方面所具有的优势十分明显； 目前正在研究红筹股回归问题，同时 H股回归也成为趋势。 四、中小企业改制上市关注的九大问题 问题一：企业不缺钱而没必要上市 融资仅仅是资本市场为企业服务的一个功能，除融资效应外，还有品牌效应、人才效应、财富效应和规范约束效应、创新激励效应等; 资本市场可