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2011年4季度市场分析专题报告
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2011年第四季度市场分析专题报告
第一部分 宏观经济
市场不确定性持续,全球经济不容乐观
2011年第四季度,随着全球大宗商品价格增速回落,全球通胀形势随之放缓,但经济复苏的步伐依然缓慢和脆弱。IMF必威体育精装版预测,2011年全球经济增速为4.0%,比之前的预测值降低了0.4%,将2012年全球和中国经济增速分别下调至3.3%和8.2%。
发达经济体中,欧洲国家继续被债务危机、银行风险和财政紧缩政策拖累,各项调查指数显示整体经济运行疲软,前三个季度经济增长环比折年率分别为3.1%、0.6%和0.5%。德、法、意三国统计机构联合公布的报告称,2011年第4季度欧元区经济较上季度可能萎缩0.3%,2012年第1季度经济可能萎缩0.2%,2012年上半年欧洲经济或将面临“二次探底”。美国经济自第3季度开始再次反弹,GDP环比折年率第3季度增长1.8%,第4季度增长2.8%,维持温和复苏态势。房地产市场的向好和量化宽松的持续效应给美国国内经济以一定支撑,消费者信心指数、失业率、首次申领失业金人数等指标都有所好转。日本在连续两个季度出现经济收缩后,第3季度GDP环比上升,季调后的折年率为5.6%,创6个季度以来的新高。这主要是因为“3.11 大地震”灾后重建的提振。但因为欧债危机和日元升值对日本的出口型经济影响巨大,日本11月工业产值减少2.6%,出口减少4.5%。摩根大通将日本第4季度GDP预期从之前的增长0.5%,下调至年化收缩0.6%。
受发达国家需求骤减造成出口环境恶化,新兴经济体增长速度普遍出现放缓预期,但仍保持较好增长态势。2011年第四季度汇丰新兴市场指数(EMI)微升至52.2,而前季数据为52.0。金砖四国中,中国、印度、巴西第3季度GDP同比增速延续了今年以来的逐渐下滑的趋势,但除巴西增速仅为2.12%外,其他三国仍保持了约5%以上的较快增速。第4季度以来,由于国际金融形势动荡和美国景气程度提升,国际短期资本加快从新兴市场国家撤出,导致多国股市、汇市动荡,韩元、印度卢比、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布和南非盾等对美元均大幅贬值,潜在的经济金融风险不容忽视。2012年,新兴经济体面临的主要挑战是需要平衡通胀和货币政策,并在发达国家需求减弱的同时调整自身的经济增长模式和内部的经济结构。
美国增速回升,欧洲前景堪忧
从经济指标看(参照图3、4、5、6),随着美国消费者支出意愿回暖以及补充库存投资拉动制造业生产,第4季度美国经济复苏再获动力,第4季度末与第3季度末相比较,采购经理人指数(PMI)上升2.3个百分点至53.9%,其中新订单、就业、产出子项目指数上升,库存与物价指数下降;Sentix投资信心指数由-21.5上升至-6.4;美国经济周期研究所(ECRI)的经济同步指标从148.79上升至149.76。受假期销售旺季和汽油价格下跌对汽车的需求的拉动,消费者支出意愿回暖,密歇根大学发布的消费者信心指数从9月末的59.4上升至12月末的69.9。随着经济加速,美国就业形势也有所改善,非农就业人数连续15个月增加,12月大幅增加20万人,失业率连续6个月走低至8.5%,是2009 年2月以来的最低水平。但机构对欧债危机的恶化会拖累美国经济复苏的担忧仍然存在。
欧元区经济景气指数、Sentix投资信心指数、消费者信心指数在第4季度均继续降低,前景不容乐观。11月份PMI降至2009年8月以来最低值46.4%,12月份小幅反弹至46.9%,仍低于50%的荣枯分界线。欧洲失业率也居高不下,11月份欧元区17国失业率高达10.3%。作为欧元区经济的火车头,德、法经济情况尚佳,两国12月综合PMI分别是51.3和50.0,是近一个季度以来的新高。欧洲央行总裁德拉基认为2011年12月实施的长期再融资操作起到了作用,欧元区经济有止稳迹象。
通胀形势缓和,政策有所宽松
第4季度,多国央行采取的紧缩措施和全球经济增速放缓导致大宗商品价格下跌的双重作用使得全球通胀形势继续缓和。
发达经济体通胀形势有所缓和。美国CPI同比
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