八章_营运资金管理.ppt

第八章　营运资本管理 第一节 营运资本政策 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第五节 短期负债管理 第一节 营运资本政策 一、什么是营运资本 1、广义定义：总营运资本或毛营运资本，即在生产经营活动中的短期资产 2、狭义定义：净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额 二、营运资本管理的内容、核心问题和管理目标 （一）管理的内容 包括营运资本管理政策、短期资产管理和短期负债管理。 （二）核心问题 1、如何确定短期资产的最佳持有量【营运资本持有政策】 2、如何筹措短期资金【营运资本筹集政策】 （三）管理目标 对营运资本管理，既要保证有足够的资金满足企业生产经营需要，又要保证企业能按时按量偿还各种到期债务。 三、营运资本持有政策（短期资产政策） 1、解决的是流动资产（短期资产）投资量（营运资本持有量）的问题 2、流动资产投资量的高低影响着企业的收益和风险，流动资产投资量的确定，就是在收益和风险之间进行权衡 3、营运资本持有政策类型：可以分为三类：激进的营运资本持有政策、适中的营运资本持有政策和保守的营运资本持有政策。 营运资本持有政策类型 （1）激进的营运资本持有政策 （2）适中的营运资本持有政策 （3）保守的营运资本持有政策 四、营运资本筹集政策（短期筹资政策） 1、解决的核心问题：流动资产与流动负债的匹配问题，即如何安排临时性流动资产与永久性流动资产的资金来源。 2、需要了解的相关概念： 自然性短期负债 临时性流动资产 临时性短期负债 永久性流动资产 3、营运资本筹集影响着企业的收益和风险，营运资本筹集政策的确定，就是在收益和风险之间进行权衡 4、营运资本筹集政策类型 根据企业对待风险的态度以及企业承受风险的能力，营运资本筹集政策可以分为三类：保守的筹资政策、激进的筹资政策和配合的筹资政策。 营运资本筹集政策类型 （1）保守的筹资政策 （2）激进的筹资政策 （3）配合的筹资政策 五、营运资本持有政策与筹集政策的配合 三种营运资本持有政策和三种营运资本筹资政策，在营运资本管理中，并不是孤立的，营运资本持有政策和营运资本筹资政策需要协调配合。当企业采用某一种营运资本持有政策时，必然要求其选择与之相适应的营运资本筹集政策。 第二节　现金管理 一、现金管理的目的与管理内容 二、为什么持有现金 三、持有现金的成本 四、最佳现金持有量的确定（存量管理） 五、现金收支日常管理（流量管理） 一、现金管理的目的与管理内容 1、现金管理的目的在于如何在现金的流动性和收益性之间进行合理选择 2、现金管理内容主要是现金存量管理和现金流量管理，具体来说包括编制现金收支计划，以便合理地估计未来的现金需求；对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款；用特定的方法确定最佳现金持有量；短缺或闲置现金的筹措或投资管理。 二、持有现金的动机 交易动机 预防动机 投机动机 三、持有现金的成本 管理成本 机会成本 转换成本 短缺成本 四、最佳现金持有量的确定（存量管理） 成本分析模型 存货模式 随机模式（米勒.欧尔现金管理模型） 成本分析模型 1、相关总成本：机会成本 短缺成本 2、决策规则：相关总成本最小所对应的现金持有量为最佳现金持有量 [例] 某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、短缺成本见表8-1。 这四种方案的总成本计算结果见表8-2。 存货模型 1、相关总成本 转换成本 机会成本 2、决策规则：相关总成本最小所对应的现金持有量为最佳现金持有量。 3、公式 例题：204页【例8-2】 随机模式（米勒.欧尔现金管理模型） 前提：现金需求量难以预知的情况下 测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内 上限H 最优现金返还线R 下限L 计算公式 随机模式例题 【例8—3】旭东公司的日现金余额标准差为5000元，每次证券交易的成本为500元，有价证券的日收益率为0.06%，公司每日最低现金需要量是2000元，旭东公司的最优现金返还线、现金存量的上限分别为多少？ 现金收支日常管理（流量管理） 现金流量同步化 合理估计现金浮游量 加速收款 控制现金支出 第三节　应收账款管理 一、应收账款管理的目标 二、应收账款的成本 三、应收账款信用政策的制定与选择 四、应收账款日常管理 一、应收账款管理的目标 在利用赊销扩大企业销售收入的同时，尽量避免由于应收账款的存在而给企业带来的成本的增加。应收账款管理的目标，是要制定科学合理的应收账款信用政策 。 二、应收账款的成本 机会成本 管理成本