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产业链前瞻挖掘和分析(必转好文)2014-07-21?上海陆家嘴并购联盟(作者孙健波 银河证券首席策略分析师 国内王牌基金经理人)我们立志于做投资型研究，试图总结出投资型研究的科学方法，并能为大资金跨市场复制。过去也一直沿着提出关键问题，构建分析方法的思路在摸索，并有幸较早的开展产业链研究和全球视野分析，小有所得。下文则是对这些年来追求这个目标过程中思考的总结。欢迎点击标题下方的“上海陆家嘴并购联盟”关注或有哪些信誉好的足球投注网站微信号“LJZ8848”,是您获得并购投资专业知识和大量必威体育精装版的产业及投资方面资讯信息的平台，也是您线上免费发布信息、线下拓展人脉平台。上海陆家嘴并购联盟基础QQ群全面开放：165694672（务必验证信息：城市、公司、职务）。计划撰写四篇：1、产业链前瞻挖掘和分析：解决如何选股问题2、如何合理对股票进行估值：解决选出股票后如何买卖问题3、互联网和新能源汽车投资分析框架：演示如何搭建产业链分析框架4、未来投资机会来源分析：对未来大类投资机会来源背后逻辑推导的思考首先，进入本文的第一部分：为何要开展前瞻的产业链挖掘和分析。一、如何在股市中赚钱？股价的测不准原理问：如何在股市中赚钱？答：尽量做到每只个股交易都是赚钱的。则上述问题变成：问：如何做到单只个股的交易/操作是赚钱的？答：要想做到单只个股的交易成功，落实到具体投资决策与行为上，体现为以下三个问题：买什么？以什么价格买？/在什么时点买？买多少？回答上述三个问题，研究工作必须要解决三个要素：股价的运动方向、运动空间和启动时间。但在实务中，对于如何解决这三要素，我总结出一个“股价的测不准原理”，即：股价的运动方向、运动空间和启动时间这三要素，除了坐庄模式外，投资者在任意时间点上，只能对其中的2个要素做出较为精确的判断。这个原理无法证明，是我在实际卖方工作中对买方工作旁观提炼出来的经验。这样一来，研究的目标就变得简单，首先是解决股价的运动方向这一问题，因为只有对一个股票的股价未来是涨还是跌的概率有了判断，才能决定买不买；其次是解决股价的运动空间这个问题，因为只有对未来可能的上涨空间或下跌空间有了判断，才能决定买多少和什么位置（价格/时点）买。注：上述思想也是我个人微信的签名“测不准的是长短，看得清的是方向”的由来，代表了我们全部做事哲学。经过上述分析，“如何在股市中赚钱”这一问题就转化为“如何判断股价运动方向”和“如何判断股价运动空间”这两个问题。而这2个问题实际上等于“如何找到能赚钱的股票”和“找到之后如何对其估值”。所有分析都是为了回答这两个问题。首先，让我们解决“如何找到能赚钱的股票”？二、如何找到能赚钱的股票？发掘出所有能赚钱股票的共性如何找到能赚钱的股票？要想回答这个问题，自然是去分析历史上各种各样让投资者赚钱的股票，去总结归纳它们的共性。分析之后我们发现：所有能涨的股票不管基于什么原因，比如说业绩超预期、大牌分析师推荐、即将资产重组、甚至就是游资大佬心情好愿意封个板，表现在股票的盘面上面，它都有一个共性，就是在一个时间段里面，这只股票，资金流入越来越多，同时筹码流出越来越少。“在一个时间段里，流入单只个股的资金越来越多，同时筹码流出越来越少/持股心态越来越好”，这就是所有能赚钱股票的共性，不管成长股、价值股、内幕信息股、图形好看股，在它上涨的阶段，必然表现出这个特征。听起来像是废话，但我入行以来从阅读巴菲特、彼得林奇的书开始，一直到去年才悟通这一点。悟通这点后，我对“股价短期是投票器，长期是称重器”之间的辩证关系也有了更深刻的理解。经过上述分析，“如何找到能赚钱的股票”这一问题就转化为“如何找到在一个假定的时间段里，资金流入越来越多、持股心态越来越好的股票”。三、如何找到假定时间段里，资金不断流入筹码流出减少的股票？“逻辑传销”模型寻找这个问题的答案时要解决两点，一个是为何及如何确定假定时间段，另一个是如何找到资金不断流入筹码流出减少的股票。1、为何要先假定一个时间段？及研究放在什么样的时间段？假定一个时间段非常重要，因为时间段不同，引起资金流入/筹码流出的原因其数量完全不同，时间越短，能触发资金流入/筹码流出的因子越多，而时间越长，能触发资金流入/筹码流出的因子越少。最短的时间段比如1秒、1分，最长的比如5年、10年。在以秒和分钟计的时间段里，影响资金与筹码变动的因子太多了，任何一个投资者的想法变化（如他可能突然需要钱）就可以影响以秒、分钟或小时为单位的股价波动，而我们作为研究者怎么可能预判的到某个投资者突然要变现筹码因为要用钱呢？在秒/分钟/小时的时间段，分析资金/筹码变动是高频交易的领域，我们对于这个领域完全陌生，无法发表任何专业观点。时间段再拉长到日和周，影响的因子依然有很多，如图形、政策、利好公告、甚至国家领导人的行程都会对部分股价产生影响。客观的说，市场