投资项目评估____第二章__现金流量.ppt

第二章 现金流量 第二章 现金流量 第一节 投资项目的现金流量 一、现金流量的含义 1、项目投资决策通过对项目投资支出和投资收入进行对比分析，以分析判断投资项目的可能性。项目投资的投资支出和投资收入，均是以现金的实际收支为计算基础的，项目从筹建施工、正式投产营运到退出报废为止的整个项目期间内所发生的现金收支，形成该项目的现金流量。 2、现金流量是反映项目在建设和生产经营期内，流入和流出这个独立经济系统的现金活动，它集中反映了整个项目考察期内的成本和效益因素。 现金流出，用—表示 现金流入，用+表示 第二章 现金流量 3、现金流量就是现金流入与现金流出量的总和，在同一时间点上的现金流入和现金流出之后称为净现金流量。 4、现金流量是以项目作为一个独立系统，反映项目在建设和生产服务年限内现金流入和流出系统的活动，构成现金流量的基本原则： （1）只计算现金的收支活动，而不是从产品生产、销售角度对资金收支情况进行记录和核算。 （2）所以的现金流量须按其实际发生的时间如实记录，即采用实际发生制而非会计核算中的权责发生制。 （3）所有的现金流量必须只与评估的项目有关。沉淀成本一般不记录在评估的现金流量中去。另，不管项目发生与否产生的固定成本也不记录。 （4）对于企业已经购置的、拟建项目需要的原材料，基本上有三种成本，是否计入要分情况来看。a.历史的购买价格，属沉没成本，不计入；b.重置成本，或者说机会成本，计入；c.市场清算价格，如果其他项目不再使用，则做为企业的机会成本，可计入。 第二章 现金流量 5、在计算现金流量时，投资额属于现金支出，应按实际发生时间一次性支出计入，在整个项目计算期评价中，不再以折旧和摊销方式分摊，若将折旧和摊销计做现金流量，则会发生重复计算。 6、现金流量中不包括所有的财务费用。 二、现金流量基本要素分析 现金流量的基本要素主要分为：现金流入和现金流出两种。 （一）现金流入 现金流入的项目：1、产品销售收入。2、回收的固定资产残值（通常是固定资产残值扣除机器设备等的清洗、拆迁费用后的净残值）。3、回收流动资金。 （二）现金流出 第二章 现金流量 由于进行一个项目投资引起的未来一定期间内所发生的现金收支，叫做现金流量。这里所说的“现金”不仅包括货币资金，还包括与项目相关的非货币资源的变现价值。比如在进行某项目投资时，投入了一项原有设备，它的变现价值为1000元，则项目的现金流出量就包括这项设备的变现价值1000元。也可以看作是把该项设备先卖出去获得1000元现金（它不是投资项目获得的现金流入），再用这1000元去购买同样设备用于投资项目，则这1000元就是项目的现金流出量了 现金流出量：实施此方案的资本投入，包括投放在固定资产的资金，投放在流动资产的资金，项目投产后的维护修理费用等 现金流出的项目主要有： 1、固定资产投资：项目的固定资产投资、建设期固定资产投资贷款利息。 （1）固定资产投资按费用性质分为：建筑工程费；设备及工器具购置费；安装工程费；工程建设其他费用；基本预备费和涨价预备费。 （2）建设期利息：是指建设项目建设投资中有偿使用部分在建设期间内应偿还的借款利息及承诺费。 2、流动资金投资：临时性流动资产、永久性流动资产 项目经济评估中的流动资金是指，伴随固定资产投资而发生的永久性流动资产投资。包括：储备资金；生产资金；结算及货币资金 3、经营成本费用 经营成本费用等于产品成本费用扣除基本折旧、摊销费、流动资金借款利息。 产品成本费用是指企业花费在生产和销售上所支付的生产资料费用、工资、车间经费、企业管理费、销售费用等。 4、销售税金及附加 销售税金及附加，是指在生产经营期（包括建设与生产同步进行的生产经营期）内因销售产品（营业或提供劳务）而发生的消费税、营业税、资源税、城市维护建设税及教育费附加。 5、营业外净支出 是指营业外收入和营业外支出的差额。 三、现金流量的计算及表示方法 （一）现金流量的计算 从资金构成角度看，现金流量分为全部投资现金流量和自由资金现金流量；若项目中有外资，则可分为国内资金的现金流量和外资的现金流量。 1、投资阶段现金流量 包括投资在固定资产的资金和投资在流动资产的资金。其中，投资在流动资产的资金，假设在项目终止时能全部收回。 投资阶段现金流量计算公式： 投资阶段现金流量＝投资在流动资产的资金＋投资在新长期资产的资金＋投入的旧长期资产的变现价值－【投入旧长期资产的变现价值－投入旧长期资产的折余（或摊销余）价值】×所得税率 其中，长期资产包括固定资产及无形资产。 （投入旧长期资产的变现价值－投入旧长期资产的折余价值）×所得