《金融工程教学课件》第九章 期权.pptx

Financial Engineering金融工程期权与期权收益第九章金融系 阮坚321 金融系 阮坚1. 期权的定义与种类金融系 阮坚期权（Option）的定义金融系 阮坚期权是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的执行价格（ Exercise Price 或 Striking Price）购买或出售一定数量某种标的资产（潜含资产， Underlying Assets）的权利的合约。（未来的权利）交易对象：权利理解期权（option） 中文字面含义：有期限的权利、远期的权利。 英文字面含义：选择权。返回返回返回期权的分类I：期权多头的不同权利金融系 阮坚按期权买者的权利划分：看涨期权（ Call Option ）：赋予期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利看跌期权（ Put Option ）：赋予期权买者未来按约定价格出售标的资产的权利理解期权头寸（权利和义务的关系）期权是一种金融合约，是买卖双方关于未来某种权利的协议。期权多头：支付期权费后，只有权利，没有义务期权空头：收取期权费后，只有义务，没有权利权利和义务的不对等（为什么？）金融系 阮坚问题金融系 阮坚期权的交易标的物是什么？权利理解期权：双重买卖关系金融系 阮坚 从上表中可以看到，无论CALLS还是PUTS，都有买卖两方，买方就是付出期权费的一方，卖方就是收取期权费的一方。但是看涨期权和看跌期权的买卖两方交易的方向是完全不同的。我们就以看跌期权的卖方为例，虽然是看跌期权，但他对后市恰不看跌，虽然是期权的卖方，但他却是股票的买入方。为什么呢？因为股票期权的买方和卖方并非以谁买入股票，谁卖出股票来划分，而是以谁获得权利，谁出售权利的区分的。付出期权费，获得权利的就是买方。收取期权费，出售权利的就是卖方。买方和卖方的权利和义务并不对等。买方支付了期权费，获得权利后，可以选择执行、弃权或直接将权利出售给他人，而买方收取了期权费之后，就必须履约。 看涨期权和看跌期权是以买方的行为来称呼的。如果买方看跌后市，那么这个期权就是看跌期权。既然买方看跌，自然卖方就是看涨方，所以看跌期权的卖方是看涨后市，愿以协定价格买入一定数量的股票。期权的分类II：欧式期权与美式期权金融系 阮坚生活中的期权金融系 阮坚楼花？酒店预订缴纳定金？F码（小米手机），乐码？提前定机票打折？“获得权力，未来可执行”请思考生活中还有什么期权的例子，在Blackboard平台中回帖期权要素1.协议价格（Contract Price)，又称为履约价格（Exercise Price)是契约中规定交易双方未来行使期权时买卖资产的交割价格。它在合约有效期内这是固定不变的。2.期权费（Premium），又称为权力金，是期权的买方获得选择权而支付给卖方的代价，它作为期权的价格，由买方在确立期权交易时付给卖方。TCE黄金期权价（2015.11.16）Trade Date: Nov 16, 2015 Prices in yen / gramMonthStrike PriceLast Settlement PriceOpenHighLowCloseChangeVolumeSettlementDec 20154,000281----+42-3234,050234----+40-2744,100189----+37-2264,150149----+32-1814,200112----+28-1404,25081----+22-103*4,30057----+16-734,35037----+11-484,40024----+6-304,45014----+4-184,5008----+2-104,5504----+1-54,6002----+1-34,6501----+0-14,7001----+0-14,7501----+0-14,8001----+0-14,8501----+0-14,9001----+0-1MonthStrike PriceLast Settlement PriceOpenHighLowCloseChangeVolumeSettlementDec 20154,0003-----2-14,0506-----4-24,10012-----7-54,15021-----12-94,20034-----16-184,25053-----22-31*4,30079-----28-514,350109-----33-764,400145-----37-1084,450186-----40-1464,500230-----42-1884,550276-----43-2334,600324-----44-2804,650373-----44-3294,700422-----44-3784,750472-----4