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《财务报告分析》第三阶段导学重点 《财务报告分析》第三阶段课程主要包括第九至十三章的内容，继上一阶段学习了解读各项报表内容之后，继续深入对企业财务报告的解读，将解读重点放在了隐藏在报表数字背后的各项能力上，这也是财报阅读者最想知道的内容。最后的部分介绍了企业估值的理论和方法，从技术上指导报表使用者如何对企业进行估值。 通过这一阶段的学习，能够掌握财务报告分析最为核心的内容，熟练掌握各项指标是非常必要的。但作为一个财务报告分析者也需要注意不能把目光局限于指标，分析还是一个很灵活的过程。 第九章 企业偿债能力分析 一、导学大纲 1、偿债能力分析概述 2、短期偿债能力 3、长期偿债能力 二、导学重难点 1、偿债能力分析概述 （1）概念和分析内容 企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。 企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。 （2）短期偿债能力与长期偿债能力区别与联系 区别：a两者的实质内容不同——由于短期偿债能力反映的是企业保证短期债务有效偿付的程度，而长期偿债能力反映的是企业保证未来到期债务有效偿付的程度。b两者稳定程度不同——短期偿债所涉及的债务偿付一般是企业的流动性支出，这些流动性支出有较大的波动性从而使得企业短期偿债能力也呈现出较大的波动性；而长期偿债能力所涉及的债务偿债一般是企业的固定性支出，只要企业财务结构和盈利性水平不发生显著变化，企业的长期偿债能力也将呈现出相对稳定的特征。c两者的物质承担者不同——短期偿债能力的物质承担者是企业流动资产；而长期偿债能力的物质承担者是企业的资本结构，资本结构的合理性及企业盈利恩呢管理是企业长期偿债能力的力量源泉。 联系：a两者都是从特定资产与特定负债的相对关系的角度揭示企业的财务风险。b两者在指标值方面存在着相互影响、相互转化的关系——长短期债务一定程度上只是一种静态的划分，随着时间的推移，长期负债总会变成短期负债；长期借款取得的期初大多以现金形式存在，因此随着长期借款的借入，将会使长期偿债能力下降而短期偿债能力增强。C两者从根本上来说都受制于企业的经营能力。 2、短期偿债能力 短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。 （1）影响因素 一个企业的短期偿债能力大小，要看流动资产和流动负债的多少和质量状况。流动资产的质量是指其“流动性”即转换成现金的能力，包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间。对于流动资产的质量应着重理解以下三点：a资产转变成现金是经过正常交易程序变现的。短期偿债能力。b流动性的强弱主要取决于资产转换成现金的时间和资产预计出售价格与实际出售价格的差额。c流动资产的流动性期限在1年以内或超过1年的一个正常营业周期。流动负债也有“质量”问题。一般说来，企业的所有债务都是要偿还的，但是并非所有债务都需要在到期时立即偿还，债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。 （2）衡量指标 a营运资本 营运资本=流动资产-流动负债。营运资金可以用来衡量公司或企业的短期偿债能力，其金额越大，代表该公司或企业对于支付义务的准备越充足，短期偿债能力越好。当营运资金出现负数，也就是一家企业的流动资产小于流动负债时，这家企业的营运可能随时因周转不灵而中断。 b流动比率 流动比率=流动资产÷流动负债 这个比率越高，说明企业偿还短期负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率也并非好现象。因为流动比率越高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，可能会影响企业的获得能力。但是，对流动比率的分析应该结合不同的行业特点和企业流动资产结构等因素。有的行业流动比率较高，有的较低，不应该用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。 c速动比率 速动比率=速动资产÷流动负债 =（流动资产—存货）÷流动负债 流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，如果流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强。在流动资产中，存货需经过销售，才能转变为现金，若存货滞销，则其变现就成问题。一般来说，流动资产扣除存货后称为速动资产。 3、长期偿债能力 （1）影响因素 分析一个企业长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能