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第一章 财务管理理论结构 李春玲 德萨的理财环境发生了什么变化？ 德萨是在2000年末进入中国的一家美国公司,主要生产暖风机、家用的加热器等。它们向中国的工厂提供产品样式和规格,中国工厂负责为其生产,产品用德萨的品牌销售到美国和其他市场。 但在2008年的7月,德萨将生产线重新搬回了美国中东部的小城鲍灵格林(BowlingGreen)。 在中国的8年间,德萨先后经历了两次出口退税调整。开始的几年,德萨可以从中国政府拿到大约15% 的出口退税。但是2007年7月,中国政府宣布降低部分产品的退税率,公司的出口退税下降了10%。此外,2007年人民对美元升值12%,2008年的运费更是上涨了近25%。 这一系列因素的综合作用使德萨2008年上半年的成本增加了50%,并最终作出了回归的决定。德萨的回归将为鲍灵格林带来640万美元的投资和大约400个就业岗位,所以,2008年7月15日,当鲍灵格林市的市长宣布德萨将把生产线搬回这座小城时,他说:“这是伟大的一天。”而德萨加热器零售部门主管克劳德·海斯(Claude Hayes)也一再强调,德萨离开中国并非不喜欢中国,“这是一个纯经济的决策”。 德萨的决策正是在当时特定的财务管理环境下做出的,公司管理层在决策时遵循的原则实际上反映了财务管理假设的概念,公司在做出各种财务决策时希望达到一个什么样的最终目标? 一、财务管理理论结构的研究起点 （一）20世纪财务管理发展的五次浪潮 第一次：筹资管理理财阶段（20世纪初） 第二次：资产管理理财阶段（二战后） 第三次：投资管理理财阶段（20世纪60后） 第四次：通货膨胀理财阶段(70-80) 第五次：国际经营理财阶段(80年代中后期） 基于环境起点论的财务管理理论结构框架 二、 财务管理环境 （一）概念 （二）分类 按照包括的范围分类：宏观与微观 按照与企业的关系分类：内部与外部 按照其变化情况：静态和动态 （三）意义 三、财务管理假设 （一）概念 财务管理假设是人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。 （二）财务管理假设的分类 1. 财务管理基本假设 研究整个财务管理理论体系的假定或设想，它是财务管理实践活动和理论研究的基本前提。 2. 财务管理派生假设 是根据财务管理基本假设引申和发展出来的一些假定和设想。财务管理派生假设是对基本假设的进一步说明和阐述，与基本假设互为作用，互为前提，在财务管理理论体系中起着重要作用。 3. 财务管理具体假设 财务管理具体假设是指为研究某一具体问题而提出的假定和设想。它是以财务管理基本假设为基础，根据研究某一具体问题的目的而提出的，是构建某一理论或创建某一具体方法的前提。 （三）财务管理假设的构成 1.理财主体假设 企业的财务管理工作不是漫无边际的，而是限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。理财主体假设明确了财务管理工作的空间范围 理财主体应具备以下特点：（1）理财主体必须有独立的经济利益；（2）理财主体必须有独立的经营权和财权；（3）理财主体一定是法律实体，但法律实体并不一定是理财主体。 由理财主体假设可以派生出自主理财假设。 2.持续经营假设 持续经营假设是指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。也就是说，除非有相反的证明，否则，将认为每一个理财主体都会无限期地经营下去。持续经营假设明确了财务管理工作的时间范围。 资金的时间价值问题 派生假设：理财分期假设 3. 有效市场假设 （1）弱式有效市场。 （2）次强式有效市场。 （3）强式有效市场。 有效市场假设在中国 结合我国的理财环境和企业特点，有效市场应具备以下特点： （1）当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金。 （2）当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式。 （3）企业理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映。 市场公平假设是有效市场假设的派生假设。它是指理财主体在资金市场筹资和投资等完全处于市场经济条件下的公平交易状态。市场不会抹杀某一理财主体的优点，也不会无视某一理财主体的缺点。理财主体的成功和失败，都会公平地在资金市场上得到反映。 4.资金增值假设 资金增值假设是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。 风险与报酬同增假设是资金增值假设的派生假设。 资金增值假设说明了财务管理存在的现实意义 5.理性理财假设 理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而，他们的理财行为也是