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中国企业德国上市程序探讨 Strengste Transparenzstandards in Europa * * 德国证券交易所宣传口号：标准化、透明度、流动性、 欧洲最具透明度的市场标准 以Xetra为交易平台的高度流动性 指定坐市商体系的完整性 最具竞争力的交易成本和上市费用 最快捷的上市审批和准入制度 指数的多样性 各部门指数中同类股票的可比性 上市伙伴体系的健全以及它的专业支持系统 德国证券交易所的优势： 一、德国证券市场概况 1、历史沿革 2、法律环境 （1）德国交易所法(Boersengesetz) （2）证券交易法（Wertpapierhandelsgesetz） 3、证券业管理机构 （1）联邦财政部和 （2）金融监理局(BAFin) （3）联邦证券监督局(BAWe) （4）州经济部和州商会 德国证券业管理 组织图 州经济部 州商会 联邦财政部 BAFin和BAWe 交易所委员会 市场监督执行委员会 上市审核委员会 官方经纪商公会 专家委员会 4、证券交易所、载体、母公司 （1）德国目前有八家证券交易所 （2）德国德国证券交易所集团(Gruppe Deutsche Boerse) （3）德国证券交易所股份有限公司（DBAG） 5、交易市场公法和私法划分市场 (1)公法市场 A、官方市场（Amtlicher Markt） B、调控市场（Geregelter Markt） C、自由市场（Freiverkehr） (2)私法市场 A、德国新市场（Neuer Markt） B、SMAX市场 C、XTF市 D、Newex 主板市场和普通市场 如果现在企业在法兰克福证券交易所上市，股票发行企业可以选择两个市场：Prime Standard和General Standard。 (1)主板市场（Prime Standard） (2)普通市场（General Standard Vereinheitlichung des regulatorischen Rahmens 官方市场 调控市场 新市场 SMAX 主板市场 普通市场 DAX MDAX 公法 私法 指数指引 交易所法 交易所规则 新市场守则 SMAX Teiln.bed. 交易所准则 老市场结构 新市场结构 （交易市场分类） 交易所规章 6、股票交易、指数以及指定坐市商系统 （1）交易系统 A 、IBIS系统 B 、Xetra系统 （2）指数系统 A、国内股票指数（DAX指数(Deutscher Aktienindex) 为德国证交所最重要的指数，它是德国最重要的30家蓝筹股的综合加权指数） B、含外国股票的指数（NEMAX50指数 NEMAX-ALL-Share STOXX指数 ） （3）指定坐市商体系（Designated Sponsor） 7、清算系统 德国于2000年初，由德国证券交易所股份有限公司公司与总部设在卢森堡的 世达国际公司（Cedel International）各出资50％成立Clearstream International公司，并 由Clearstream International公司担负起泛欧有价证券清算平台的任务。 Indexlandschaft ab 2003 （指数全景） 技术部门: 技术DAX: 30 Werte 新市场50: 50 Werte 主板市场 蓝筹股 DAX: 30 Werte 传统部门: MDAX: 50 Werte SDAX: 50 Werte Auswahlindizes DAX, TecDAX, NEMAX50, MDAX, SDAX, HDAX, Midcap Market Index All-Share Indices Prime AS, CDAX, Tech AS, Classic AS 部门指数 主要部门、工业集团 二、上市的条件和程序 1、上市的条件 （1）IPO公司的首发股票总面值不能少于5万欧元，股票面值不低于2.5欧元。 （2）上市公司的会计标准： A、国际会计标准（IFRS/IAS） B、美国会计标准（US-GAAT） C、德国商法会计标准 （3）上市的资本标准 在官方市场申请发行股票的最低市值为125万欧元，流通股不能少于25％，营业额一般要达到5000万欧元。企业至少保持三年盈利记录。 ? 香港（创业板） 英国 德国主板市场 NASDAQ 新加坡 基本特征 ? ? ? ? ? 成立年限 两年业务活跃记录