开放经济下的政策目标与工具.ppt

开放经济下的政策目标与工具 开放经济下的政策目标 内部经济目标 物价稳定 经济增长 充分就业 外部经济目标 国际收支均衡 本币汇率稳定 IMF《对成员国政策的双边监督决定》 外部稳定，就是不会或不太可能导致破坏性汇率变动的国际收支状况 经常项目大体保持平衡，并且在这种情况下，一国净对外资产头寸的发展变化与该国经济的结构和基本面相一致 资本和金融项目不造成资本流动急剧变化的风险，这种风险可能因融资约束而产生，也可能通过积累或维持脆弱的对外资产负债结构而产生 IMF《对成员国政策的双边监督决定》 国内稳定 以促进合理价格稳定下的有序经济增长为目标努力实施国内经济和金融政策，并适当考虑具体国情 致力于促成有序的经济和金融状况以及不会造成无常破坏的货币制度，以此促进稳定 米德冲突 开放经济下的政策工具 “丁伯根”原则 Y=a11G+ a12M B= a21G+ a22M 如果采用有效的政策工具来实现N个独立的政策目标，政策工具的数目也至少要有N个。 开放经济下政策工具的种类 四大类 调节总需求的政策工具 调节总供给的政策工具 提供融资的工具 直接管制措施 调节社会总需求的工具 需求增减型政策（expenditure-changing policy） 财政政策和货币政策 需求转换型政策（expenditure-switching policy） 汇率政策 直接管制政策 通货膨胀或者通货紧缩 需求增减型政策和需求转换型政策的最大差异 以外部经济出现逆差为例 前者通过降低国民收入、增加失业和通货紧缩等方式来予以扭转贸易逆差 后者通过扩大国民收入、降低失业和避免通货紧缩来改善贸易赤字 直接管制 贸易管制（trade controls） 实体经济层面：采取进出口许可证制度等非关税措施，以控制重要资源、技术专利等的输出入；或者通过采用出口补贴方式刺激出口 货币经济层面：要求进口商预先在本国商业银行存入一笔款项，该笔款项是其进口额的全部或者一部分，期限不定且不付利息 直接管制 外汇管制(exchange controls) 汇率管制（即实行双重汇率或多重汇率制度） 对资本项目的交易采用本币定价较高的汇率水平以限制投机，对经常项目的交易采用本币定价较低的汇率水平鼓励出口限制进口 数量管制 经常项目下的管制 资本项目下的管制 经常项目可自由兑换状态下的国际贸易 经常项目可自由兑换状态下各国的贸易差额 经常项目不可自由兑换状态下的国际贸易 经常项目不可自由兑换状态下各国的贸易差额 中国经常项目管制的特点 经常项目外汇管理强调交易有真实、合法的交易基础，并要求交易数据（海关、金融机构和企业递交的数据）的一致性。 针对外汇收入，既可以自行保留也可以卖给金融机构；针对外汇支出，凭有效单证以自有外汇支付或者向金融机构购汇支付。 同时实行进出口收付汇核销制度。所谓进出口收付汇核销制度就是货物出口之后，由外汇局对相应的出口收汇进行核销；进口货款支付之后，由外汇局对相应的到货进行核销 资本项目管制 中国政府按照“循序渐进、统筹规划、先易后难、留有余地”的改革原则，逐步推进资本项目可兑换 2004年底，我国有11项实现可兑换，占25.6%；11项较少限制，占25.6%；15项较多限制，占34.8%；严格管制的仅有6项，占13.9% 资本项目管制七大类 资本与货币市场工具 对衍生工具和其他工具的管制 对信贷业务的管制 对直接投资的管制 对直接投资清盘的管制 对不动产交易的管制 对个人资本流动的限制 直接管制的效果 在危机期间，难以有效实施直接管制，甚至还会进一步刺激资本的外逃 导致市场功能的扭曲和资源的无效配置，寻租与走私活动猖獗，并容易滋生腐败 开放经济下的政策搭配问题和政策指派问题 政策搭配 ：不同政策的配合使用实现内外经济均衡 政策指派：将政策目标安排给那些对政策变量影响最大的政策工具 支出转换政策和支出增减政策的搭配和指派问题 中央银行负责外部经济均衡，财政部负责内部经济均衡—— IB曲线斜率的绝对值更大 中央银行负责外部经济均衡，财政部负责内部经济均衡 ——EB曲线斜率的绝对值更大 中央银行对内部经济均衡负责，财政部对外部经济均衡负责 ——IB曲线斜率的绝对值更大 中央银行对内部经济均衡负责，财政部对外部经济均衡负责 —— EB曲线斜率的绝对值更大 不满足马歇尔-勒纳条件下政策的搭配和指派问题 财政政策和货币政策的搭配和政策指派问题 国际收支平衡不仅仅受经常项目的影响，而且资本项目的变化对于整个国际收支的影响也日益加剧。此时国际收支平衡就必须将资本项目差额考虑在内 采用财政政策和货币政策的搭配来实现内外经济均衡 IB曲线斜率的绝对值更大 对