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第九章 货币政策 货币政策目标 货币政策操作工具 货币政策效果 第一节 货币政策目标 货币政策 货币政策最终目标 货币政策中间目标及协调机制 我国的货币政策目标 一、货币政策 二、货币政策最终目标 2、最终目标内容 稳定物价：通过实行适当货币政策，保持一般物价水平相对稳定，以避免出现通货膨胀或通货紧缩。 充分就业：通过实行适当的货币政策，以减少或消除经济中存在的非自愿失业，而并不意味着将失业率降低为零。 经济增长：一般以人均实际国民生产总值或人均实际国民收入的增长率作为衡量经济增长速度的指标。 国际收支平衡：是指一个国家对其他国家的全部货币收入与全部货币支出保持基本平衡。 3、最终目标协调 物价稳定与充分就业 在凯恩斯的非充分就业模式下，二者是协调的，即失业率的下降（经济增长）并不会引起物价上涨； 在凯恩斯学派的充分就业模式下，二者是矛盾的。这一矛盾可用著名的菲利普斯曲线来加以说明。 在20世纪90年代的新经济时期，二者又是协调统一的，即低通货膨胀率可以和低失业率（经济高增长率）并存。 稳定物价与经济增长 理论统一：只有稳定物价，才能为经济的健康发展提供良好的社会经济环境；只有经济增长，物价稳定才有雄厚的物质基础。 实践来看：稳定物价与经济增长齐头并进并不容易。 稳定物价与国际收支平衡 国际收支对物价的影响： 大量顺差→可能形成部分外汇收入的闲置 投放用于收购出口商品的货币所形成的购买力则没有商品与其相对应 →影响物价稳定；（物价上升） 大量逆差→商品进口多而增加了国内市场商品供应量，有利于稳定物价 →但为了解决逆差问题所采取的组织商品出口等措施，又会造成物价不稳定。 稳定物价与国际收支平衡 物价稳定对国际收支影响： 当本国出现通货膨胀时 →本国物价水平上涨而使外国商品价格低廉 →国内商品出口减少而外国商品进口增加 →国际收支严重失衡 →出现大量逆差 充分就业与经济增长 在劳动密集型模式下： 二者之间存在正相关关系； 在资本和知识密集型模式下： 二者之间存在一定的矛盾。 经济增长与国际收支平衡 经济的增长带来国民收入及支付能力的增加，除带来国内商品的增加外还带来对进口商品的需要，这对国际收支带来影响。 经济增长如果是吸引大量外资为前提的，则必然带来资本项目的大量顺差。 充分就业与国际收支平衡 提高就业率 →采用扩张性的政策来提高经济水平 →对投资品和消费品的需求增加 →进口大于出口的增加 →顺差的减少或逆差的增加 三、货币政策中介目标与传导机制 1、货币政策中介目标 2、货币政策传导机制 1、货币政策中介目标 2、货币政策传导机制 定义：是指货币当局从运用一定的货币政策工具到达到其预期的最终目标所经过的途径或具体的过程、目标。 货币政策传导过程 四、我国货币政策目标 第二节 货币政策操作工具 一般性货币政策工具 选择性货币政策工具 指导性货币政策工具 一、一般性货币政策工具 法定存款准备金制度 再贴现政策 作用机制 银行筹资成本↗→央行贴现和借款↘→ R↗→ 信贷↘ 市场利率↗→资金需求↘ →银行市场信用量减少→货币供应量减少。 评价 公开市场操作 公开市场操作评价 优点：央行可以经常性、连续性操作； 主动性强； 微调，震荡性小； 具有较大灵活性。 条件 国内金融机制完善 金融市场证券种类和数量要适当 央行有强大干预和控制市场能力 央行对该业务有弹性操作权力 二、选择性货币政策工具 三、指导性货币政策工具 第三节 货币政策效果 货币政策的时滞 影响货币政策效果的因素 一、货币政策时滞 定义：是指从经济形势的变化到货币政策的修正，从货币政策的制定到执行，从执行到收效各环节传导所需的时间间隔或时间落后过程。 货币政策时滞类型 内在时滞 中间时滞 外在时滞 二、货币政策效果影响因素 货币政策时滞 内在时滞 中间时滞 外在时滞 P 298 定义：作为货币政策操作主体的 中央银行从制定政策到采取行 动所需要的时间 决定内在时滞因素： 中央银行获取经济现象发生变化信息的机制途径； 情报信息的传递快慢 * * 1、定义：由中央银行通过增减货币供给量的方式 来调节利率，并通过利率的变动以影响就业和 国民产出的政策。 2、研究内容：货币政策目标（包括最终目标、中间目标和传导机制）、货币政策工具、货币政策效果。 1、含义：货币