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民生银行筹资及资本结构分析 财务0302班 民生银行系由中华全国工商联负责组建，广州益通集团公司、中国乡镇企业投资开发有限公司、中国煤炭工业进出口总公司、中国船东互保协会、山东泛海集团公司等59家单位作为发起人，按照商业银行法和公司法设立的股份制商业银行。本行于1996年2月7日登记成立，注册资本金为13.80248亿元。经2000年11月27日向社会公开发行人民币普通股 35000万股后，公司总股本已达173,024.8万股。? 股票类型：人民币普通股（A股） 发行日期：2000年11月27日 承销期： 2000年11月21日至2000年12月5日 每股发行价：11.80元 每股面值：1.00元 发行总量：350,000,000股 发行总市值：人民币413000万元 募集资金：本次发行可募集资金413000万元,扣除发行费用4180万元后,公司实际募集资金408820万元 筹资渠道2:发行可转换债券 债券类型:可转换债券 发行日期:2003年2月27日 发行面值:人民币100元 发行数量:40,000,000张 发行总市值：人民币4,000,000,000元 债券期限:自发行之日起5年 初始转股价格:10.11元 年利率:1.5%,利息每年支付一次 募集资金：本次发行可募集资金400000万元,扣除发行费用66,15万元后,公司实际募集资金393,385万元 筹资渠道3:发行次级债券 2004年在全国银行间债券市场私募发行了总额为58亿元人民币的次级债券，其中，固定利率债券为43.15亿元，发行利率为5.1%；浮动利率债券为14.85亿元，发行初始利率为4.65%（基准利率2.25%+基本利差2.4%）。浮动利率债券在存续期内如遇中国人民银行调整基准利率，其利率将相应调整。该次发行的次级债券期限为10年期 。 资本成本分析1： 由于民生银行为银行机构，长期负债在资产负债表中显示为长期存款。由于其不同于企业的长期借款需要银行手续费等筹资费用，所以难以计算长期”存款”成本。 在不考虑货币时间价值的情况下，可转债成本=债券年利息（4,000,000,000*1.5%）*（1—企业所得税率33%）/（债券筹资额4,000,000,000—发行费用66,149,952.00）=1.01% 资本成本分析2： 2003年度股票股利为每10股送2股，现金股利为每股派发现金人民币0.12元(含税)，现金股利合计人民币460,159,000 元。 普通股成本=年股利额460,159,000/发行价4,130,000,000*（1－筹资费用率1％）=11.25% 留存收益成本＝460,159,000/发行价4,130,000,000＝11.14％ 综合资本成本： Kw= 398500*1.01%+ 413000* 11.25%=6.22% 财务风险分析： 年度 2005-09-30 2005-06-30 2005-03-31 2004-12-31 资产负债率(%) 97.14 97.30 97.11 97.10 长期负债资产比(%) 16.63 16.70 17.51 18.04 负债权益比(%) 3,397.71 3,608.40 3,361.08 3,350.79 从以上数据中，我们可以清楚地看到在民生银行所有资产中，只有很少一部分是属于权益资本，银行是高负债经营的行业，且负债率大得惊人。 高负债的好处是能够获得很高的财务杠杆利益，但是它也带来了高的财务风险。 银行以存贷款利率差作为赢利的主要手段，主要靠吸收存款作为贷款的资金来源，这一行业特征造就了其资本结构的现状。 建议： * * 公司简介: 筹资渠道1:发行股票 11.25 413000 普通股票 1.01 398500 可转换债 资本成本(%) 筹资额(万) 筹资方式 合计 811500 —