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2008-2011年江苏债券市场分析
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2008-2011上半年江苏地区债券市场分析
一、债券市场总体概况
2008年我国经济由热转冷,上半年,经济偏热,高增长和高通胀并行,人民币不断升值。下半年,国际经济环境发生变化,金融危机影响席卷全球,我国的经济增长也迅速减慢。受此影响,财政政策从“稳健”转为“积极”,货币政策从“从紧”转为“适度宽松”。2008年除财政部以外各主要券种发行人都增加了在债券市场上的筹资额度,全年共发行债券641次,发行总量达7.06万亿元。其中,央票、国债和政策性银行债仍然是一级市场的主要品种,三者发行量占到市场总发行量的88%以上,这一占比较2007年的93.42%减少了5.42个百分点。虽然信用类债券本年发行量仍然占比较小,但较上年仍有较大的增长,企业债和短期融资券和中期票据发行规模继续保持快速发展态势,本年企业债发行量2366.9亿元,较上年增长37.2%,短期融资券和中期票据发行量5970.5亿元,较上年增长70.4%。
2009年,受益于政府四万亿投资、信贷大幅投放、十大产业振兴规划等系列政策的刺激,中国经济在波动中保持了较快增长,在适度宽松的货币政策环境中,货币供应量延续了高速增长的态势。2009年全年共发行债券935次,发行量达到8.65万亿。其中,央行票据、国债和政策性金融债三个券种仍占主导地位,但占比较去年有所下降,三者发行量合计约占发行总量的76%。而信用类债券的本年的发行量大幅上涨,本年企业债发行量4252.33亿元,较上年增长79.7%,短期融资券和中期票据共发行11497.05亿元,较上年增长92.6%。
2010年,面对复杂深刻的国内外环境,我国继续实施应对国际金融危机影响的积极的财政政策和适度宽松的货币政策。全国债券市场共发行1207期,发行金额合计93484.85亿元,同比增长7.47%;企业债发行182次,发行量3627.03亿元,短期融资券发行442次,发行量6742.35亿元,中期票据发行223次,发行量4924.00亿元。
2011年,宏观经济趋于平稳,货币政策以微调为主。工业增加值趋于稳定,PMI新订单指数有所上升;CPI继续上升,外汇占款增加或将继续。从上半年债券市场发行构成上看,金融债券构成债券市场发行主力,企业大量发行了短期融资券,是为了规避“加息”的缘故。截至7月底,企业债券共发行132次,发行量为1487.48亿元;短期融资券发行341次,发行量为4433.40亿元;中期票据发行231次,发行量为3881.40亿元。
二、江苏地区企业债市场分析
(一)发行规模和发行家数有所增长
自2008年以来,国际经济环境发生变化,金融危机的影响席卷全球,中国的经济增速放缓的迹象逐渐显现,中央政府迅速转变宏观调控政策基调,财政政策从“稳健”转为“积极”,货币政策从“从紧”转为“适度宽松”,自2010年下半年开始,由于CPI的不断创新高,货币政策又转为“从紧”;同时,市场在经历对新的企业债券管理体制以及创新类债券品种的接受和适应过程之后,市场参与各方在市场和技术上的积极尝试与创新对企业债的进展发挥了重要的作用。受上述因素影响,2009年和2010年,企业债发行的节奏明显加快,发行总规模也明显增大。
表1:江苏企业债券发行基本情况
项目 2011至今 2010 同比增长 2009 同比增长 2008年 发行规模
(单位:亿元) 124 253.3 -33.69% 382 365.85% 82 发行期数 9 25 8.70% 23 475.00% 4 从下表2可以看出, 江苏企业债券发行的规模和期数占全国企业债券规模和期数的比重在逐年增加。
表2:江苏与全国企业债券发行基本情况
项目 2011至今 2010 2009 2008 江苏发行规模 124 253.3 382 82 全国发行规模 1487.48 3627.03 4252.33 2366.9 占全国规模比 7.0% 9.0% 3.5% 江苏发行期数 25 25 23 4 全国发行期数 132 182 192
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