港大中国商学院上市公司财务报表分析综合案例.pdf

海康威视财务分析 1 / 16 财务与管理会计个人习作－SZISBT1 应干 1. 业务情况分析 1.1 公司背景分析 海康威视 （股票代码：002415 ）是中国领先的监控产品供应商，致力 于不断提升视频处理技术和视频分析技术，面向全球提供领先的监控 产品、技术解决方案与专业优质服务，为客户持续创造最大价值。 海 康威视的营销及服务网络覆盖全球，目前在中国大陆33个城市已设立 分公司，在香港、美国洛杉矶和印度也已设立了全资和合资子公司， 并正在全球筹建更多的分支机构，为客户提供快捷、优质的服务。 1.2 业务情况介绍 国内最大的综合监控产品供应商，核心产品中国市场占有率占 50% 以上，连续几年稳居前列。其中板卡在金融市场占80% ，DVR 在 金融市场占60% 。 2 / 16 财务与管理会计个人习作－SZISBT1 应干 · 摄像机作为唯一国产品牌入围四大国有银行之一的中国银行 海康威视2012 年半年度实现主营收入28.19 亿元，比上年增长35.40%。 1.3 竟争形势介绍 ·编解码设备中国市场占有率连年稳居前列，占40%以上，是全球最大的编解码 设备研发制造商之一。 ·摄像机/球机产品，2010 年市场占有率跃居国内第一位。 ·作为重要国产摄像机品牌，入围四大国有银行，成为民族安防品牌的标杆。 ·2011 年名列IMS 全球视频监控企业第1 位，DVR 全球第1 位；监控摄像机第4 位（前十位企业中唯一的中国企业）；视频管理平台第7 位。（数据来源：IMS） ·2011 年名列全球安防TOP50 第5 位（数据来源：as）。 同行比较 3 / 16 财务与管理会计个人习作－SZISBT1 应干 1.4 核心能力和核心竟争力 ·自主知识产权：专利申请344 项；登记软件著作权115项； ·研发费用：占企业销售额7% 以上，绝对数额占据业内前茅； ·业内专家单位，主持或参与多个安防行业标准和安防相关行业标准 的制订。 4 / 16 财务与管理会计个人习作－SZISBT1 应干 2. 财务与管理会计问题 2.1 短期偿债能力分析 2.1.1 现金比率 现金比率是速动资产扣除应收帐款后的余额与流动负债的比率。速动资产扣 除应收帐款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现 金比率一般认为 1.5 以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动资产未 能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业 机会成本增加。 海康威视的现金比率平均比3 以上，这表明海康威视偿付短期债务的能力很强， 但同时也增加了企业的机会成本。 2.1.2 流动比率 流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标。比率越高，流动负债得到偿 5 / 16 财务与管理会计个人习作－SZISBT1 应干 还的保证越大。但比率过高，则会影响企业盈利能力。一般认为，流动比率为2 比较合适，但不可一概而论。 海康威视的流动比率在5 以上，说明偿债能力很强，但过高又影响了企业盈利能 力。 2.1.3 速动比率 速动比率也是评估企业短期偿债能力的一项有效工具。速动比率指速动资产对流 动负债的比率关系。一般报表分析者认为，企业的速动比率至少要维持在1.5～ 1.8 以上，才算是具有良好的财务状况。 速动比率以流动资产扣除变现能力较差的存货和不能变现的待摊费 用作为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足，更能反映一 个企业能够立即还债的能力和水平。上面的图表显示，海康威视的速 动比率在4 以上，说明企业具有非常良好的财务状况。 2.1.4 经营现金流量比率1 经营现金流量比率是衡量企业使用经营活动所产生的现金偿还流动 负债能力的另一个指标。 由上图中可以看出，2011 年度海康威视的经营现金流量比率比率为 77.62% 说明企业资金回流较快，而2012 年度前两个季度经营现金流量 比率出现负值说明企业资金的回收跟不上现金支出的的步伐，在第三 季度经营现金流量比率为正，说明海康威视短期偿债能力达到安全标 准。 1 经营现金流量比率=经营现金流量净额÷流动负债 6 / 16