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【证券市场】
一弘麦 鲷货市场支另量与
收益波功住关系探讨
刘新梅，魏振祥
(西安交通大学管理学院，陕西西安710049)
摘要：本文通过采用AR—EGARCH(1，1)模型对小麦期货市场的交易量与收益波动性关系进行了
实证研究，并得出以下结论：小麦期货市场的收益波动性具有集聚性和持续性，但没有杠杆效
应；当期期货交易量对收益波动性具有显著的影响，而滞后一期的交易量对收益波动没有影响；
将交易量分为预期交易量和非预期交易量后，发现非预期交易量对收益波动地影响大约是预期
交易量的8倍。
关键词：期货市场；小麦期货；收益波动性；EGARCH模型
文章编号：1003—4625(2011)11-0087—04中图分类号：F830．9文献标识码：A
Abstract：Thistakes to the between vol—
AR—EGARCH(1，1)model
paper studyrelationship
trading
umeandreturn inthewheatfutures findsthat has
market．This retum cluster-
volatility study volatility
and but affects
effect no effect．The volume return
ing persistenceleverage contemporaneouspositively
the onevolumehasnoeffectonthereturn foundthat
volatility。butlagged volatility．Finally，thisstudy
theeffectof volumeonreturn is8timesthantheeffectof volumewhen
unexpected volatility expected
volumeis into volumeand volume．
divided
expected unexpected
Words：Futures Futures Model
Key Market；WheatMarket；ReturnVolatility；EGARCH
一、引言
小麦期货市场是我国最重要的农产品期货市场 债期货市场日交易数据进行研究，得出的结论与
之一。目前国内有关小麦期货市场的研究很多，但
大部分研究都集中在小麦期货市场的有效性上，而 的文献进行了总结，发现期货市场交易量与收益波
专门针对小麦期货市场交易量与收益波动关系的研
究还不多见。然而在期货市场中，交易量对收益率 对农产品期货、黄金期货和利率期货市场进行研究，
的波动有重要的影响，也一直是期货领域研究的热 最后认为期货市场交易量与收益
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