2017-01-17每日商品投资点金.docVIP

2017-01-17每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 金银 宏观层面：1）美国特朗普当选后，未来几年减税，加大基础设施建设，以及美国本身经济周期性的再库存和资本开支的上升都将使 得美国明年经济增长看好，通胀继续回升，这美债收益率上升驱动较大；2）美联储2017年预期加息三次，经济走强背景下，联储货币收紧速度或加快；3）中国经济整体向好下大宗价格持续反弹。中期来说，一方面利率会阶段性持续上升，美元仍相对强势，利空贵金属，另一方面大宗商品价格仍然是偏强的，兜底金价。短期而言，美债收益率上升暂缓，美联储高层也表达了对美元强势的顾虑，黄金反弹 行情持续。 从美元角度看，本周特朗普就任带来的财政刺激是市场关注的焦点——IMF经济学家Obstfeld认为看似的财政将对市场影响更为积极；虽然上周特朗普新闻发布会上对财政刺激评述低于市场预期，但是新总统的一举一动影响着市场市场关注其财政刺激细节以判断“特朗普交易”的可延续性——金银恐存在压力。此外，人民币汇率的波动料仍将影响市场情绪，昨日公布的12月外汇占款继续下降3000亿以上，显示出货币压力依然存在，虽然近期人民币走势趋稳，但是社科院“让汇率一次性调整”的文章增加了人民币波动的可能性，内盘溢价有走阔预期。预计金银延续前期反弹后的震荡局面，关注本周美国经济数据可能低预期、英镑波动带来的对金银价格提振，以及周五特朗普财政细节对于风险情绪的带动力道。 天胶 昨天沪胶延续反弹，泰国产区的雨水天气尚未结束，据天气预报显示，泰国本周还有强降雨天气。天气炒作因此还有发酵可能，合成胶价格也在持续上调过程中，两者都对沪胶继续有支撑。国内现货价格维持上涨势头，期现价差有小幅扩大。外盘表现更为坚挺，港口美金胶继续反弹，泰国原料受天气的影响，维持上涨态势，目前原料折合到国内的价格在22000元/吨一线，对于处于停割期的国内现货来说，有较强支撑，国内报价向国外价格靠拢的可能性更大。从前二十主力净持仓来看，昨天净空有所增加，近期主力净空已经主动退出不少。下游消费处于平淡期，但基本面依然偏多，现货价格对于沪胶有较强支撑，预计沪胶震荡偏强，前期多单仍可继续持有。 钢材 发改委去除中频炉事件影响，黑色大幅拉涨。雾霾影响导致新一轮环保限产。临近年底，供需双弱。煤焦短缺近期有所缓解，煤焦和铁矿石价格出现回落。当期钢厂成本较高，钢厂挺价意愿较强。上周建筑钢厂库存微增，社会库存连续8周增加，螺纹库存累积明显，热卷库存处于低位。矿石总量较高，但高品位矿依旧偏少，结构性问题依旧存在。 现货随着盘面拉涨情绪好转，但考虑年末淡季因素成交一般。成品材方面，钢坯16日涨40至2920元，周末累计上涨80元/吨。上海螺纹涨50至3230元，天津螺纹涨90至3140元。继上周五螺纹转为小幅升水后，周一螺纹主力已然较现货升水100元/吨。钢厂原料采购热情升温，矿价涨幅更甚。周一普氏指数涨3.55至84美金新高，港口现货矿价普涨15-20元/湿吨。现货跟涨后，盘面期矿贴水幅度维持60附近的正常水平。焦炭焦煤较弱，继上周价格走弱后，周一报价基本持平。尽管短期基本面条件不支持期价继续上行，但潜在利多因素仍需要警惕。周一下午盘中传出，受环保消息冲击，山西地区钢厂、焦化厂再度出现限产。需要警惕在产高炉限产的范围和可持续，且这一事件是否会影响到明年春节后的供应。操作上，黑色仍以震荡市思路对待，3400附近上冲动能不足。操作上，单边建议多看少动，卷螺差缩小的套利单可继续持有，目标看至300以下。 焦炭 昨日电厂日耗高位震荡，沿海六大电力集团合计耗煤68.670万吨，合计电煤库存985万吨，存煤可用天数14.4天。春节临近，电厂日耗季节性趋弱。随着节前补货的船只陆续离港，煤炭海运费开始回落，中国沿海煤炭运价指数报701，较前一日下跌2.76%。 整体来看，春节临近上下游供需两淡，但限于330增产方案将持续至供暖季结束，农历年后现货行情依旧看跌。而对于期货盘面来说，主力5月贴水收窄但仍有60，短期或将继续修复，但考虑到现货情绪悲观，期价反弹空间并不看好。策略上，在港口现货情绪好转前多看少动。 豆类油脂 昨日美盘休市，相关数据推迟一天公布。在没有外盘指引下，连豆粕连续上周强势，不过上涨伴随着减仓，同时夜盘略有回落。国内供需无大变化，油厂由于压榨利润丰厚继续保持高开机率，预计将持续到本周结束。港口和油厂大豆库存均有所上升。油厂豆粕库存继续累积，截至1月15日豆粕库存由64.75万吨增至70.86万吨。下游成交继续保持清淡，上周日均成交量5.1万吨，昨日成交均价3190（+10），成交量7.18万吨，前期补库后下游库存陆续开始建立，豆粕现货紧张的局面大大缓解。在上周USDA报告利多发酵下，豆粕单边