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收益与风险 收益率计算 预期收益率 持有期收益率 投资组合收益率 其他相关收益率：内部收益率（货币加权收益率与时间加权收益率）、贴现率。 收益率的计算 一、预期收益率 投资的未来收益是不确定的，因此收益率也是不确定的。收益率是一个随机变量，预期收益率就是收益率的数学期望。 收益率R的分布为： 期望收益率为： 收益率计算 二、持有期收益率（Holding Period Return） 持有期收益投资者持有某一投资工具一段时间所带来的总收益，包括利息收入和资本利得或损失。 收益率计算 三、投资组合收益率 投资组合收益率是指不同投资项目的收益率依据不同权重计算的加权平均。 收益率计算 四、内部收益率（the Internal Rate of Return ） 是某一投资的期望现金流入量的现值等于流出量的现值的收益率。或者是投资项目的净现值等于零时的折现率。 货币加权收益率：考虑所有现金流出和流入，计算出来的收益率。 步骤：1）确定每一期的流出量和流入量 2）计算投资期流入量和流出量的现值，使其相等解出折现率 时间加权收益率：各投资期持有收益率的加区平均。 步骤：1）确定各持有期的现金流 2）计算各持有期的持有收益率 3）计算收益率的集合平均值，然后计算出整个持有期的时间加权收益率。 收益率计算 五、贴现率 衡量纯贴现工具（国库券，零息票债券，商业票据，银行承兑票据）的收益率。银行纯贴现率（bank discount yield） D ：贴现值 =面值F-发行价P n: 距到期日的天数。 注：银行贴现率计算，隐含假设是采用单利形式而不是复利。 风险度量 概率法 期望、方差、标准差、VaR 变异系数（离散系数） 贝塔系数法： 股票i与市场投资组合M之间的协方差 股票i的贝塔系数 = 市场投资组合M的方差 风险度量 一、概率分析法 风险就是收益率的不确定性。收益率的概率分布、方差、标准差、可以衡量其风险。 二、变异系数（离散系数） 三、贝塔系数 收益与风险 收益率计算 预期收益率 持有期收益率 投资组合收益率 其他相关收益率：内部收益率（货币加权收益率与时间加权收益率）、贴现率。 收益率的计算 一、预期收益率 投资的未来收益是不确定的，因此收益率也是不确定的。收益率是一个随机变量，预期收益率就是收益率的数学期望。 收益率R的分布为： 期望收益率为： 收益率计算 二、持有期收益率（Holding Period Return） 持有期收益投资者持有某一投资工具一段时间所带来的总收益，包括利息收入和资本利得或损失。 收益率计算 三、投资组合收益率 投资组合收益率是指不同投资项目的收益率依据不同权重计算的加权平均。 收益率计算 四、内部收益率（the Internal Rate of Return ） 是某一投资的期望现金流入量的现值等于流出量的现值的收益率。或者是投资项目的净现值等于零时的折现率。 货币加权收益率：考虑所有现金流出和流入，计算出来的收益率。 步骤：1）确定每一期的流出量和流入量 2）计算投资期流入量和流出量的现值，使其相等解出折现率 时间加权收益率：各投资期持有收益率的加区平均。 步骤：1）确定各持有期的现金流 2）计算各持有期的持有收益率 3）计算收益率的集合平均值，然后计算出整个持有期的时间加权收益率。 收益率计算 五、贴现率 衡量纯贴现工具（国库券，零息票债券，商业票据，银行承兑票据）的收益率。银行纯贴现率（bank discount yield） D ：贴现值 =面值F-发行价P n: 距到期日的天数。 注：银行贴现率计算，隐含假设是采用单利形式而不是复利。 风险度量 概率法 期望、方差、标准差、VaR 变异系数（离散系数） 贝塔系数法： 股票i与市场投资组合M之间的协方差 股票i的贝塔系数 =