二元比特币无风险套利及二元期权套利研究 【DOC精选】.docVIP

摘要：比特币是建立在密码学基础上的一种信用货币，由大量计算机的运用算力进行计算后得出。它具有独特的无主权、可无限分割、可以自由兑换以及瞬间支付等等的特点，彻底颠覆了人们对货币的看法与观点，也正是这种观点使得比特币实物代码交易及相关的比特币金融衍生品交易应运而生迅猛发展，截至2013年12月8日，世界交易量最大的比特币交易所，比特中国，已经完成了超过价值1000亿元的比特币交易，可见比特币在世界上的地位已经不仅仅是作为一种前所未有的数码货币，而更多的则是一种以信心支撑的金融产品，本文通过统计与计算机编程等方式对比特币诞生以来的超过6000组数据进行研究，进而探索比特币无风险套利模型的建立。 比特币的发明者为化名为“中本聪”的发明者，其诞生背景为2008年处于主权地位的货币美元失去其信用的金融危机后时代，自此不受任何央行及金融系统发行的货币”诞生了。比特币网络通过“挖矿”来生成新的比特币。所谓“挖矿”实质上是用计算机解决一项复杂的数学问题，来保证比特币网络分布式记账系统的一致性。比特币网络会自动调整数学问题的难度，让整个网络约每10分钟得到一个合格答案。随后比特币网络会新生成一定量的比特币作为赏金，奖励获得答案的人。 图1比特币无风险套利图示 根据一价定律，当贸易开放且交易费用为零时，同样的货物无论在何地销售，用同一货币来表示的货物价格都相同 （二）狭义套利手续费 无风险套利模型的构建笔者认为应该以简单、清晰为模型的重要属性，并从交易历史数据出发寻找套利规律。因此笔者首先引入了狭义套利手续费这一概念。狭义套利手续费是指的在交易过程中可以完全确定的交易成本，即交易过程中交给交易所、税收部门或其它政府或金融机构的手续费，在本模型中，比特中国这一市场的手续费与税金为0，而Mtgox的手续费与税金合计为10美元每个比特币，这就将无风险套利模型进行了如下的改变： （三）广义手续费 广义手续费产生于模型实际运行当中，就目前笔者所掌握的情况来看，大资金的比特币的实物交易极有可能产生滑点现象，而在国外差价合约交易市场俗称现货交易市场中，这种现象因为交易的不对称性不容易发生此现象。与此同时还应该注意的广义手续费还包括如市场响应时间导致价格偏离，各国货币相互间兑换的时间已经手续费等等。 然而仅仅在考虑狭义套利手续费、广义手续费的条件下实现交易模型的最终盈利是不切实际的，因此还需要引入平均偏离点这一概念。 （四）平均偏离点 平均偏离点即对所有市场每一时间相对应价格做差的平均数，它衡量了在绝大部分情况下无风险套利模型中的围绕点：也是可以当做标杆的模型交易点位之一。通过对表一的计算，可以看出平均偏离点为0.0013，这样的品均偏离点即意味着这些数据是被0点所吸引的，或者说从长期的角度来看，不同交易所的比特币价格将趋于相同，即实现一价，为了方便整个模型的运行，本模型将平均偏离点设置为0。此时模型通过引入新的参数进而得到了理论上更加可具有操作性模型。 （五）价差及价差权重 价差以及价差权重是本模型第二重要的参数，价差选择的大小直接确定了模型运行并进入市场的时间点以及退出市场的时间点，正是这种价差参数的选择，导致了不同的价差往往导致不同的交易出入市场点，进而影响模型的频率。 （1）价差 价差是本模型可以实现盈利的核心要素，也是模型调试中最主要的要考虑因素，它的大小决定了模型的运行频率以及单次交易的盈利大小进而决定了模型长久运行过程中的整体盈利的大小。然而由于比特币的价格总在不稳定的上下波动，这就使得仅仅以价差作为本模型的参数是不具有普遍性的，因此本模型引入了基于价差于比特币价格之比的价差权重。价差的公式可以表示为 （2）价差权重 价差权重的使用是为了模型减小因为比特币价格大幅波动而导致套利模型无法使用的情况。在此笔者选择一个更加符合模型的参数，即价差权重，它的公式为可以表示为。 可见价差权重主要取决于A、B两国的商品价格，同时可以避免因为两国商品价格波动过大而导致的价差参数波动过大，因此本模型的主要参数选取为价差权重。 （六）频率 频率是指在特定条件模型运行的总次数，是由模型运行中价差权重所设定的大小所决定的。理论上来讲当模型采用相对较小的价差权重进行交易时，模型频率较高但平均盈利率较少，这种较小差价权重参数的设定，一方面实现了薄利多销的交易策略，但是从另一方面来看，该交易策略会导致大量的手续费的产生并且大频率同时意味着大出错频率；同样的，当模型采用大的价差进行交易时，整体模型频率会远小于小价差的交易策略下的模型，从一方面来看，较大的价差权重会极大的促进平均利润率的增加，但是从另一方面来看，较大的价差权重使得整个无风险套利模型在产生利润的过程中出现利润不连续的现象。因此价差权重的大小与频率的大小并