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企業併購(2) 張文隆 wilsonchang76@ 2008年5月15日 課程大綱 Introduction 21世紀的企業是什麼長相？ (知識創新的價值，未來沒有王永慶的白手起家，但有一夕至富的年輕富豪) 發覺消費者的需要是創新的關鍵?藍海策略… 資源的異質與多元，隨著科技產業日益成熟，只能維持低利潤率，許多企業發現追求成長比過去更困難，收購可能是唯一途徑。 ?what is knowledge economics? 金融業跨足電信？ 微軟併購雅虎未了! 2008/5/9微軟又以持股1.6%之股東角色，急於對Facebook(成立4年的第二大社交網站)提出150億美收購意向，Why? 不少分析師認為，如果雅虎執行長楊致遠無法扭轉頹勢，雅虎的股價可能跌到十幾美元，將難以抗拒微軟的收購行動，可能引起股東不滿而下台 !! 競爭的本質：市場競爭與科技的進步 1. 對現有領域增加投資的必要性 在競爭激烈、技術不斷進步的行業中，只有專 業化技術與營銷，建立競爭優勢時，才有能力 對現有產品進行創新，擴大市占率，維持龍頭 地位，否則只有退出。 ?友達、奇美不斷建構次世代生產線？不能回頭 2. 競爭與新領域多樣化 (LED NB…) 企業專業化與範疇經濟的考量；產品生命週期 與資源有效運用的選擇 ?研發與創新 Ansoff 的戰略成長理論(1965) 二維參數產品與市場，決定企業成長戰略的四個 成長向量 ： (1).擴大現有經營項目和市場占有率戰略 (2).開發新產品戰略 (3).開發市場戰略 (4).多角化經營戰略 ?C.K. Prahalad Gary Hamel核心競爭力理論 T/C研究結論與偉大經濟貢獻 Prof. Knight 的「不確定性、風險管理、獲利」觀點，與 21世紀的新經濟時代的環境條件，十分契合。這項企業本質使企業經營策略產生重大改變，如：邊際報酬遞增法則、乘數擴張法則、正向回饋法則、贏家通吃法則等。 企業異質性資源的重要 1.與新古典經濟理論把企業生產要素設定為同質性 不同，潘羅斯認為企業所擁有的資源是異質的， 企業的內部資源對企業的策略方向具有重要影響 2.Barney的資源異質性、稀有性(scarcity) 、難於 模仿或複製、獨一無二… ?企業應致力於組織能力的養成、人才、研發 ?外部資源整合、併購 併購是過程 併購是一種過程，不是單一事件？ 1.1997年《經濟學人》的研究顯示，有57%從事購併的公司績效卻比不上未從事購併的產業之平均水準，Why？為什麼併購被拒？ 2.為了改善購併績效，受併企業內部變革與營運的改善，選擇好目標固然重要，如何執行購併過程更扮演關鍵。奇異融資公司建立以購併管理為核心能力的競爭優勢，並因此形成經營模式，整個購併過程包括事前的規劃溝通，到事後的管理追蹤、文化整合等。 宏諅董事長王振堂指出，宏諅購併Gateway，策 略上並不急於美國市場量的增加或積極擴大銷售 規模，而從全力整合Gateway的資源下手，包括 產品、品牌、組織與人員編制 ?策略性資產、創造客戶需求與價值、組織及文化整合、執行力的落實 ?併購是一種手段，併購的成功與否決定於購併過程的執行，以及購併之後的改造與整合 策略性資產 1.策略性資產(Strategic Assets)在多角化過程中，如 何透過策略性資產的獨特組合與差異化策略，而產 生能相互支援各子事業的核心能力優勢 2.例：1990年代Boddington Group(英國波丁頓集團)，曾是一 家垂直整合的啤酒製造商，旗下擁有釀酒廠、批發商以及 遍佈全國的酒吧，但因合併風吹起產業變化，而使波丁頓 集團獲利銳減。在競爭評估時，反而放棄釀酒廠，專注於 其主要的策略性資產在於零售與顧客服務業，擅長於酒吧 管理，進而展開其多角化經營，並收購了數家觀光飯店、 餐廳、療養院、健康俱樂部，但仍保有相當多的酒吧(c/c) ?多角化經營決策，創造極大化的股東權益 策略性資產五問 1.為在新市場上獲得成功，需要所有策略性資產？Y 2.策略性資產不足時，能在競爭者的遊戲規則下 迎頭趕上或超越他們嗎？ ?創造價值，以小搏大 3.多角化會分解原本必須結合在一起才能發揮作 用的策略性資產嗎? 瑞士的Swatch錶 4.策略性資產夠不夠稀有？是否被模仿？是否可 在市場購得？是否被取代？(CA) 可口可樂的品牌 5.我們可藉由多角化而學習到什麼？我們的組織 模式足以學習到多角化的經驗嗎？ SCA；c/c；(c/c)” 奇異融資如何進行整合收購案 奇異融資公司已致