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2017-02-09每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 由于目前的铜价格较好，已经引发赞比亚和刚果铜供应的兴趣，刚果民主共和国矿业协会（Chamber of Mines）副会长Simon Tuma-Waku周三称，该国2018年铜产量将为150万吨，多于2016年的约100万吨。而此前赞比亚的矿山已经开始召回工人。 另外，秘鲁2017年产量还会进一步的增加，以及中国铜矿山产量也在去年11月铜价格大涨之后，铜矿产出有所增加。 综合这些供应增项弹性足够覆盖可能的供应风险，因此，我们认为，铜价格整体上应该是以宽幅震荡为主，因此，如果铜价格因智利Escondida铜矿罢工而出现上冲的话，我们认为可以进行适当短空。不过，由于2018年开始，铜供应几乎找不到增量，铜大方向是看涨的。 金银 受逆“特朗普交易”影响，市场避险情绪继续推升金银价格。我们注意到，虽然特朗普上任后推行可很多行政令，但是“三权制衡”格局下，反对声音的逐渐扩大——法院禁止移民禁令，Nordstrom带来以权谋私担忧等——令市场延续解除“特朗普交易”，金融监管放松、财政扩张在目前推行受阻的背景下，市场交易“特朗普不确定性”。从近期的表现来看，受到恶劣天气影响，美国航空已发布出行警示，预计对一季度经济带来负面影响（季节性走弱）。而基金经理Druckenmiller的翻多显示出市场情绪的改变，不排除贵金属仍存上冲的可能，但我们对贵金属维持看空不做空的观点，后期特朗普新政的推进力度加快依然是美元结束调整的推力，前期反弹多单维持逢高逐步减仓操作。 天胶 昨天黑色的带动下，市场氛围偏暖，沪胶维持反弹势。从现货的角度来看，国内现货表现相对强势，使得基差缩小较为明显，对期货盘面价格有较好支撑。外盘价格，表现依然坚挺，维持上涨势头。而泰国因为天气的好转，春节后原料价格持续下滑，但昨天受期货的影响，重新反弹。烟片折算到国内盘面报价在23000元/吨一线，国内停割期，价格依然有向国外产区价格靠拢的需求。从前二十主力净持仓来看，昨天净空继续小幅增加。下游开工率正处于年后的恢复期，供应将面临季节性的萎缩，基本面依然偏多，前期多单可继续持有。 钢材 春节后库存累计迹象明显，需求在正月十五后缓慢释放。钢厂正常生产，钢厂库存累积明显。煤焦短缺近期有所缓解，煤焦和铁矿石价格出现回落。钢厂挺价意愿较强，部分钢厂2月建材出厂价格持稳。矿石总量较高，但高品位矿依旧偏少，结构性问题依旧存在 现货方面，螺纹现货价格较为坚挺。上海、天津螺纹分别上涨20元/吨和70元/吨至3250元/吨和3270元/吨。热卷价格同样有所上涨，上海热卷上涨40元/吨至3750元/吨。原料方面，普式指数昨日未发布数据。昨日矿石港口现货上涨10元/吨，铁矿石期现价差下降55元/吨左右。焦炭市场延续弱势，天津港准一级焦降45元/吨至1890元/吨，河北唐山地区炼焦煤价格下跌，主焦煤降50元/吨，肥煤降20元/吨。玻璃华南会议召开，决定各厂家根据自身情况上涨20-40元/吨。操作上，旬度粗钢产量数据偏利好，短期利好钢矿上涨，但钢材社会库存上升过快的利空影响也并未消除，建议单边继续维持观望，不宜追涨。玻璃现货较为坚挺，但是盘面升水太高，1300以上择机少量布空。 焦炭 昨日电厂日耗震荡回升，沿海六大电力集团合计耗煤46.2万吨，合计电煤库存1190万吨，存煤可用天数25.7天。春节过后，电厂日耗季节性缓升。 节后港口贸易有所恢复但可用船只较少，煤炭海运费止跌回升，中国沿海煤炭运价指数报583，较前一日上涨1.92%。 整体来看，元宵节前后上下游供需都将陆续回暖，但限于330增产方案将持续至供暖季结束，且政策上动力煤价格绿色区间在570以下，因此2月份港口现货行情依旧不乐观。而对于期货盘面来说，主力5月贴水缩窄但仍有保护，2月仍以区间窄幅震荡为主，大概率政策中枢线535下方运行。 豆类油脂 南美方面，机构上调巴西大豆产量预估，最高至1.053亿吨；不过市场普遍认为1月USDA供需报告高估阿根廷产量，市场平均预估为5430万吨。预计报告公布前市场将调整仓位等待报告。国内方面，假期氛围仍在，本周开始陆续恢复开机，不过生产仍在全年低水平，元宵节过后油厂生产将全面恢复正常。受春节停机影响，港口和油厂大豆库存增加，截至2月3日油厂豆粕库存增至69万吨。美豆及连盘豆粕昨日走强，下游成交继续放量，成交量39.24万吨，其中多为远月基差成交，华东3-5月基差报价150-160吸引成交。随着节后生产恢复，关注节后下游备货情况。走势上豆粕单边可能震荡偏强，等待USDA月度供需报告指引 白糖 分析机构F.O.Licht周三表示，2017/18年度全球糖市将转入供应过剩，欧盟、泰国和印度产量