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第七章 股利分配 §1．利润分配的内容 §2．股利支付的程序和方式 §3．股利分配政策和内部筹资 §4．股票股利和股票分割 §1．利润分配的内容 股利分配是指公司制企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分。? 涉及内容主要包括：①股利支付程序、方式的确定②股利支付比率的确定—可能对公司股票价格产生影响③支付现金股利所需资金筹集方式的确定 一、利润分配的项目 二、利润分配的顺序 一、利润分配的项目 按照我国《公司法》的规定，公司利润分配的项目包括： 1．盈余公积金 2．公益金 3．股利（向投资者分配的利润） 1．盈余公积金 盈余公积金 从税后净利润中提取形成，用于弥补公司亏损，扩大公司生产经营或者转增为资本。 ①法定盈余公积金：按税后净利的10%提取，但盈余公积金累计达到公司注册资本的50%时，可不再得提取。 ②任意盈余公积金：由公司股东会根据需要决定是否计提以及提取的比例。 2．公益金 从税后净利润中提取形成的，专门用于职工集体福利设施建设。 计提比例5%—10%。 3．股利（向投资者分配的利润） 公司向股东支付股利（向投资者分配利润）要在提取盈余公积金和公益金之后。 “无利不分”原则：股份有限公司原则上应从累计盈利中分派股利，无盈利不得支付股利 公司用盈余公积金弥补亏损后，为维护其股票信誉，经过股东大会特别决议，可用盈余公积金支付股利，但支付股利后留存的法定盈余公积金不得少于注册资本的25%。 二、利润分配的顺序 《公司法》规定的顺序如下： 1 可供分配的利润 =本年净利润（或亏损）+年初未分配利润（亏损） 负数→停止分配；正数→后续分配 2 计提法定盈余公积金 计提比例10% 计提基数=本年税后净利润-年初累计亏损 注意：计提基数不是可供分配的利润，也不一定是本年的税后利润。 3 计提公益金 计提比例5%～10%；计提基数同上? 4 计提任意盈余公积? 5 向投资者分配利润 注意：若公司违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定盈余公积金、公益金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。 §2 股利支付的程序和方式 一、股利支付程序 股利支付程序在于确定几个特定的日期 股利宣告日：公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。公告中应宣布每股支付的股利、股权登记期限、除去股息的日期。 股权登记日（除权日）：有权领取股利的股东有资格登记的截止日期。只有在股权登记日前在公司股东名册上有名的股东，才有权分享股利。 除息日：即除去股利的日期。凡在除息日当天或以后购买该股票的股东，将不能获得企业此次发放的股利。一般规定除权日前4天为除息日。 股利支付日：向股东发放股利的日期。 例：假定A公司2002年11月15日发布公告：“本公司董事会在2002年11月15日的会议上决定，本年度发放每股为5元的股利；本公司将于2003年1月2日将上述股利支付给已在2002年12月15日登记为本公司股东的人士。” 2002年11月15日为A公司的股利宣告日；2002年12月15日为其股权登记日；2003年1月2日则为其股利支付日。 二、股利支付的方式 1 现金股利： 以现金支付的股利，是股利支付的主要方式。必须要有累计盈余而且要有足够的现金。 2 财产股利 ： 以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司拥有的其他企业的有价证券作为股利支付给股东。 二、股利支付的方式 3 负债股利： 公司以负债支付的股利，一般是以公司的应付票据支付给股东。 4 股票股利： 公司以增发的股票作为股利支付给股东 目前情况：1、4常用；2、3在我国公司实际中很少用，并非法律所禁止。 §3．股利分配政策和内部筹资 一、股利理论 股利理论主要讨论股利分配对公司价值的影响。 1 股利无关论 2 股利相关论 1 股利无关论 观点：股利无关论认为股利分配对公司的股票价格（市场价值）不会产生影响。 假定：①不存在个人和公司所得税；②不存在股票发行和交易费用；③公司的投资决策不受股利分配的影响；④公司的投资者和管理者获得相同的关于未来投资机会的信息。 股利无关论描述的是一种完美无缺的、理想的市场，又被称为完全市场理论。 结论： ①投资者不关心公司的股利分配：若公司留存较多的利润用于再投资，会导致公司股票价格上升；此时尽管股利较低，需现金则可出售其股票。若公司发放较多的股利，投资者又可用现金再买入一些股票以扩大投资。即投资者对股利和资本利得无偏好。 ②股利支付比率不影响公司的价值：由于投资者不关心股利分配，因此公司价值完全由其投资的获利能力决定，公司盈余在股利和保留盈余之间的分配并不影响公司的价值。? 2．股利相关论 股利相关论认为：公司股利分配影响公司的市场价值。 因为：实际生活中不存在无关论所提出的假设，股利分配是在很多制约因素的影